【财报分析】通过大幅削减费用，途牛季度亏损得以收窄，然而遭受疫情冲击，收入锐减，盈利依旧遥遥无期。

途牛（TOUR.NASDAQ）一季度财报显示，营收7740万元，同比下降55.5%，这也是途牛连续6个季度收入下滑。

途牛收入主要来源于两块，打包旅游产品收入为4540万元，同比下降62%；其他收入为3200万元，同比下降40.5%，主要由金融服务收入下降所致。2100余人企业，季度只有不到8000万元收入，很难盈利。

营业成本大约4871万元，加上三项基本费用，即研发费用1200万元，销售和市场费用3500万元，加上一般和管理费用大约4500万元，总计近8400万元。因此，运营亏损大约5500万元。

途牛有大量短期投资，因此一季度来自利息和投资的收益有超过1500万元，抵消了利息支出和外汇等损益。最终季度净亏损大约4200万元，和去年同期的2.06亿元净亏损，明显收窄。而这主要来源于费用的削减。

2020年一季度，途牛研发、市场销售、一般管理费用分别为5100万元、12470万元、13390万元，累计为30800万元，今年同期与之相比，只有去年大约27%。

以研发费用为例，历史上最高时（2016年四季度）曾在1.7亿元左右，如今只有1200万元，约为当时1/14。

2020年底员工构成

途牛不久前披露的年报显示，员工总数从2019年底超过6000人减少至去年底的2100人左右，产品研发人员去年底还剩490人。2016年底，员工总数为8277人，产品研发2760人；人员减少近3/4，产研减少超过八成。客服人员，从3600人（含区域服务中心）减少至11000多人，削减比例相对较少。

2016年底员工构成

途牛从2014年5月上市至今，累计亏损总金额73.29亿元，其中2015、2016、2020年三年亏损较多，总计约52亿元；最新市值已经跌至3.7亿美元。

稍微利好的是，途牛预计2季度总收入会有明显增加，大约为1.43亿元至1.5亿元，根据毛利率测算，还无法盈利。疫情何时被完全控制，境外出游恢复至常态，或是以出境为主要收入的旅游企业熬出头之日。