曾经有用户在评论当下几大电商平台时说到，为啥我不选在天猫买东西，因为它没有京东快！这就是京东自营商品在自营物流加持下的特效，间接也体现了京东物流在电商圈神一样的地位！

2月16日晚间，京东物流正式向香港联交所递交了招股申请书，自此京东物流也成为京东旗下继京东数科与京东健康后，第三家踏上IPO之旅的子公司。不过，翻看京东物流的诞生与成长，我们看到的可能更多是众人的非议，为什么了？要知道，在电商平台刚刚兴起的年代里，很多人包括马云在内都认为，自建物流只是白白烧钱，但是这其中其实涉及到不少京东创业初期的辛酸往事。

据悉，早先京东70%的客户投诉都是来自物流，大量的客户投诉围绕送货时间长，货品损毁严重诸如此类。想必大家也都知道，京东是以售卖3C电子产品为主，而包裹失窃现象严重甚至导致很多第三方物流不敢承接来自京东的快件。

与此同时，京东又一直活在淘宝的阴影下，而刘强东似乎也意识到，想要打破淘宝的“垄断”，必须要在同质化竞争中寻求属于自己的差异化优势，而这个优势，就是属于并服务京东自己的物流体系。

那么回到如今，申请IPO，这是否意味京东物流彻底成功了呢？其实不然，因为在很多人看来，京东物流仍然还是没有“断奶的乖宝宝”。

营收过于依赖京东集团，规模虽大但无法自力更生

虽然从营收规模上来看，在已上市的物流公司当中，2019年的京东物流就已经成为仅次于顺丰控股排名第二的物流公司，并且在增速上甚至还超过了同期的顺丰。

根据数据显示，2019年京东物流的营收高达498亿元，还不到同期时顺丰1121.9亿元营收的二分之一。不过却高于四通一达和菜鸟网络。因为有相关数据显示，菜鸟网络整个2020财年收入仅为222.33亿元。与此同时，京东物流的营收增速表现也非常不错，2019年的31.6%和2020年1-9月份的43.2%，分别都高于同期的顺丰。

不难看出，京东物流虽然还不够资格跟顺丰掰手腕，但压制四通一达和菜鸟网络还是没有问题的。

但京东物流目前最大的问题在于，营收太过依赖京东集团。在2018年至2020年期间，京东物流的最大客户仍然是京东集团的自营业务，分别占到了70.1%，61.6%和56.6%。

由此可见，京东物流营收的命脉依然还是被京东集团牢牢把控。简单来说，京东物流的“自我造血能力”一般，如果没有京东集团给它撑腰，可能根本达不到现在这个体量。

尤其在招股书中其实也提到了这个情况，“只要京东集团仍为我们的控股股东，我们与其竞争对手展开业务的能力便可能受到限制，这可能会限制我们推广自身服务以符合本公司及其他股东最佳利益的能力。”

那么问题来了，迟迟无法“断奶”的京东物流，如今真的具备独当一面的实力吗？

过高的成本运营模式会不会限制京东物流的未来？

值得一提的是，京东物流的高成本运营模式同时令人担忧。根据招股书显示，在所有经营成本当中，人力成本始终占据了其中的较大部分。而根据相关数据显示，最近两年一期，京东物流的运营员工福利开支分别为170.71亿元、196.92亿元及178.89亿元，占营业成本的比例分别高达45.1%、39.5%及36.1%。

从这些数据当中，我们可以看到，刘强东对待自己的员工其实真的很不错。早期，刘强东在接受某栏目采访时，还曾关于将京东保洁员、保安、配送员等基层员工五险一金外包一事作出过正面回应。当时，该栏目记者发问刘强东：“（将基层员工外包）这不也正规也是可以的啊？”时任京东CEO的刘强东并没有反驳，直言：“是可以的，但是我认为这是耻辱的……每一个聘用人员，每个保安、每个保洁、每个快递员都必须跟京东公司直接签订劳动合同，不允许有一个员工去给我做外包！”在这里，我们必须给东哥点个赞，实际上京东很多饱受诟病的政策，出发点都并非东哥本意，而是被下面某些“和尚”给歪念了，实在可惜！

其实当时，京东连续亏损，日子并不好过，京东内部也出现了很多不一致的声音，有高管甚至直言要“开源节流”，从成本控制着手，第一步就是拿职工薪酬开刀。但是当时刘强东并没有放弃这些“兄弟姐妹们”。

然而在2019年4月份，为了降低成本，刘强东发了一封《致全体配送兄弟的一封信》，里面提出两个选择：1、取消底薪，大幅度提升揽件提成，鼓励增加揽收单量、增加公司外部收入；2、将内部成本包含大家的五险一金和福利待遇降低到和市场上其他快递公司一样的水平。

事实就是这样，虽然东哥对大家或许真的很不错，但最终还是抵不住来自资本市场的压力。毕竟从长远来看，过高的人员成本确实会限制企业长远经营，像是京东高管提出的开源节流其实也并没有完全错，同样是从企业长远发展的角度来考量的，只不过对东哥来说，这就可能有点尴尬了，因为在大家心目中的良好形象难免会受到一定影响。

当然，不得不说的是，京东的公关团队水平确实一般，因为在这件事之后，很多人都错认为东哥选择牺牲一线员工的福利来减少企业的亏损，这样一来，东哥之前好不容易积攒下来的好名声，差点都被毁掉了。至今我们仍然无法理解，当时京东的公关团队究竟去忙活什么事去了？以至于业内一致认为，京东比不上阿里是多方面多维度的，公关部门的“弱势”不过是其中最明显的，以至于“701项目”一直成为业内的笑柄。

“临阵换帅”，京东物流上市之前为何会犯兵家大忌

众所周知，“临阵换帅实乃兵家大忌”，但就是这么一个大家都懂的道理，却发生在京东物流申请上市之前。

2020年12月30日，京东物流原CEO王振辉由于“个人原因”选择离职，集团前首席人力资源官余睿接任京东物流CEO。2月8日，根据企查查App显示，京东物流供应链有限公司发生工商变更，王振辉退出公司法定代表人，由余睿接任。

据相关资料显示，余睿是于2008年以第二届管理培训生的身份加入京东，期间曾轮岗进入京东集团、京东零售、京东物流等各业务线，经历过客服到一线仓储配送员这些底层工作。但到了2014年京东上市时，已被提拔成为京东最年轻的副总裁。

而王振辉则是京东的“老人”，2010年4月加入京东，担任过京东华北区域分公司总经理、京东智能总裁、运营体系负责人等重要职位。直到2017年4月，京东成立京东物流子集团，王振辉出任京东物流CEO。此前，王振辉还与京东零售CEO徐雷、原京东数科CEO陈生强，被称为京东系的“三驾马车”。

此外，王振辉也曾在2017年对外宣称，“五年后，京东物流将成为年收入规模过千亿的物流科技服务商”。除此之外，王振辉还表示过，京东物流不排除未来独立上市的可能。但在IPO前夕，王振辉却黯然离场。

但不可否认的是，正是在王振辉的掌舵之下，京东物流在2019年实现了季度盈利，并一跃成长为庞然大物。而京东物流一步步的成长，肯定离不开王振辉的心血浇灌。甚至在2020年8月18日，王振辉还以一封全员信宣布对京东物流使命愿景、组织架构和品牌形象三大战略进行升级。

其实，外界对于王振辉选择因“个人原因”离职一事还是很难理解的，毕竟京东物流上市在即，而作为前任CEO的王振辉，很有可能借助上市这次机会，实现财务自由，但有这么好的机会，王振辉却选择主动离开，这不禁令人猜疑，究竟是因为王对公司战略产生了不同的想法还是由于过于劳累只是单纯想回归家庭，亦或是其他方面的原因，反正是令人浮想联翩。

当然，在业内资深人士看来，王的离开对于京东物流其实也无大碍，因为不管怎么换来换去，刘强东依然是京东物流的“实际掌舵人”。据相关数据显示，截止至2月8日，京东集团共持有京东物流79.12%的股份，而刘强东持有京东13.9%的股份以及76.9%的投票权。所以可以说，刘强东才是京东物流的实控人。

写在最后

在招股书中，京东物流还重点介绍了其在一体化供应链物流领域的解决方案。而在灼识谘询报告中，我们确实可以看到，按2019年总收入计，京东物流的确是中国最大的一体化供应链物流服务商。不过，京东物流的一体化供应链服务客户数量虽然达到了4.6万家，但这些供应链服务客户大多数其实也都是京东的商家，这个事实是无法改变的。

所以还是那句话，如果离开京东集团，京东物流很难独立“生存”。那么，资本市场跟投资人们真的会喜欢这样的“巨婴”吗？