【野火财经】双11，电商平台用天文销售数字揭示了网购一族的狂欢。而拼多多看上去低调，却悄悄地放了大招。收入增速恢复到疫情前，新CEO陈磊就职一个季度就实现盈利，最近3天股价暴涨近五成，跻身国内互联网市值TOP4。
用户和GMV双双高速增长背后，是拼多多剑走偏锋，避开阿里、京东重兵把守的地带，开辟“第三战场”，将农产品搬到网上，这是时代给予拼多多的机遇。
GMV狂飙七成，活跃买家数净增近5000万
拼多多2020年三季度实现营收142亿元，较去年同期增长89%，大幅超市场预期。一季度收入增长44%；二季度增长67%后，拼多多增速不断上升，已经和疫情发生前（2019年四季度增速91%）基本相当。
拼多多收入高增速背后有两大核心数据在支撑：用户和GMV。
截至今年9月底，拼多多平台年活跃买家数达7.313亿。相较于2019年同期5.363亿，同比增长36%，一年强劲增长了1.95亿，差不多每个季度净增加4875万。其中，在第三季度单季增长4810万，在中国互联网行业中继续保持增速领先。
从活跃买家以及月活用户而言，拼多多依旧稳坐第二大电商平台。并且拼多多与第一名的阿里巴巴，差距逐渐缩小。
阿里巴巴财报显示，截至9月底，其在中国零售市场年度活跃用户数量为7.57亿。2019年9月底，阿里巴巴年度活跃用户为6.93亿户。在一年中，阿里年度活跃用户增加大约6400万。
京东在11月16日才发布三季度财报，暂时以其二季度财报相关数据作为参考。截至6月30日，京东过去12个月活跃购买用户数达到4.174亿。
在年度活跃用户维度看，由于拼多多一年净增加1.95亿，和阿里巴巴差距已经缩小到大约2600万；同时大大超过京东。按照现在速度，拼多多在未来两到三个季度，或许就能超过阿里巴巴，成为活跃买家数最多的电商平台。
拼多多平台用户粘性不断增强。三季度，拼多多App平均月活用户数达6.434亿，较去年同期增长2.138亿，单季度大涨7460万。Quest Mobile报告指出，第三季度拼多多App用户总时长达到5310亿分钟，较去年同比增长101%。第三季度，拼多多用户使用时长已经占据中国所有电商服务平台用户总时长的41%，较二季度34%大幅提升7个百分点。
拼多多活跃用户增多，时长增加；自然是在交易。
截至9月底12个月期间，拼多多平台GMV达14576亿元，较去年同期增长73%。在年度活跃买家规模保持强劲增长同时，拼多多平台活跃买家年平均消费额进一步增长至1993元，较去年同期增长27%。
在过去四个季度中，拼多多总收入为437亿元，总GMV达14576亿元，则take-rate为3%，相比其他电商平台，还有较大提升空间。
电商收入公式来看：营业收入=GMV*take-rate（货币化率），GMV=AAC（年活跃买家数量）*ARPU（人均年购买金额），ARPU=人均客单价*人均年下单次数。最终营业收入=AAC*人均客单价*人均年下单次数*take-rate。
在上述四个乘数因子中，任何一个因子提升，都会是倍数效应。如果四个因子同时增加，结果可想而知。
至9月末，现金现金等价物及短期投资达456亿元的拼多多，采取较为积极的市场扩张政策，其“百亿补贴”持续进行，第三季度，拼多多销售与市场推广费用约100.72亿元，同比增长46%。依旧将更多实惠让给用户。
陈磊首战告捷，农产品上行成增长引擎
拼多多三季度还给市场一个惊喜：上市以来首次季度盈利。非美国通用会计准则下，拼多多三季度净利润为4.664亿元，去年同期净亏16.6亿元。实际上，拼多多一直在减亏，盈利只是时间问题。而一旦开始盈利，参考美团，多年亏损转盈利，基本上就没办法停下来了。
今年7月1日，拼多多宣布陈磊接任CEO。在新任CEO陈磊带领下，三季度成为拼多多上市两年后的首个盈利季度。
陈磊的秘密武器，正是避开阿里、京东锋芒，瞄准农产品。
陈磊透露，农产品订单量在拼多多平台继续保持高速增长。拼多多通过赋能实现将农产品直接运到用户餐桌，成为了中国最大的农产品上行平台。
此前，陈磊先后主导包括分布式人工智能等创新技术体系的研发。依托商品流模式和分布式人工智能体系，以个体种植户、中小型制造企业为代表的中国一二产业的中坚力量，得以有效解决缺乏消费场景、缺乏流量的核心问题，真正享受数字化的成果。在该体系中，每一款来自全国各地的农产品，都能精准匹配天南海北的目标用户；每一款定制化产品，都能精准反映不同群体的深层次需求，并帮助本土制造企业以最低成本培育品牌，大幅提升了农业、制造业的生产与流通效率。
陈磊出任CEO后，进一步加大了对于新电商生态体系尤其是农产品价值链的战略投资。
为了更好提升效率，拼多多推出一系列措施强化现有产业链，比如：去土地化，建设农业产业示范园、开发农货智能系统促进分发等，促进供给端分配效率有效提升，以提供更具性价比的产品，进而刺激需求端提高复购频次，从而形成了目前较为完善的农产品生态闭环，长期的生态建设、科技投入以及资金扶持使得公司在农产品上行方面优势突出。
拼多多主要通过新农人计划、拼农货模式、小游戏（多多果园等）虚拟现实结合、强化农产品产业链四个方面进行发力，并形成生态闭环。拼多多深入产地，与云南、四川等多地政府达成助农计划，通过“拼农货”以及新农人培养计划搭建最初的供需模型，再通过APP中的“多多果园”、“多多农场”等小游戏，虚拟现实结合方式带动农产品消费，消费者完成虚拟果树种植后收到实物奖励，然后继续深度使用（社交+拼团+好友互动等）争取更多奖励，以此带来大量消费者涌入，将对上游农货形成“反向定制”。
受益于农产品需求扩大，三季度，拼多多用户访问频率、访问品类数量、日均使用时长均有所提高，平日台订单量峰值于近期突破1亿单大关。
拼多多上线包括“多多买菜”在内的创新业务，以推动农业从种植、生产、流通到消费的全链条革新。2020年8月，“多多买菜”首站入驻武汉，拼多多投身社区团购，迅速跑马圈地开启地网争夺战模式。
国信证券研报认为，拼多多由于其在农产品方面的优势以及巨大的低线用户流量，其在数据、流量和供应链的产地方面有先天优势，依托于优秀团队高效的执行效率，已经取得阶段性突破。截至2020年10月，“多多买菜”已经遍布23个省116城，其中武汉日单量在40万单徘徊。
陈磊表示，拼多多会坚持致力于帮助农民赚得更多，帮助消费者节省更多。接下来，平台将继续加大在农产品领域的“重”投入力度，持续投入买菜业务，与合作伙伴共建冻库冷链，提升农产品流通的效率。
农产品背后的互联网新时代，是新电商拼多多靠农产品实现差异化优势。阿里巴巴将义乌小商品市场搬到网上，京东将电脑城搬到网上。拼多多只有想办法将农贸市场搬到网上。而从最近一年拼多多在农产品上努力和建设来看，拼多多无疑抓住农产品的时代机遇，依靠帮助农产品上行而获得了新电商的生存发展权。这条路注定不平坦，但沧海横流，方显英雄本色。
电商竞争终局都需回归商业本质，回归商品经营，拼运营效率：一方面回归产品与供应链本身，提高直采比例、自有品牌比例，重塑供给侧压低成本提高毛利水平；另一方面基于数据驱动能力，持续优化品类结构，构建差异性提升产品力，夯实竞争力。
前者拼多多作为后来者正在补强，后者拼多多一直具有技术优势。现在拼多多找到“农产品上行”抓手，差异化竞争。累计直连1200万农户，带领百万人脱贫，拼多多和农户一起抓住时代的机遇，披荆斩棘，打出一片新天地。
而看得见的成绩，拼多多在资本市场上受到追捧。
2年涨7倍，“聪明的钱”悄悄潜入
在三季度利好财报强烈刺激下，拼多多在11月12日隔夜美股交易中暴涨超过20%；13日继续大涨约13%，加上11日涨超过8%；最近三个交易日拼多多累计大涨47%。
把时间拉长，从2020年初到11月14日（北京时间）美股收盘，则拼多多依然以累计涨幅300%笑傲中概股群雄。国内三大电商平台中，京东涨幅也达到161%，这个成绩也很不错；阿里巴巴累计涨幅不到23%。
如果把时间拉得更长一点，从上市以来至11月14日收盘，则拼多多以累计涨幅大约700%稳居第一。2018年7月26日，拼多多登陆纳斯达克，2年多时间上涨7倍，依然稳稳超过阿里巴巴和京东上市后累计涨幅。
拼多多股价大涨，其根本还是源于公司非常强劲的业绩。收入净增近9成，很多市场人士没想到。而更没有想到的是，在三季度，拼多多已经开始盈利了。股民就用手中的真金白银投票了。
拼多多市值已经1812亿美元（超过12000亿元人民币），其中仅仅在三个交易日就涨约3800亿元人民币。当双11其他平台对向外界传播战报时，拼多多以股价三天连续狂飙宣示自己才是最大赢家。按照市值而言，拼多多市值排在国内互联网公司第四，前三是阿里巴巴、腾讯、美团。
此前，高盛将拼多多评级由“中性”上调至“买入”，由73.1美元上调至123美元。但是截至12日，拼多多股价已经涨至134美元。分析师们也忙着重新定价，于是在美国银行将拼多多目标价调为150美元。
截至二季度末，那些“聪明的钱”，比如高瓴、老虎基金、贝莱德、汇丰银行、美国银行等全球知名机构在悄悄增持；机构数量也提高31%。从股价凌厉的涨势来看，三季度至今，持股机构应该在加仓；新机构入局。拼多多股价持续上涨的好处，无论是早期投资者，还是新上车者，都有赚。这是高速成长带来的红利。
“信心很足，仓位却很小，那是毫无意义的。” 索罗斯曾经这样说。
