【野火财经】8月11日专稿，创业本来就是九死一生，侥幸有资本看上你，好不容易融资ABCD轮，继而熬到上市，哪怕市值做到50亿美元，但是命运也未必完全在你手里，这就是斗鱼的故事。而一切始作俑者就是腾讯，中国乃至全球的游戏之王。

斗鱼发布公告称，董事会已收到腾讯发布的初步非约束性建议书，建议和虎牙订立换股合并协议，虎牙或其附属公司将收购已发行普通股。斗鱼股东将获得约定数量的虎牙新发行A类普通股，以换取他们各自所持股份。

腾讯本来就是斗鱼的第一大股东，持有斗鱼股权约38％。斗鱼创始人陈少杰持股比例还不到腾讯一半，为14.7%。第三大股东红杉中国持股斗鱼比例为9.3%，资本的使命是逐利，至于哪一方当家，谁在意呢？

欢聚集团同时公告，将向腾讯转让3000万股虎牙的B类普通股，总价为现金8.1亿美元。虎牙直播2019年年报显示，欢聚集团（通过JOYY）总计持有虎牙直播共6837万B类股，持股比例为31.2%，减持掉3000万B类股给腾讯，则腾讯持有虎牙直播B类股将从8100万，提高到1.11亿股。B类股票具有10票投票权。

由于腾讯本来就是虎牙直播大股东，持股比例为36.9%，投票权为50.9%，因此腾讯持股比例将超过50%。另外，虎牙直播CEO董荣杰将100万B类股也转给腾讯，按照欢聚和腾讯交易的成交价，董荣杰也将套现大约2700万美元。因此腾讯股权将达到51%，投票权也将大大提高至70.4%，牢牢控制虎牙直播是无疑了。

两大直播平台虎牙和斗鱼，在金主腾讯推动下，合并从传闻变成现实。而这一切，腾讯早在两年多前就已经布局。

2018年3月8日，就在虎牙上市前，获得腾讯4.6亿美元B轮投资。同时多方达成协议，腾讯在两年后行使购股权，实现对虎牙控制。虎牙上市后有两大主要股东，即腾讯和欢聚集团。今年4月，腾讯旗下全资子公司Linen已向虎牙和欢聚集团提交书面通知以行使其购股期权，以约2.63亿美元现金总价向欢聚购买虎牙1652万股B类普通股。虎牙一股普通股相当于1份ADS，加上Linen原先持股虎牙6448万股，腾讯总计持有虎牙达到8100万股，成为虎牙最大股东。

最新交易完成后，欢聚时代出售3000万股给腾讯，持股虎牙比例将下降到不到18%。腾讯股权达到51%。稍微意外的是，虎牙和斗鱼合并好事将近，但是市值却泼了冷水。在周一美股交易中，虎牙大跌9.83%。按照腾讯以8.1亿美元收购3000万股，每股股价定为27美元，总市值应该为60亿美元；而现在虎牙股价已经跌到24美元，市值为53亿美元。

与此同时，斗鱼股价也同时大跌，跌幅为8.51%，市值为44亿美元。即便斗鱼在周一盘前发布了一份惊艳的财报。第二季度斗鱼总营收达到25.08亿元，同比增长33.9%；毛利润达到5.23亿元，同比增长73.7%；非美国通用会计准则下实现净利润3.23亿元，同比增长513.7%。斗鱼所有数据都创下新高，但是二级市场还是没有给予应有的回应。

腾讯操刀，推动虎牙和斗鱼合并，无疑也将实现控股地位。李学凌控制的欢聚集团持股虎牙不到18%，斗鱼创始人陈少杰持股不到15%，在合并后的虎牙-斗鱼新公司中，他们的股权将再被稀释一半，这也意味着双双出局。在4月腾讯方代表已经出任虎牙董事长，为接下全盘做准备。

而斗鱼陈少杰股权不断稀释，投票权也没有优势，即便在新公司出任CEO，只怕也只是一时之需，只为稳定队伍；陈少杰或许也将选择套现离开。虎牙和斗鱼创始团队命运殊途同归，在这场腾讯导演的这场价值超过100亿美元的资本大戏中，双双出局。不可否认的是，完成巨额套现也是人生赢家。