【野火科技】3月23日专稿，国内网络社交三巨头之一的陌陌，2019年四季度实现总营收为46.88亿元，与2018年同期38.44亿元相比增长22%。陌陌（MOMO.NASDAQ）季度20%+收入增速，对于互联网公司，只能说是中规中矩。

不过需要注意的是，22%增速是陌陌连续七个季度收入增速下滑，从2018年Q1收入超过60%增速，一路下滑，不断下滑至50%、30%，而2019年Q3和Q4连续两个季度都是20%增速。

陌陌收入主要来源于直播和增值服务，其中直播收入占总收入大约72%，增值服务占比大约25%，其他还有游戏和营销服务等，占比非常小，合计大约占3%左右。

按照收入规模，陌陌已经晋升为国内第二大网络社交平台，次于腾讯微信，同时高于新浪微博(WB.NASDAQ)。

微博2019年四季度实现收入32.66亿元，同比减少大约3%。微信并未上市，所以未公开单独财务数据，不过腾讯在四季度财报中披露的关于微信广告收入贡献。

四季度，腾讯网络广告收入同比增长19%至202.25亿元。其中社交及其他广告收入增长37%至162.74亿元，该项增长主要受微信朋友圈及移动广告联盟的广告收入增加所推动。媒体广告收入下降24%至39.51亿元。

陌陌季度净利润为10.52亿元，而2018年同期为6.46亿元。其中来自陌陌业务净利润为12.45亿元，而上年同期为9.41亿元，增加32%。但是来自探探业务净亏损为1.88亿元，而上年同期净亏损2.06亿元。

2018年2月，陌陌以新发行约530万股陌陌A类股票，以及6.01亿美元现金，共斥资7.71亿美元收购探探科技（北京）有限公司。为完成此项收购，陌陌还发行可转债，起息日是在2018年7月1日、2日，金额分别7.25亿美元，1.3亿美元，年利率为都1.25%，至2025年7月1日到期，共7年期。

陌陌收购探探，陌生人社交领域老大和老二合并，陌陌消灭一个对手，市场进一步集中。不过对于陌陌来说，探探业务持续亏损，让公司收入增长情况下，净利润并未有显著提升。

实际上陌陌总资产收益率和净资产收益率和收购前2018年Q1（ROA9.46%，ROE11.6%）相比，还明显降低了。

而毛利率并没有随着市场集中，超过2018年Q1水平。要说融合，至少也有1年半时间，但是陌陌、探探1+1大于2的化学效应没起来。

在美股3月中旬开始的股灾中，陌陌也受到影响，3月16日股价一度跌至19.23美元。截至3月23日，陌陌市值不到46亿美元，和历史高点的超过百亿美元市值相比，已经被腰斩；也低于微博的75亿美元市值。

根据陌陌业绩指引，2020年第一季度总净营收将达到34.5亿元至35.5亿元，同比下滑7.3%至4.6%。以直播为主要收入的陌陌，Q1收入也下滑，还是让市场感到意外。毕竟疫情影响，全民减少外出，看直播本应该是消耗在线时间的不多方式。

难道是因为线下社交才是陌陌根本，一旦线下接触减少，直接影响线上收入？一季度是不是陌陌底部？随着国内新冠疫情被控制，外出时间开始增多，加上春天来临，陌陌或许可以触底反弹。

好在截至2019年12月31日，陌陌持有现金、现金等价物26亿，加上短期投资123亿，总计高达149亿元。

手中有粮，心里不慌。