网上关于知乎一直流传着这么一个段子，“人在美国，刚下飞机，博士在读，抽空答题，年薪百万，平均收入，是圈内人，匿名答题。”不过如今的知乎，却是“人在美国，上市首日，遭遇破发，众人茫然。”

有人说，让一个平台变味的缘由，基本上都跟钱有关，知乎也没能免俗。美东时间3月26日，知乎在纽交所挂牌上市。然而开盘后，知乎开盘价报8.05美元，较发行价9.5美元跌18.01%，盘中最大跌幅一度逼近30%。简单来说，知乎破发了。

破发其实并不可怕，如果是梦想破灭才叫可怕。不过，面对知乎这次的破发，我们忍不住想问，破发到底是何缘故？知乎还有机会翻盘吗？

知乎“破发”究竟算不算意外？

有人说，知乎破发只是一个意外。

因为不光知乎破发，其实不少中概股新股都遭遇了破发。对此，大家将其归咎于美国证券交易委员会发布的《外国公司问责法案》。因为这个法案对中概股确实是一个相当不利的因素，所以才会引发中概股集体的下跌。

但知乎破发只是因为运气不佳吗？

根据知乎招股书显示，知乎2020年营收为13.52亿元，相较于2019年的6.71亿元，翻了一倍。可见，知乎的营收表现并不差。而且在营收结构上，我们注意到知乎也在变得更多元化。知乎的收入主要来自于广告、付费会员、商业内容解决方案三大板块。其中，广告业务一直是知乎实现自我造血的关键所在，但经过一系列的调整后，2020年的广告营收占比大幅下降，从86%降至62%，会员营收占比则显著提高，从13%涨至23.7%。

可以说，知乎并不希望让平台变成“广告主的天堂”，毕竟这跟知乎自身的调性不太相符。如果只是看这些数据，可能觉得知乎的业务还算不错，大有前途。但是自己跟自己比，太过片面，我们不妨拉来其它平台一起进行对比。

比如，近几年不断谋求出圈的B站，在会员价值上挖掘的效果就要比知乎强了不少。根据B站发布的财报数据显示，2020年B站的月均付费用户增长103%。会员付费业务比不过B站，而在广告业务上，知乎也比不过微博。根据财报数据显示，微博2020全年营收高达16.9亿美元，

值得一提的是，微博广告收入占比总收入88%，所以我们认为，广告业务本身并没有问题，只是知乎为了维护自身平台的调性，所以才牺牲主营业务来换取会员付费业务的提升，同时也是为了向投资人讲一个好故事，所以这次“马失前蹄”也算是意料之中。

知识付费模式或是投资人的“梦魇”？

对外，知乎一直称自己是“中国最大的问答式在线社区”。不过，一些第三方机构更愿意将其定义为“知识付费综合类平台”。根据相关数据显示，截止至2020年，国内的知识付费用户已拥有4.18亿人，市场规模高达392亿元，预计还会保持良好的增长趋势。

从大环境来看，这样的发展规模对知乎而言貌似还算不错。然而，知识付费跟短视频以及直播等内容相比，不管是用户体量还是增长速度，都相差甚大。这就意味着，知乎在自己的“一亩三分地”表现虽然不错，但跟其他内容板块的巨头相比，就远远不及了。

不过有一说一，知乎在知识付费领域曾经遭遇过了劲敌。曾几何时，头条系打造了悟空问答这款产品，为了能够在知识付费领域击败知乎，头条系也算是付出了相当大的努力。不过前段时间，悟空问答在各大应用商店先后下线宣布停止服务，从而让知乎“笑到最后”。

但是，头条系主动退出知识付费领域的竞争，在外人看来不排除是为了及时止损而为之。这样来看，可能知识付费并不是一个能够令投资人心动的领域，或者该称其为梦魇才对。只可惜，知乎又不像头条手中握有那么多张的王牌。

不过，近年来知识付费领域也出现了内容同质化严重、缺乏真实性等问题，导致平台对用户的吸引力持续出现下滑。其中，知乎也屡次被指出存在社区内容注水、用户杂乱等问题。其实，这种情况我们也见怪不怪了，毕竟作为知乎的非会员用户，选择性比较多，但对于那些付费会员来说，如果知乎不及时进行优化、调整，后期这些会员还会不会选择继续续费，就要打上一个大大的问号了。

如果没有新故事，知乎盈利恐遥遥无期

根据天眼查信息显示，知乎此前已经进行过八轮融资，其公司股东包括腾讯、搜狗、快手、百度等诸多互联网巨头。但自从成立以来，知乎已经整整十年没有实现盈利。就算投资人再看好知识付费，恐怕其耐心也在一点点被消耗殆尽。

而根据知乎提供的招股书显示，2020年，知乎净亏损为5.18亿元。2019年，知乎亏损金额高达10亿元。不难看出，知乎一直在亏损，即使亏损有所收窄，但想要实现盈利，短期内还是很难办到的。

一方面，上面已经提到过知识付费领域的用户体量跟增长速度都不及其它领域，这就把知乎最重要的一条路给“堵”死了。另一方面，知乎在广告业务上，似乎也找不到合适的方式来平衡用户体验与广告投放。

众所周知，知乎的会员用户综合素质本身偏高，能够将这些用户收拢到平台上，知乎肯定靠的不是广告业务。虽然知乎拥有一定的不可替代性，但并非是不可或缺的平台。正是在这种复杂的背景下，知乎给人的感觉似乎是，又想跟B站一样寻求破圈，但又碍于颜面有些放不开。

再者，知乎的业务又过于单一，不像头条系有视频可以支撑。事实上，早在2017年，知乎也开放了视频入口，用户可以通过视频来回答问题。但由于束手束脚，其短视频内容一直没有发展起来。去年，知乎又宣布正式上线视频制作工具，可将图文自动生成视频，但成效仍不及预期。

对此，有业内资深人士点评，知乎入局短视频领域并不算晚，但由于一直不温不火，所以短视频其实根本没有做起来。而在我们看来，知乎入局短视频、甚至直播已成定局。不过问题是，如何让短视频内容跟问答生态结合起来，才是当下知乎最头疼的问题。如果解决不了这个问题，知乎断然没有可能靠短视频翻身的可能。

写在最后

知识变现难可能会成为知乎上市后所面临的最大问题，所以知乎要赶紧想办法解决，尤其是寻求到一个合适的知识变现盈利模式，毕竟“书中自有黄金屋”光靠嘴来说，显然是不够的，起码投资人不会相信。

除此之外，知乎还得继续寻找其他获利渠道，不管是短视频还是直播，亦或者是其它项目，知乎一定要尽快找到新故事，不然以现在的状况，恐怕很难撑到知识付费行业崛起的那天......