【野火财经】自从2018年格力电器和小米集团掌门就谁比谁更厉害打赌后，仍有余波荡漾；而媒体也不时将这个话题继续拿出来炒。于是在2019年，小米集团就实现对格力电器的反超，以年收入2059亿元，超过格力电器的2005亿元总收入。

到2020年，虽然都遭遇疫情，但是格力电器显然受到影响更大，于是双方差距逐渐拉大。董明珠和雷军赌约虽然没有继续，尽管有高瓴资本力挺，董明珠想要翻盘，也是相当不容易。

小米集团三季度财报显示，实现收入为723亿元，同比增长33.5%；实现净利润大约49亿元，同比增长93%；不过在三季度，小米来自非经常性损益有34.18亿元，扣除非经常性损益，则小米净利润将锐减至14.63亿元。

再看格力电器，三季度实现收入为569亿元，同比减幅缩窄至2.52%。实现净利润为73.66亿元，同比减少12%；实现扣非后净利润为65.86亿元，同比减少19.41%。

单纯看三季度对比，小米收入超过格力电器，但净利润依旧不敌格力电器。如果扣除非经常性损益，则格力电器利润水平是小米集团5倍左右。

从2020年前三季度来看，小米实现总收入为1758亿元，净利润为115亿元；扣非后净利润为54亿元。而格力电器前三季度实现收入为1275亿元，净利润为138亿元；扣非后净利润为137亿元。

因此，前三季度小米总收入比格力多达约500亿元；但是格力净利润水平更高，扣非前，格力比小米利润多23亿元，而扣非后格力净利润则比小米多出83亿元。所以，很多媒体一再说小米再赢格力，但笔者以为这不客观，应该将收入和利润同时比较，则是雷军“打平”董明珠。

那么小米非经常性损益究竟来自哪里？是投资！

财报显示，仅仅在今年三季度，小米按照公允值计算的损益为34.18亿元，和去年同期只有3250万元；不过，按照权益法入账的投资收益为-1070万元，去年同期为-2.41亿元。

至于今年前三季度，小米按照公允罚计算的投资收益为61.32亿元，去年同期为19.95亿元；按照权益法得到的投资收益为10.13亿元，去年为-3.98亿元。

因此小米两大投资收益比去年增加大约55.52亿元。这个就是小米利润中的“水分”。因为，小米没有现金流入账，收益都是纸面上的。经验丰富的投资者会认为，没有现金流的利润，不能算是真正的利润。经验丰富的投资者会认为，没有现金流的利润，不能算是真正的利润。

从会计准则来计算投资收益不会有问题，但这部分收益很多时候要取决于股市冷热，以及所投资的公司利润情况，非小米自身可以决定，所以收成也就不会稳定。

当然，从另一个角度看，说明小米在生态链上投资布局上非常给力。相反，格力电器虽然净利润“诚意满满”，但在投资布局上，要比小米逊色很多。

而在财报发布后，小米集团在25日交易中不涨反而跌3.68%，虽然有前期涨幅过大出现回调原因，也有部分因素是投资者对小米过分依靠投资“美化”利润，或心存疑虑。