编辑丨顾盼

制图丨刘琪

来源丨AI蓝媒汇

“活久见”。

“薅了那么多咖啡优惠券，于是支持了一把，全还回去了。”

“小蓝杯，没人爱。”

“1.8折优惠券原来是用来买股票的。”

北京时间4月2日晚上，瑞幸提交监管文件显示，在审计截至2019年12月31日的年报发现问题后，董事会成立了一个特别调查委员会。该调查委员会近日向董事会说明，发现公司2019年二季度至四季度期间虚增了22亿人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。目前调查仍在进行，公司将进一步对财务数据等调整进行公告。

一石直接激起千层浪。

美股盘前，瑞幸股价一泻千里暴跌80%，后盘中暂停交易多次。截至今日零点（美东时间12：00）AI蓝媒汇发稿时，瑞幸股价为7.23美元/股，下跌72.4%，市值仅余17亿美元，较最高值蒸发超过100亿美元。

值得注意的是亦在日前，美国有多家律师事务所发布声明，提醒投资者，有关瑞幸咖啡的集体诉讼即将到最后提交期限。

加州的GPM律所、 Schall律所，纽约州的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz律所等均表示，在2019年11月13日至2020年1月31日间购买过瑞幸咖啡股票的投资者如果试图追回损失，可以与律所联系。

一切源于此前1月31日，做空机构浑水研究称收到了一份关于瑞幸咖啡的匿名报告，浑水认为报告内容属实。

该报告指出瑞幸咖啡存在会计和商业模式的问题，浑水称其财务和运营数据造假，瑞幸存在欺诈行为。

在2019年第四季度夸大88%；

第三方媒体跟踪显示，瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了逾150%；

瑞幸2019年第三季度“其他产品”的收入贡献仅为6%左右，根据25843份客户收据及其报告的增值税数字，这一数字夸大近400%；

瑞幸的管理层通过股票质押兑现了49%的股票持有量(或已发行股票总数的24%)。

等等。

这份匿名报告发布后直接导致瑞幸咖啡股价大跌超20%，收盘跌收10.7%。

不过瑞幸在2月3日晚上对浑水发布的匿名沽空报告做出回应称：“报告的方法有缺陷，证据无事实根据，指控是未经支持的猜测和对事件的恶意解读。”

但两个月后的现在，瑞幸突然自曝公司存在虚增业绩的行为。这或坐实了浑水沽空报告的准确性。

根据此前瑞幸公布的财报显示，2019年Q3瑞幸净营收为15.4亿元，净亏损为5.3亿元。其中特别指出累计交易客户数增至3070万，同比大增413%；当季月均交易用户903万，同比大增398%；当季月均销售产品件数4420万件，同比增长470%；季度内单店平均净收入为45万元，同比增长80%；截止2019年9月30日，瑞幸咖啡门店总数同比增长210%，达3680家。

也就是说，2019年下半年，瑞幸的真实营收或不达7.4亿元。

相关人士分析告诉AI蓝媒汇：“如果单看盈利亏损是否造假，需要看资产和负债的质量，有无虚增资产或隐瞒负债。所以存在一种可能，若资产和负债都是真实的，那么亏损金额完全无造假，只是虚夸了收入成本规模。”

夸大规模，恰恰是瑞幸此前一直被业内诟病的核心。

成立一年半即赴美IPO，瑞幸曾被称为上市速度最快的企业，但与此同时，业内普遍认为瑞幸的快速扩张以及登陆美股，仅仅是一场资本的游戏。

瑞幸的招股书显示，自成立以来，瑞幸咖啡通过股权融资共计筹集资金7.5亿美元，通过各种借贷共计融资人民币12.85亿元。2018年6月之前，还没讲好故事的瑞幸首先进行了六轮债权融资，到第七轮才正式引入天使轮股权融资。

业内分析称，这样做的好处是保护了债权人，也就是幕后操盘手神州系“铁三角”的利益。因为一旦到了破产清算的时候，这部分债权需要优先偿还。显然，从公司成立之初股东们心里想的就不光是能赢多少，而是输了怎么办的问题。

这些机构，或都将因瑞幸暴雷而受到巨大影响。

失去了资本游戏的竞争资格，瑞幸或者只能依靠自身经营挽回利益。自上市至今，瑞幸孵化了针对下沉市场的小鹿茶，提出了针对B端的无人咖啡机，近日又在小程序上加码数字产品试水咖啡饮品之外的电商百货……

瑞幸在变着花样地向资本市场讲出各种各样的新故事。

但伴随着运营数字和财务数字的造假，外界无法客观评价这些新故事是否取得了相应的成果，瑞幸的未来将会是什么样子，只能等到自查结果正式出炉再作定夺。