作者：龚进辉

继2019年Q1迎来上市后的首次亏损之后，百度再度陷入亏损的尴尬境地。财报显示，今年Q2，百度总营收314亿元，同比增长20%，非美国通用会计准则下归属百度净利润54亿元，超过去年同期的50.82亿元。但在美国通用会计准则下，百度却亏损5.83亿元。

对于坐拥在线广告这一现金牛的百度来说，单季亏损5.83亿元并不碍事，可以轻松赚回来，但仍要搞清楚为何会出现亏损。对此，百度官方解释道，主要与快手市值调整有关。说白了，百度就是怪快手不争气。

这话不假，2016年3月，百度参与快手C轮融资，去年11月，快手递交招股书，显示百度持股比例为3.78%。今年2月，快手在港交所上市，当天开盘报价338港元，较发行价115港元上涨超190%，收盘时市值超过1.2万亿港元。

随着快手股价节节攀升，百度投资收益自然也就水涨船高。今年Q1，百度长期投资公允价值收益高达237亿元，主要来自于投资快手的收益。但好景不长，快手股价站上417.8港元高位后一路下跌，最低一度跌至78.6港元，并在前不久迎来38.82亿股解禁。

截至8月12日收盘，快手股价为83.3港元，市值仅为3465亿港元，半年内跌去近八成，令人唏嘘不已。而快手股价公允价值变动，直接给百度带来长期投资31亿元亏损，进而影响其Q2净利润，时隔2年再度面临亏损，也与Q1相差甚远。

财报显示，今年Q1，百度调整前净利润为25.65亿元，与今年Q2亏损5.83亿元一个天上一个地下。很难想象，百度单靠在线广告就能赚得盆满钵满，竟然会出现亏损。而再度亏损后，自然要有人来担责，以其有限的持股比例，几乎无力迁怒于快手，只能从内部寻找目标，于是百度CFO余正钧成为“背锅侠”。

值得注意的是，昨天百度在发布Q2财报的同时，还宣布一项人事任命，余正钧被任命为CSO（首席战略官），负责企业战略及业务发展，向CEO李彦宏报告，他同时继续担任百度CFO，直至委任新CFO为止。在我看来，百度这项人事任命非常蹊跷，有两点值得关注：

一是宣布时机。早不公布晚不公布，偏偏在发布Q2财报之际公布，不免让人猜测与对余正钧的不满有关。鉴于财务与投资体系关系密切，尽管并非在余正钧任内促成百度投资快手，其在2017年9月加入百度，但快手启动上市和上市后股价经历过山车，余正钧都是亲历者，投资快手让百度巨亏，他自然脱不了干系。

二是岗位设置。百度内部有负责研究和投资的战略部，但此前一直没有设立CSO一职，如今专门为余正钧新设CSO一职，到底是正常轮岗还是被边缘化，目前暂不能下结论，仍有待进一步观察。尤其是新CFO到岗后他是否依然活跃在百度一线，这是个重要的观察指标，可以体现其真实的内部地位。

话说，为了完善自身生态、挖深护城河，BAT都践行“业务+投资”双轮驱动的策略。尽管百度投资规模无法与阿里、腾讯相提并论，但投资公司的数量不在少数。万万没想到，其投资收益竟然会高度依赖快手一家公司，才会出现Q1大赚、Q2巨亏的尴尬一幕，让人大跌眼镜。

在我看来，这本身就不正常，换掉余正钧并不足以解决问题，百度是时候全面复盘和反思自身的投资策略，以作出适当的调整，也提醒其不能过于依赖投资创收，头等大事依然是老老实实做业务，在夯实移动生态的基础上，打造更多新的营收增长点，这才是使利润和市值回到应有水平的正道。

换言之，百度与其埋怨快手，不如多从自己身上找原因，努力让自己做大做强，且行且珍惜，加油！