3月22日，中兴通讯（000063.SZ，以下简称中兴）发布了2020年的年度财报。

此前，在今年1月，中兴发布年度业绩快报时，我曾有过分析：《这是三年来，中兴最值得期待的一份财报》。

现在来看，最终的年报数据，印证了我当时的判断：这是最近三年来，中兴最值得期待，最具标志意义，也最令人振奋的一份业绩报告。

从2018年开始，中兴制定了恢复期、发展期、超越期的三步走发展战略。

其中，在发展期（2020-2021年），核心是有质量的增长，聚焦主业，提升经营质量，收缩不擅长的边界业务，回到经营的本质。

如今，在把过去的负面因素全部消化、内部调整完全到位的基础上，中兴在2020年就已经实现公司经营业绩大增。

这意味着，中兴已经超预期地加速走上了健康、快速的发展轨道。

【先来看一下财报数据】

这里做一点说明：

由于年报与快报的数据基本一致，所以关于财报数据的分析，本文就不再展开讨论，只简单阐述结论。

对于这些结论，在《这是三年来，中兴最值得期待的一份财报》这篇文章中，已经有比较完整的分析，感兴趣的朋友可以点击查阅。

1、这是2018年"拒绝令"事件以后，中兴的营业收入，首次重回千亿规模。

2、如果不考虑2019年的一次性资产处置的影响，中兴在2020年的经营业务的利润率实际变化是：同比增长约70%。

3、中兴2020年的快速发展，不是牺牲代价冲业绩的短期行为，而是主营业务收入规模、利润率，以及内部管理能力三方因素共同提升之下，可持续的高质量增长。

4、中兴2020年国内和国际市场营业收入，都实现了同比增长；运营商网络、消费者、政企，这三大业务的营业收入，也都实现了同比增长。这是一个非常不容易的成绩，并已为中兴未来几年的加速发展夯实根基。

5、在2021年，随着中国乃至全球5G建设的逐步推进，中兴通讯的市场规模还会更大，毛利率也还有望进一步提升。

接下来，我们跳出财报数据，来谈点宏观产业情况。

【全球设备市场回暖】

从全球范围来看，这些年电信设备商的日子很不好过，尤其是外资巨头。

不少人将这种状态，归结于中国厂商的崛起。

这些人认为，是中国电信设备商依靠价廉物美的产品以及面向运营商的贴身服务，攻陷了一个又一个传统电信设备制造商的客户。

随着一个个局点被拔除，生存空间被迅速压缩，不少曾经名噪一时的设备制造商被迫卖身，剩下的只能靠报团取暖、节衣缩食度日。

但实际上，电信设备商陷入困窘的核心原因，是池子里没水了：

随着移动通信发展的黄金时间过去，全球电信市场的整体资本开支规模呈现下滑趋势，市场已经养不起那么多设备制造商。

最艰难的时间是2017年。这一年，电信设备商的总体市场空间触及3000亿美元的历史低点，企业生存越来越艰难，甚至不得不牺牲长期发展，大幅削减研发投入。

当然，也有人把市场空间下滑的锅甩给中国，认为是中国更新周期加快，把原本可以发展十年的产业周期，压缩到了五年，才导致青黄不接。

但实际上，全球移动互联网为代表的ICT产业在迅速发展，即便没有出现中国电信设备商杀入战局，电信设备市场这块大蛋糕，也一定会引来其他的跨界竞争对手。

而且，如今回头来看，反而正是由于中国的企业带动了通信行业的变革，持续在研发领域进行大规模投入，才推动了CT领域向IT化，使得传统的通信市场在新的技术改革新浪潮中，重新看到了成长空间。

这个空间，现在已经徐徐开启：

根据Gartner的预测，5年内通信行业的年复合增长率会维持在3%左右；

Omdia预测全球电信资本开支长期复合年均增长率约在4~5%，

中泰证券预测在2025年有望超过3600亿美元，市场已经企稳并重启上升通道。

为什么市场空间会变大？

如果仅仅是运营商通过投资把4G升级为5G，继续为个人消费者服务，那么考虑到投入产出比，电信运营商的投资积极性不会太高。

为5G的通信设备买单的，不仅是传统的电信运营商和他们服务的个人消费者客户，还有千行百业。

正是垂直行业对数字化的期待，驱动着5G基础设施的发展，带动了电信设备市场空间的增长。

为跟上时代发展的节奏，政府以及各类企业纷纷进行数字化转型，这就需要基础设施进行全面升级，国家层面对新基建的重视带来了新一轮产业发展高峰。

继以个人消费者为主体的移动互联网之后，商业客户陆续在行业数字化方面有所行动，这扇门的开启，让电信设备制造商看到了广阔的新空间。

这，是中兴得以加速发展的外部环境。

【长期投入，融入生态】

接下来，我们再看中兴内部。

任何企业的发展都是：短期的起落看战术，长期的盛衰看战略。

中兴成功最根本的原因，也正是战略的精准高效。

从2018年以来，中兴通讯依托强大的技术和产品积累，全面聚焦5G主航道，积极主动"瘦身"，因本拓新。

在技术上，为了迎接5G大发展，中兴通讯长期进行着高强度的研发投入，连续7年研发投入超过百亿元，2020年研发投入营收占比达到14.6%。

在欧盟委员会公布《2020版欧盟工业研发投资计分牌》，中兴通讯再次成为中国科技企业研发投入TOP 10，并在A股上市公司中排名第一。

近几年来，在维持研发投入的规模和强度同时，中兴通讯进一步把所有的研发力量集中到了最重要的战场。

涉及核心技术竞争力的算法、芯片、架构、专利，包括研发平台，要坚决投。

能够给客户提供更好企业和服务的产品服务解决方案，也要投。

同时对于企业内部要求更高的运营效率和研发效率，通过全面深化数字化转型，让自己变成一个极致的云公司，做到更快、更省、更灵活。

如此聚焦之后，我们看到：截至2021年2月，中兴通讯5G战略已经布局全球专利6500+件，位列5G全球战略布局第一阵营；5G标准必要专利声明量排名全球前三，芯片专利申请 4100+件。

而在提升技术能力，形成优势之后，如何把这些优势发挥出来，中兴通讯也选择了一条不寻常的路。

当前，用5G、人工智能、云、大数据等技术为千行百业赋能，实现信息通信技术与传统行业的深度融合，是几乎所有IT巨头都在争夺的大蛋糕。

在切入这个市场时，绝大多数大企业的思路，都是打造"大平台"，希望以平台汇纳各方资源，最终炼化金身，自已成为产业生态的主导者，变身端到端解决方案的集大成者。

中兴通讯的选择却是做减法，与上下游合作伙伴建立更广泛的连接和深度的战略合作，从原来单纯的商务降成本向共同定义、共同开发、共同迭代的方向演进，力争向新材料、新方案要效益。

在去年的中国移动合作伙伴大会上，中兴通讯在发言中表态，要做好数字经济产业链条中的"筑路者"：

一方面，强调要与电信运营商、企业客户合作，融入到客户主导的产业生态中；

另一方面，希望将自身的技术优势以及在云网底层的创新能力，主动融入各个行业，根据它们的个性化需求，结合行业的实际应用场景，提供对应的数字化能力，帮助传统行业完成数字化转型。

这个定位，简单来说，就是集中力量攻坚一点，提升自己在5G通信网络中的技术能力；团结一切可以团结的力量，将自己融入各家生态圈中，谋求实现共赢发展。

这是中兴通讯在变革的市场格局下，具有自身竞争特色的"阳谋"。

但现实来看，正是这种"无欲则刚"的态度，反而更受合作伙伴的认可。

截至2020年，中兴通讯的5G无线、5G核心网、5G承载产品在国内运营商市场份额均已超过30%。

而在工业制造、文旅、教育、医疗、媒体、港口、环保、能源、交通、金融等15个行业，中兴通讯更已联手500多家合作伙伴，共同进行了5G应用实践，赋能各行各业数字化转型，为行业注入5G之"心"。

Dell'Oro Group 2020年第三季度报告也显示：

中兴通讯全球电信设备市场份额提升至11%；

中兴通讯5G基站发货量全球市场份额占比33%，全球排名第二；

中兴5G核心网份额由Q2的43%提升到Q3的50%，全球排名提升至第一。

【结语】

最后，再重复一下，我对于接下来这一年的形势判断：

一般来说，在通信技术进行升级换代的初期，电信设备商会不惜代价地抢先入场卡位，等到市场格局稳定后，才会逐步进入"收获期"。

而就5G来说，2019年中国5G发牌，2020年是中国5G大规模建设元年，海外也普遍处于5G建网前期。能够在这个阶段就做到健康发展，实属不易。

而且，中兴是在国内市场和国际市场，营业收入都实现了同比增长，三大业务板块也都同比增长，这种全面发展的势头，更加稳固。

在收入大增的同时，中兴通讯把资产负债率降到了70%以下，企业经营现金流量净额102.30亿，同比增长37.38%。由此可以看到，2020年的闪亮业绩，既来自于主营业务在收入规模、利润率等方面的发展，同时也有内部管理能力提升、降本增效的贡献。

这意味着，中兴通讯企业发展基本面的改善，增长是企业追求高质量增长的结果，是可持续的。

随着中国乃至全球5G建设的逐步推进，电信设备商的市场规模还会更大，而完成了调整的中兴通讯，势必成为这场盛宴中的重量级玩家。