雷达财经出品 文|李亦辉
2018年，天舟文化巨亏10.8亿元，超上市以来净利润总和。2019年实现净利润3127.77万，今年预计再次亏损7-9亿元。
10月30日，天舟文化发布业绩预告，公司预计2020年1-12月归属上市公司股东的净利润-9亿至-7亿，亏损原因为公司判断收购形成的商誉存在减值迹象，具体减值金额，需要评估机构评估后确定。
天舟文化屡次商誉暴雷，导致公司当年业绩暴跌，公司股价已经从最高点跌去80%，投资者损失惨重。
游戏业务出现下滑
天舟文化是从事传统图书发行业起家，2010年上市时以图书经营业务为为主。上市之后，天舟文化业绩在2012年出现明显下滑。随后公司追随跨界热潮，通过资本并购打造了网络游戏和出版发行双主业。
今年上半年，公司的图书出版发行及其他业务营业收入1.32亿元，占总营收的34.92%；移动网络游戏营业收入2.46亿元，占总营收的65.08%，已成为公司主导业务。
但近两年天舟文化游戏业务下滑严重。一方面来自游戏业务的营收规模缩水，2020年1-6月份，公司移动网络游戏业务收入2.46亿元，低于上年同期的3.81亿元，也低于2018的2.94亿元。
另一方面，天舟文化存在过度依赖单一游戏的情况。2020年半年报显示，公司运营着82款游戏产品，但接近40%的收入来自一款游戏A。有业内人士分析，该款游戏A应该是公司代理发行的手游《青云志》，但其盈利能力已经出现大幅下滑。
2019年上半年，《青云志》的充值流水为6.36亿元，最高月流水达到1.3亿元，但今年上半年，该游戏充值流水仅为2.27亿元，最高月流水仅5300万元。
从半年报来看，上半年该款游戏各项数据均有不同程度恶化。其中，仅ARPU值有所上升，用户数量、活跃用户数量、付费用户数均大幅下滑。
天舟文化也指出，受新冠疫情影响，新游戏业务的研发、推广受到诸多阻碍，产品上线时间推迟，同时，部分老游戏收入较上年同期出现不同幅度下降。
高溢价并购商誉频暴雷
天舟文化在几次大手笔并购游戏公司的过程中，积累了巨额商誉。2013年，公司以12.54亿元高溢价收购手游公司神奇时代100%股权，定价增值率高达21倍，仅这一笔并购，就为天舟文化增加了11.24亿元的商誉。
2015年，天舟文化再次以高溢价16.2亿元收购广州游爱网络(以下简称游爱网络)100%股权，再次为天舟文化增加了14.22亿元的商誉。2018年，公司再度以5.91亿元收购海南奇遇天下72%股权以及广州四九游26%的股权。
查询天舟文化历年财报发现，商誉计提金额已然成为影响公司业绩波动的不稳定因素，而在收购对象业绩不及预期后，公司被迫计提大额商誉减值。
其中，神奇时代和游爱网络均出现承诺期一过业绩"变脸"的情况。前者承诺2014-2016年净利润不低于1.2亿、1.5亿和1.66亿，2016年差424万元未完成，2017年净利润7852.79万元。最新数据显示，今年上半年，其净利润仅为516.5万元。
后者承诺2016-2018年净利润不低于1.2亿、1.5亿和1.875亿，并完成业绩承诺。但今年上半年，其净利润为4600万元。
根据会计规则，一旦计提商誉减值将不能转回，等同于直接亏损，将会影响当年上市公司的业绩。
2018年，天舟文化对并购神奇时代产生的商誉计提减值准备10.36亿元，同时对并购人民今典产生的商誉及投资决胜股份的长期股权投资计提减值准备，三项合计12.86亿元，当年净利润亏损10.9亿元。
2019年，公司对并购游爱网络形成的商誉计提1.52亿元值准备，叠加其他资产减值准备共1.63亿元，减少天舟文化2019年度利润总额1.63亿元。导致公司当年净利润仅为3128万元，并引发监管层对其商誉计提情况的质疑。
10月30日，天舟文化发布2020年三季报，公司2020年1-9月实现营业收入5.55亿元，同比下降26.61%，归属于上市公司股东的净利润为2758.57万元，同比下降76.00%。
同时，公司发布2020年全年业绩预告，预计2020年1月1日到2020年12月31日业绩：净利润-9亿元至-7亿元。
关于2020年全年业绩变化原因，公司表示：经公司初步分析预测，年初至下一报告期末的累计净利润预估亏损7-9亿元，主要原因为报告期内公司部分子公司业绩未达预期，公司初步判断收购形成的商誉存在减值迹象，可能计提大额商誉减值准备及其他资产减值准备，最终减值金额将由公司聘请评估机构及审计机构进行评估及审计后确定。
而并购带来的高商誉仍然是悬在天舟文化头顶的达摩克利斯之剑。公告显示，截至三季度末，公司在并购过程中形成的商誉价值仍达15.39亿元。
天舟文化的股价，则随着公司连续的巨额亏损，也一路下跌，从2013年11月4日最高价51.12元，跌至11月4日收盘的4.25元，跌幅89.84%，投资者损失惨重。
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