文 | 周天财经
周天财经 原创出品
8 月 21 日港股盘后，美团点评 (HK:03690) 发布了 2020 年 Q2 及半年报，主要经营指标上，美团 Q2 总营收 247 亿元人民币，同比增长 8.9%，超过市场预期的 235.82 亿元，上年同期为 227 亿元。二季度美团净利润 22.1 亿元人民币，同比增长 95.5%。
其中，外卖营收几乎回到疫前水平，到店、酒旅业务营收和利润率均较上一季环比增长，新业务也保持了稳健增长。
坦白讲，今年表现优异的互联网上市企业不在少数，美团可能是其中最特别的一个。作为与线下服务业结合相当紧密的科技公司，突发的疫情给人们日常生活带来了巨大影响，也直接冲击到了美团的经营成绩。
但是事情的另一面是，美团迅猛增长的股价似乎又在证明，这种短期的冲击隐含了更多的长期积极因素。毕竟只有极其确定的高速成长，才能解释美团当下近 400 倍的滚动市盈率。
就像美团创始人兼 CEO 王兴曾分析的那样，「过去 20 年，需求侧的数字化逐渐完成了，但供给侧的数字化才刚刚开始。」当疫情给所有商户都「上了一课」，原来即便是「民以食为天」的餐饮业，也可能突然遭遇经营考验——只有想方设法加强线上能力的建设，多一条腿走路，才能更加有效地分摊风险。
从商户侧视角出发，重新审视美团这一季的财报以及业务布局，可以看到，美团的疫后复苏，还有更多的来自商户数字化的后劲没使出来。
从业务上看，二季度美团实现了 22.1 亿元的高额盈利，一扫一季度时营收受阻的阴霾，首先要归功于核心收入板块餐饮外卖。
该季度美团外卖业务季度营收 145 亿元人民币，同比增长 13.2%，环比增长 52%。而且经营溢利达到了 12.53 亿元，而在上一个季度则是亏损 7090 万元。
外卖利润大增并非是由于美团提高了对商户的抽佣，而是来自于外卖骑手成本的降低，财报显示美团佣金收入为 159.1 亿元，基本与去年同期的 154.3 亿元持平，另一方面，尽管在 2020 年上半年美团上新增骑手多达 138.6 万人，但其销售成本开支为 161 亿元，仅较去年同期同比增加了 9.4%。
餐饮外卖业务以外，本季度美团新兴业务也保持了增长态势，季度收入达到人民币 56 亿元，同比增长 22.1%。
美团将共享单车、网约车、B2B 餐饮供应链（快驴）以及生鲜零售（美团买菜）、美团闪购、菜大全、美团金融等业务都归属为「新兴业务」板块，根据财报披露以及电话会议内容，生鲜零售的增长相当可观，王兴也给出了「生鲜零售是我们决心进军的下一个市场，会在这个行业分配足够资源」的明确态度。
相较于已经基本恢复元气的餐饮外卖以及新兴业务，美团的「现金牛」到店、酒旅业务仍在努力走出疫情造成的冲击，二季度营收 45 亿元，同比下降 13%，尽管较一季度有环比 45% 的增长，但横向来看，本季度营收大致相当于 2018 年 Q4 的水平，营收水平要恢复仍然需要一段时间。
不过营收仅仅是衡量业务发展的一个指标，更深一层看，美团的到店酒旅业务已经展现出了一定增长的迹象。
从财务角度看，到店，酒旅的经营利润数字从上一季度的 6.8 亿元，回升到了 18.9 亿元，已经达到了疫情前的水平，更重要的是，美团到店，酒旅业务在本季的经营利润率高达 42%，环比上一季度增长了 20 个百分点，同比去年也增长了 0.7 个百分点，财报对此给到的解释是「主要由于营销效率及经营杠杆作用提高」。
事实上，因为美团的酒旅业务最开始就是以同城酒店团购作为切入，随后因为用户体验全面转型为预订模式。因此在疫情阻断了人们远途出行意愿的背景下，美团的酒店业务较为快速呈现出增长态势——美团本季度国内酒店消费间夜量为 7800 万，同比下降 17%，环比增长 82%，按照美团点评高级副总裁兼CFO陈少晖在电话会议上透露的数据，低线城市受疫情影响较小，恢复的也更快。因为结构性的优势，预计第三季度酒店预订将会出现同比正增长。
王兴在电话会议上给出的预期也使用了谨慎措辞，「预计第三季度大多数服务类别将进一步复苏，可能会实现收入同比略增」，并表示美团将进一步根据类别和规模对商户进行分层，推出更多的定制服务，升级产品以服务好不同的市场需求。
外卖虽然是美团营收占比最高的业务，但是由于高昂的配送成本，其营运利润与更「轻盈」的到店、酒旅仍然有比较大的差距，后者也一直都是美团最重要的「现金奶牛」。
考虑到目前美团到店，酒旅业务在利润率上已经达到疫前水平，如果三季度疫情没有在主要城市出现反复，那么到店、酒旅业务在营收上的增长态势，有望让美团的高盈利增长得以继续保持。
整体而言，从美团这一季财报能够看出，线下服务业商户在二季度迎来了明显的消费增长态势，并且该趋势有望在三季度继续保持。
而对于美团来说，其发展的真正「后劲」不在于对财务数据的持续优化，而在于对商户数字化进程的推动和对商户需求的满足。
对于美团而言，其推动供给侧数字化的能力首先来自于供需两端的庞大规模。根据财报数据，美团在交易用户数和活跃商户数目上仍然在保持增长，分别达到了 4.57 亿和 630 万，在基本面上持续向好。
进一步地，由于疫情原因以及全球政治、经济等变化的影响，中国当下的市场形态和消费者心态也在发生着前所未有的剧变。
美团研究院数据显示，从餐饮商户数字化使用比例来看，除外卖和线上点单外，其它数字化服务的渗透率相对较低，特别像是互联网金融贷款、线上人力资源管理等服务，渗透率都不到 10%。
也就是说，对于餐饮来说，尽管外卖服务在过去几年遍及全国各地，但真正让数字化技术渗透进入到店经营的，仍然是极少数，餐饮以及其他线下服务行业的数字化，仍然处在一个发展水平较低的阶段。
此外，周天财经了解到，为了更好地了解商户经营中的真实处境，美团从 4 月底至今对 12 个代表性城市开展了商户恳谈会活动，每场邀请一名餐饮协会代表和数名商户代表进行深入讨论。
在恳谈会上，几乎所有商户都认为未来的竞争，不再是经营效率和价格的竞争，而是依托于线上平台运营的创新能力，但大部分商户对如何实现更好的线上化经营缺乏清晰的思路和途径。
这也印证了，疫情使得商户的经营思路发生了转变，都感受到了建立线上通路，进行数字化运营的迫切性，但在具体的路径上仍然需要引导和培植。
我们常说增长来自于空白，现在这样的空间被一下子释放出来，而美团有很好的身位来抢占先机。
事实上在过去这半年，美团一直在积极帮扶各行业商户，助力实体经济恢复运作。比如，美团到店开展多元营销活动，与各地政府携手推出「安心消费节」，截止到 6 月 30 日，活动覆盖了 112 个地市区，并将消费券从到餐领域拓展到了酒旅、到店以及其他本地生活服务。
美团大学也发起成立了首届「服务经济人才发展委员会」，推出「外卖运营师」、「酒店收益管理师」等数字化人才标准与认证，为生活服务业发展注入新动能，目前美团大学累计培训超过 600 万人，遍及 455 个城市。
与此同时，针对目前酒旅行业的情况，美团也推出了「安心出游节」以及针对高星级酒店的「酒店 +X」计划以助力行业复苏。
多项举措的共同发力下，酒旅行业也在迎来转机，第二季度，美团高端酒店间夜量超过去年同期。同期，《品牌管理酒店在线预售服务要求》团体标准（T/CCBD 11-2020）由中国品牌建设促进会发布并实施，美团牵头起草并在行业内部率先落地使用，基于该标准，美团推出「超级团购」等创新型预售类产品，与全国酒店商户联合提供数亿元补贴让利消费者，并适时在美团 App、大众点评 App 和美团微信小程序同步开启「一千零一夜」直播活动，助推酒店消费加速复苏。
美团已经在为更长远的发展布局。王兴在财报会议中提到，美团将于近期推出一个「商户成长计划」，计划帮助优质商户实现经营全链路的数字化升级，为商户提供更多的生态激励与政策引导，促进商户生意持续性创新增长。
这意味着，从疫情中的共渡难关到未来的数字化升级，美团对商户的助力布局将会提升更高的层面。
罗马不是一天建成的，回过头来看，之所以美团能够做到这些，也是基于它在过去长期的投入，所逐渐形成的差异化优势，包括美团作为平台的业务边界，也是一点点摸索着形成的。
根据浅黑科技报道，2015 年，美团全国的商务拓展团队在黄山开了三天的会，主持会议的是主管美团酒店业务的郭庆，郭庆在会上当着大家的面，在美团上购买了大连十家酒店的团购券，然后有八家都回复说不能办入住，然后他又改用了正常预订的方式又试了一次，结果十家酒店都表示可以办理。
原因在于，在旅游旺季商户是不缺客流的，团购客源单价低，酒店肯定更愿意将房子留给高单价的普通预订客户，为此，美团明确了在酒店业务上要从团购转向预订模式，同时还要助力商户的思路。
美团的程序员们很快做了一套名为 E-Booking 的酒店管理系统，老板能够用这个系统管理客房库存、订单以及优惠折扣，为了让系统迅速普及，美团决定将所有的地推团队就地转为商户「客服」，「手把手教会酒店老板和前台操作」，并且随时在微信上答疑解惑。
通过这样「接地气」的操作，只用了半年时间，当时美团上 20 万家酒店里面，有 90% 都转型到了预订模式，美团的酒旅业务也迎来了新一轮的增长。
讲这个故事想要说明的是，「助力商户」听起来简单，但做起来却可能存在着远超预期的问题和难处。
目前在美团上有着 630 万活跃商户，覆盖了全国 2800 个县区市，这些商户经营者中的许多人，对于互联网产品的语境并不熟悉，甚至很多人对于电脑和手机操作都不够熟练，但他们在乎的是每一笔实实在在的入账，而不会仅仅因为「数字化」的未来概念就掏钱埋单。
开发出商户所需要的产品，教会他们使用，并最终创造出实际价值，技术实力和组织能力缺一不可，即便是对于经过了战火淬炼的美团来说，推动商户的数字化升级，也将是一场硬仗。
人们往往基于过去的经验来判断，这使得我们对未来的变化总是低估的。
对服务业商户侧的数字化改造将能够释放出巨大的能量，在此进程中，已经牢牢卡住领先位置的美团，会是最大的推动者和需求满足者，其商业价值的进一步提升将会是自然结果。
知名学者，《世界是平的》作者托马斯·弗里德曼认为，世界会面临新的「纪年法」，2020 将会是新冠元年，人们生活的许多方面将会永久改变。
当下，消费市场的供给侧和消费侧均面临重新洗牌，商户和消费者都在重新寻找生意和消费的意义，对未来局势有着强烈的迷茫和不安全感。
就餐饮业而言，中餐的一些特点决定了市场集中度一直处在比较低的水平，占据行业主流的是许许多多的中小餐厅，在移动互联网出现之前的时代，这些商户之间并没有一种联结机制，每一个都处在单打独斗的状态，也因此，它们经营中的共性需求不容易被汇总，它们对宏观环境的变化也缺乏感知。
但如今，像美团这样的平台，将数百万计的本地生活商户聚合到了平台上，并且有能力对它们的需求进行汇总分析，给到数字化的解决方案。我们不难得到一个结论，那就是，餐饮业以及酒旅等服务业的数字化潮流，必然是由线上平台所推动及规范的。
剧变之下，2020 年也将会是服务业商户数字化的分水岭，尤其是像酒旅行业这样在疫情中经受了更大冲击，并且在疫情过后也可能持续很长时间的行业来说，用数字化方式提升经营效率，是行业长续的必要之举。
正如王兴所说，「从长远来看，疫情实际上可以帮助商户更迫切地建立强大在线业务体系，这也为消费者带来了积极的影响。」这将会是一种共赢式的发展，本质上就是让科技进步作用到实体经济，提升全要素生产率。
反复强调「长期有耐心」的王兴和美团，正在驶向星辰大海。
