文|吴理想
来源|财富独角兽
今年的股市成为成长行情的天下，新能源产业的投资价值得到机构空前一致的认同，这也让此前擅长以白酒医药为代表的价值型选手纷纷补课，但是这样的临阵磨枪真的管用吗？
华商基金任职超过7年半的老将何奇峰就是这一类选手。不算去年12月才开始管理的华商医药消费精选混合，在他管理的三只老基金中，数量更多的还是偏价值的健康生活混合和消费行业股票，这两只基金的最新重仓还是偏价值类标的。对比分析，同样是他单独管理的华商价值共享混合发起式，重仓的思路却是大热的新能源板块。由此来看，何奇峰难道是能文能武的全能型选手？
01
管理产品轨迹或昭示，何奇峰或从成长回归价值
根据半年末的数据统计，虽然担任基金经理时间已经算是一位老将了，同时任职期间最佳基金回报也超过了100%，但是他的现任基金资产总规模却仅为9.72亿元，这里面还要考虑到有一只基金医药消费精选成立于去年的12月中旬，问题出在哪里呢？
从四只基金半年末的规模来看，华商消费行业股票规模最小仅为0.33亿元，基金二季报中也表示存在连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形。规模稍好一些的是华商价值共享混合发起式，半年末时它的规模是1.54亿元。再往上的是华商健康生活混合，该基金的最新规模是3.05亿元。相对最好的是次新基金华商医药消费精选混合，产品的两类规模合计是4.80亿元，竟然没有一只基金的规模超过5亿元。
通常规模的不济都是和业绩有关，何奇峰也不例外。就目前规模最小的华商消费行业股票来看，他是产品成立至今唯一的一位基金经理。分年度来看这只成立于2017年3月中旬的产品，唯一的一年表现不错的是2020年，全年凭借大约80%的净值增长率排在同类基金前100位.。但是从2021年至今，这只基金持续表现惨淡。由此最差的数据出现在年化收益上，最新的年化收益是-1.25%，这一数值在208只基金中排名最后一位。
从基金二季报的十大重仓股来看，主要的重仓行业包括了白酒、免税、家居家装等，全部为经典的消费行业中的赛道。替换出的重仓股是哪些呢？对照来看包括了温氏股份、牧原股份、首旅酒店、比亚迪，这样的思路可谓是有对有错，特别是新能源整车的龙头比亚迪被调出10大重仓股值得质疑。
“整体来看，仍以高端白酒等长期稳定成长和中期疫情恢复方向作为配置重点。同时，部分消费品行业有边际改善趋势，包括家具和餐饮产业链等，二季度基金组合在这些行业增加了配置比重。生猪养殖板块进入猪价上涨兑现阶段，二季度基金组合相应降低了配置。“基金经理这样总结。
再看去年12月他管理的华商医药消费精选，从基金的业绩比较基准来看，其在内地的权益部分就是各三成的仓位对标消费和医药。从基金二季报的十大重仓股来看，何奇峰明显是把喝酒摆在了更为重要的位置上。产品的前四大重仓股均为白酒，它们分别是贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液。“组合配置方面，随着二季度市场的逐渐回暖，本基金在建仓期内逐步加大的权益配置仓位。行业方面，加大了高端消费、CXO、汽车以及出行复苏相关行业的配置比重。“虽然季报中的简单几句话有些敷衍,但是该基金年内目前业绩好于消费行业股票。
02
另两只基金重配新能源成长，另两只基金重配新能源成长
如果从上述分析得出结论，何奇峰是典型的价值蓝筹型选手，结论是站不住脚的,因为他所管理的另两只基金重配的是新能源为代表的科技成长。
例如他的代表作华商价值共享发起式，该基金二季度的前三大重仓股华友钴业、隆基绿能、宁德时代均来自于新能源板块中，对比上一季度的变化就是半导体的紫光国微掉出前三。整体看二季报十大重仓，他所选择的均为新能源、半导体、军工等科技成长领域，也就是目前被媒体称为的新半军。
“组合配置方面，二季度本基金行业配置进行了较大幅度调整， 一方面减持了部分增速较慢、估值合理的消费板块龙头；另一方面，增持了光伏、军工、汽车整车及新能源电池产业链配置比重。从结果角度来看，二季度组合的配置调整取得了不错的效果。“他在基金二季报中这样总结。不过，该基金在今年年内组合下跌超过14%，同类基金中大约排在后三分之一。
匪疑所思的是他管理的华商健康生活，从基金契约来看基金应该投资于与健康生活相关的优质公司，但是该基金的重仓思路几乎和价值共享发起式一模一样。华友钴业、隆基绿能、宁德时代同样是该基金的前三大重仓，特别是两只基金目前年内的跌幅也几乎相等。该基金风格漂移还业绩不佳。
“组合配置方面，二季度本基金行业配置进行了较大幅度调整， 一方面减持了部分增速较慢、估值合理的消费板块龙头；另一方面，增持了光伏、军工、汽车整车及新能源电池产业链配置比重。从结果角度来看，二季度组合的配置调整取得了不错的效果。“竟然季报总结中的文字也是别无二致。
通过分析，他管理的四只基金均为独自一人管理,同时分成价值和成长两派，表面上看几乎能力圈全覆盖,但是深层次分析或许是他规模平平的原因，因为投资者也无法搞清他究竟擅长哪类风格。
