文|老吴

来源|博望财经

在快速更迭、不断变换的现代商业战场上，一家企业想要长久不衰，存活百年，不再是一件可望可及的事情。

美国《财富》杂志曾给出过一组数据,美国中小企业平均寿命不到7年，大企业平均寿命不足40年。而中国，中小企业的平均寿命只有2.5年。

从1990年成立至今，苏宁已经走过30个年头，在这30年里，苏宁有过极其辉煌的战绩，它由南京路边的一家小店铺发展成了世界500强企业，它战胜了老牌敌人国美，成为了家喻户晓的品牌。业务板块也在不断扩张，其中，苏宁控股集团旗下涵盖三大业务板块——苏宁易购、苏宁金融和苏宁置业。

30岁，对于人类来说，正值壮年，但对于一家企业来说，如果旗下没有迎合时代的新业务迸发生机，则已临迟暮。现在的苏宁像是一个老者，所有人都说你已经不行了，只有他自己认为，不，我还行。

苏宁不是没有极力迎合商业环境的变化。过去十年，苏宁在极力进行互联网转型，只可惜，苏宁虽然能够打赢老牌竞争对手，但却败在了后浪的铁蹄之下。

《2019年度中国网络零售市场数据监测报告》显示，2019年网络零售B2C市场，以GMV统计，排名前六位分别为：天猫50.1%、京东26.51%、拼多多12.8%、苏宁易购3.04%、唯品会1.88%、国美零售1.73%。

拼多多当前市值1742.85亿美元，苏宁易购市值755.98亿元。阿里、京东、拼多多吃肉，苏宁连果腹都难。

最近苏宁遇到的危机，是过去十年转型失利酿成的后果，比苏宁能否顺利度过这次危机更让人关心的问题是，苏宁到底行不行，苏宁还能活多少年？苏宁的结局会和盛大一样吗？

一片祥和下的风雨飘摇

苏宁在极力证明集团财务和运营状况良好，以便掩饰一片祥和下的风雨飘摇，落实到具体动作主要有以下几点：

一、欠款不收

按照原计划，苏宁本来应该有一笔200亿款项入账。2017年，苏宁曾向恒大战略投资200亿元，占扩大后股份的4.7%。在战略投资的文件中，包含一份对赌协议，协议要求恒大必须在2021年1月31日前完成回归A股上市，否则战投将有权利要恒大以原有投资成本回购所持股权，或者无偿增加其所持股份50%的权益。

如今恒大回A股上市遥遥无期，无法履行对赌协议，苏宁本可以拿回200亿投资款，但苏宁没有这么做，而是与恒大签订战投补充协议，同意转为普通股权长期持有，且股权比例保持不变。

在此次事件中，苏宁想向外界传达的声音是，我并不特别缺钱，不然也不会不收回欠款。

二、质押股权

2020年12月4日，张近东和张康阳将苏宁控股集团的全部股权质押给淘宝，此外张近东还将6.5万股苏宁置业集团股权也质押给淘宝，合计出质股权数额为10亿元。据悉，苏宁控股集团持有苏宁易购3.98%的股权。

股权质押融资与银行贷款需要抵押物性质相似，是一种较为平常的融资方式。不过，只有股权有价值的公司，才能通过这种方式融到资金。

苏宁将股权质押给淘宝，一方面是为了融一部分钱，另一方面也是想向公众传达一个声音，我苏宁的股权仍然很有价值，不然淘宝不会愿意融钱给我，阿里都相信我，你们有什么不好相信我的？

三、提前兑付债券

12月11日，苏宁电器发布公告称，“15苏宁01债券”将于2020年12月16日开始支付债券本金和最后一个年度利息。公告显示，公司已于2020年12月11日将到期应兑付的全部本息金额，足额划入中国证券登记结算有限责任公司上海分公司结算备付金专用账户，以保障本期债券的按期兑付。

除此之外，苏宁电器已将到期日为2022年12月13日的“17苏宁07债劵”兑换金，划入了备付金专用账户，金额为10.79亿元。

提前兑付债券和提前将备付金划入专用账户的行为，意在表示，苏宁是一家将诚信的企业，并且有能力将债券兑付，投资者无需担心。

四、给员工涨薪

11月20日，苏宁易购进行了2020年度第二次涨薪，第一批加薪对象主要是面向1200中基层的优秀年轻干部。

苏宁给员工涨薪，一方面是想激励员工斗志，让大家奋力一搏，另一方面，也是想让外界知道，苏宁并不缺钱，不然也不会不仅不裁员，还给员工张薪。

一块硬币有两面，苏宁想让大众看到的是A面，但大众看到的却是B面。质疑声不断。

苏宁有恒大欠款，却不收回，张近东是重情重义了，但苏宁没这两百亿会不会资金链断裂？

苏宁在将股权质押给淘宝的当天，偿还了将在2021年1月和2月到期的11笔银行贷款，包括中国银行、法国巴黎银行、恒生银行等。是不是代表着苏宁很缺钱，只有在淘宝那里融钱，才能换上贷款？

苏宁是提前兑付了债券，但其目的是不是方便日后“借新还旧，拆东墙补西墙“。先是让投资者对苏宁充满信心，然后继续发行债券，用新债的资金，兑付旧债？

苏宁是给员工一年涨了两次薪，但苏宁也在想办法从员工手里融钱，不仅向员工出售7.5%年化收益率的苏宁置业应收账款理财产品，还推出了《关于集团内部员工现价购房的通知》，通知显示，苏宁员工无需购房证明即可认购，但必须于2020年12月13日前全款支付购房款。一家资金充裕的企业，会这样做吗？

转型十年，负债累累

投资者以及大众之所以对苏宁立证自身财务和运营状况良好的行动不买账，其根本原因在于苏宁主营业务凋敝，且负债累累。

2020第三季度财报显示，苏宁易购（002024.SZ）2020年1-9月营收为1808.62亿元，同比下降10.02%；归母净利润5.47亿元，同比下降95.40%。

负债方面，截至2020年第三季度末，苏宁易购流动负债总额达1099.67亿元，其中短期借款达281亿元，一年内到期的非流动负债为46.16亿元、长期借款62.48亿元、应付债券79.95亿元。

此外，苏宁的经营性现金流状况也有些悲观。从2017年开始，集团的经营性现金流净额由正变负，2017年经营性现金流为-66.05亿元，2018年为-138.7亿元，2019年为-178.6亿元。

甚至于，过去十年，只有苏宁在出售集团资产的时候，财报才显得好看。

2019年审计报告显示，苏宁出售资产名录包括苏宁便利超市、陕西苏宁易达物流投资有限公司、内江苏宁易达商贸有限公司、佛山市三水苏宁易达物流投资有限公司、宁波苏宁易达物流投资有限公司、湖南苏宁易达物流仓储有限公司……2014——2015年，苏宁易购共计出售25家门店给华夏资本，获利约30亿元；2015年向表外转移PPTV股权，获利超13亿元。

失利十年，是因为苏宁没有积极向互联网和新零售转型吗？

显然不是。2010年2月，苏宁易购正式对外发布上线，当时苏宁就定下了发展目标——全面推进电子商务业务的发展。

在探索过程中，苏宁主要采用了三种战略。

一、头部做什么，苏宁学做什么

阿里搞天猫小店，京东搞京东小店，苏宁也要跟风搞苏宁小店，如今我们在大街上还可以看到京东小店的影子，但是苏宁小店则开一家倒一家，几乎看不见苏宁小店的影子。

阿里入股中通、申通、圆通，京东自建物流，打响京东快递品牌，苏宁跟着完善自身的物流体系，收购了天天快递，可惜天天快递用户体验极差，已成炮灰。

拼多多搞百亿补贴，那苏宁易购也要大搞补贴，iPhone12系列上市后，拼多多大肆宣传补贴活动，苏宁也与深圳政府合作，活动期间，缴纳深圳社保或者持有深圳居住证和户口的用户，可以低于原价10%的价格购机（封顶1000元），优惠金额将在数月后发放给用户。

二、谋求线上线下全面布局

或许是发现线上无论如何也打不赢阿里、京东、拼多多，苏宁又开始猛攻线下，2019年，苏宁先是从王健林手上收购了万达百货下属37家百货门店，后又与家乐福集团达成协议，耗资48亿元收购家乐福中国80%股份，成为家乐福中国控股股东。

三、合纵连横战略

在苏宁转型的过程中，不是没有想过与优秀的竞争对手抱团取暖。

2015年8月，苏宁与阿里达成全面战略合作，阿里巴巴集团投资约283亿元人民币参与苏宁云商的非公开发行股份，占股19.99%，成为苏宁云商第二大股东；同时苏宁以140亿元人民币认购不超过2780万股的阿里巴巴新发行股份，占总股本1.09%。

本次合作被外界视为苏宁和阿里联合抵御京东的重要举措。只可惜，苏宁除了凭借出售阿里股份赚了141亿元外，并未从本次合作中获得对主营业务有利的益处。京东已经把苏宁远远甩在后头，而阿里至今仍然是苏宁易购第三大股东。

简要回顾苏宁过去十年的战略，苏宁好像并没有做错什么，但它也没有做对什么。

就在前两天，张近东在苏宁控股集团内部会议上提出了对苏宁下个十年的规划：

总体方向是苏宁将全面向“零售服务商”升级。

具体而言，苏宁将持续加强在小微、农村、实业制造三个重点领域的赋能。面向小微企业，重点推动线上开放平台入驻和线下社区网点的赋能；

面向农村，通过发展零售云、中华特色馆、农村产业基地，全面助力乡村振兴的发展；

面向实业制造，通过共享苏宁海量的数据资源，引导上游的生产研发与制造，从消费端来助力中国智能制造的发展。

苏宁错失了上一个十年，积极转型，只落得一地鸡毛。苏宁能把握住下一个十年吗？又或者，苏宁还有下一个十年吗？