文|长风

来源|博望财经

2020毫无疑问是在线教育的大年。

北京时间11月19日晚，网易有道公布了截至2020年9月30日未经审计的三季报。继第二季度营收大涨之后，有道第三季度再次迎来上市以来最快增速。

数据显示，网易有道第三季度净收入达8.96亿元，同比增长159.0%。与大涨的营收相对应的，是网易有道加大力度的营销投入以及随之扩大的亏损。

与跟谁学、猿辅导、作业帮等同行相比，网易有道之前的策略一直低调。但是今年以来，明显要更加激进，CEO周枫也在不同场合表示：在线教育目前还处于投入阶段，不着急盈利，接下来将继续专注于扩大规模。 似乎下定决心要打赢这场越演愈烈的在线教育大战。

营收、毛利大幅上升

财报显示，网易有道第三季度净收入达8.96亿元，同比增长159.0%，在线课程销售额达到人民币9.55亿元，同比增长228.4％。毛利率也有大幅上升，从从去年同期的25.8%上升至45.9%。

从各个不同业务模块来看，精品课K12业务依然是主要增长引擎，实现了上市以来最快规模增速。数据显示，第三季度 K12销售额为人民币6.76亿元，同比增长368.9%，占有道精品课的比例达到77%，同比去年提高了10个百分点。正价付费人次达49.87万，同比增长437.9%。

K12是有道的核心业务，也是诸多在线教育机构抢占的核心领地。而且K12业务考验的是机构的整体资源，除了学生还有师资。

网易有道披露，有道精品课在Q3持续扩建基地，报告期末辅导老师数量达3368人。同时，网易有道始终坚持走名师路线，今年8月，有道精品课还推出保底50万招聘名校应届生，自主培养名师的计划。目前网易有道有超过70%的大班课主讲老师来自于清华、北大及全球排名前50的高校。

走名师路线是很明智的策略。众所周知，按照中国家长对孩子教育的重视程度，清北名师可以吸引很大一部分家长的目光。

K12之外，网易有道的成人课程业务也开始成熟。财报显示，第三季度成人课程业务销售额达到人民币2.01亿元，较上年同期增长了185.4%。成人课程业务中的明星课程逻辑英语持续盈利，销售额同比增长超过100%。

从K12、成人教育等业务板块数据可以看出，网易有道的内容产品体系正在逐渐形成。

硬件收入占据第二

第三季度，智能学习硬件成为网易有道的第二大营收来源，贡献了1.63亿人民币的收入，同比增长289.3%。

词典是网易有道的起家业务，并且有道一直没有放弃工具类APP，后期更是针对在线教育的特点开发出了智能学习硬件。第三季度的硬件收入中，有道词典笔二代依旧是销量明星。据了解，在刚刚过去的“双十一”，有道词典笔在京东和天猫双平台再次牢牢占据电子词典单品品类销量冠军。

更重要的是，词典给有道贡献的，不止是收入。

有道在其分析师电话会议中披露，词典笔的使用者中有超过70%的购买者是K12阶段的用户。与此同时，词典笔二代和有道词典已实现紧密捆绑，用户数据可以在软件和硬件之间打通。

这意味着，除了互联网的获客方式之外，网易有道有了自己的流量池，形成了通过工具获取新的流量进而转化成用户的闭环。这才是硬件工具的最大价值，也是相比于其它在线教育机构，网易有道的独有优势。

周枫还透露，网易有道将在第四季度推出词典笔三代产品，以进一步加强其在智能学习设备中的领先地位。

词典做得好、买的人越来越多，有道的课程就有源源不断的新用户；内容做得足够好，这些新用户就能被留住、被不断转化。

营销投入大幅增长

不可忽视的是，即使营收增速创下上市以来最高，网易有道的亏损依然在增加。

财报显示，网易有道第三季度净亏损8.78亿元，而上年同期亏损金额为2.42亿元。本季度超8亿元的亏损为上市以来最高单季亏损额。

大幅增加的亏损源于大手笔的营销投入。第三季度，网易有道累计运营支出为13亿元，相比上年同期的3.24亿元翻了三倍。其中绝大部分为市场营销费用，总达11.48亿元，该部分去年同期仅为2.31亿元，同比增长了近四倍。

大部分的钱花在了看得见的地方——网易有道独家冠名了湖南卫视综艺《叮咚上线！老师好》；之前请了郎平代言有道精品课，这次电影《夺冠》上映时，大规模在影院和公交站牌等处进行贴片广告投放；有道词典签下青年明星王源作为代言人……

正如周枫在分析师电话中强调的：“我们预计这将是有道2020年最大的市场营销投入，但是我们的投放都是在严格确保单体经济模型健康的前提下进行的。”

营收规模-营销投入-亏损幅度，在市场份额未确定、同业竞争激烈的时期，这似乎是一个不可能三角——要想扩大营收占领市场，就必须要加大营销投入，但是同时又会带来净亏损额的增加。这是市场竞争决定的，任何一个行业初期都会面临这个问题。重要的是，能否在爆发时期果断出手抢占市场、以及能否挺过烧钱阶段迎来后期的正向盈利。

网易有道对此也早有预判。9月份的员工大会上，周枫向内部分享了自己对行业的思考，当然，也代表了网易有道接下来的战略重点。

周枫认为，受疫情影响，在线教育迎来爆发式增长和规模化发展的重要窗口期，未来跑出新玩家及从新玩家阵营当中跑到头部的机会会变低很多；而且线上教培市场正在经历从早期市场走向大众消费者接受的阶段；同时，教育的核心是一个内容产业，需要创新、需要品质，基于这两点，现有的头部玩家还会继续洗牌。“过去有道一直致力于在内容和服务上下功夫，市场营销和品牌运营方面发力较缓，今年是补齐短板，赢得头部阵营船票的关键时期。”

这是网易有道今年高调发力的原因。而且另一方面，有网易集团在背后支持，有道在资金和流量上确实有得天独厚的优势。这或许也是底气的一部分。

但是也需要看到，前有新东方在线、跟谁学，后有大额融资的猿辅导、作业帮，在线教育这个战场最后到底鹿死谁手尚未可知，网易有道的路还有很长。