（本文首发于《紫金商业评论》，授权紫金财经发布，转载请注明来源）

继滴滴、滴答出行后，又一出行平台开始冲击资本市场。

近日，如祺出行在港交所提交了上市申请，中金公司、华泰金控、农银国际为联席保荐人。

如祺出行成立于2019年，业务涵盖出行服务（包括网约车及Robotaxi服务）、技术服务（包括人工智能数据及模型解决方案以及高精地图）和生态服务（为司机及运力加盟商提供全套支持）三大板块。

随着招股书的披露，如祺出行的豪华股东阵容也浮出水面，广汽、腾讯、小马智行、SPARX Group、DMR、广州产业投资集团等，都参与过公司的融资。

不可否认的是，当下的网约车市场进入到饱和阶段，对于出行平台而言，现阶段并不是一个好的上市节点，如祺出行选择此时上市，面临着不少挑战。

广汽、腾讯押注

招股书显示，如祺出行由广汽集团和腾讯联合发起成立。诞生至今，如祺出行吸引了很多机构参与投资。

2019年3月，如祺出行成立之初，广汽投资3.5亿元持有35%股权，腾讯投资2.5亿元持有25%股权，广州公交集团投资1亿元持有10%股权。

在2021年的Pre-A和2022年的A轮融资中，如祺出行引入了自动驾驶公司文远知行和小马智行作为战略股东。

2023年6月，如祺出行完成最新一轮8.42亿元B轮融资，由广汽工业领投，多家产业基金及财务投资人跟投，这也是国内出行行业在2023年达成的首笔融资。

招股书显示，从第一轮融资开始，如祺出行认购的每股成本为人民币10元，直到第三轮每股认购成本已经达到30.44元，上涨2倍，估值也从一开始10亿元到最后的53.6亿元，估值上涨5倍。

IPO前，广汽和腾讯为公司第一、第二大股东，持股比例分别为35.20%、18.41%。

在广汽集团内部，如祺出行被视为广汽集团从汽车制造商向出行服务提供商战略转型迈出的关键一步。

值得一提的是，广汽旗下的埃安品牌也在加速科创板IPO。

在今年上海车展，广汽集团总经理冯兴亚透露，广汽埃安成功完成A轮融资，投后估值超过一千亿，力争今年实现IPO。

不想只做网约车

曾经，各大网约车平台打价格战抢市场的场景历历在目，如祺出行也难逃亏损泥潭。

2020年-2022年，如祺出行分别实现营业收入4.04亿元、10.13亿元、13.68亿元，对应净利润-2.99亿元、-6.85亿元、-6.27亿元。今年上半年，公司实现营业收入9.13亿元，净利润为-3.45亿元。

过去三年多的时间里，如祺出行合计亏损了近20亿元。

如祺出行的亏损主要是期间销售费用较高。2020年-2022年，如祺出行的销售及营销开支分别为1.53亿元、2.65亿元和2.31亿元。2023年上半年，该公司的销售及营销开支为1.10亿元，与2022年同期的1.10亿元持平。

目前，如祺出行还未能实现毛利率转正。2020年至2023年上半年，如祺出行毛利率分别为-22.8%、-24.2%、-10.7%、-7.7%。

从营收构成来看，网约车业务仍是如祺出行的主要营收主要来源。招股书显示，今年上半年如祺出行的网约车业务实现营业收入7.91亿元，占当期总营收的86.7%。

2019年，如祺出行开始在广州提供网约车服务，2020年推出顺风车服务，2021年开始开发Robotaxi并进行商业化。

根据如祺出行递交的招股书，如祺出行给自己定位于“出行科技与服务公司”。

如祺出行未来的增长点，或许会在Robotaxi，这是内置了L4和L5自动驾驶技术的无人类驾驶智慧出行乘用车。

如祺出行曾强调，Robotaxi要真正成为一项服务，就必须通过出行平台运营。过去几年，如祺出行已先后推出国内首个全开放性Robotaxi运营科技平台、Robotaxi运营监管平台、数据平台，上线了Robotaxi车辆管理系统。

其中，如祺出行的Robotaxi运营科技平台已接入广汽研究院、小马智行、文远知行等多家自动驾驶技术公司数据，这注定了如祺出行不会成为滴滴那样的传统网约车平台，而是以新能源汽车为基础、瞄准了自动驾驶技术的未来型智慧出行业务。

对如祺出行而言，加速建立可商业化自动驾驶体系无疑是一次新的跨越，也可以为未来增长打开想象空间。