编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
民以食为天，尤其是随着生活水平的提高，人们不再仅限于满足一日三餐的果腹要求。口感饱满，味道独特的休闲零食，已经成为大众生活中的必备品。
面对休闲零食发展的趋势，三只松鼠率先抓住市场发展趋势，更是在2019年7月于深交所创业板上市，成为“国民零食第一股”。良品铺子紧随其后，于2020年2月A股主板挂牌上市。在休闲零食赛道，双方你追我赶，都力图在市场上建立优势，成为行业领先者。
对比之下，由于双方的企业价值观与发展战略不同，因此面向的市场和销售渠道也大相径庭。三只松鼠的使命是让天下主人爽起来，走的是物美价廉的线上亲民路线；良品铺子则是提供高品质食品，扛起“高端零食”的旗帜，大力推广线下销售。
作为休闲零食界最具代表性的两家上市公司，双方表面看来各有优劣、很难分出胜负，但是细致分析，却又可以看出二者在实力上的巨大差距。而且，更多业内人士倾向于认为，三只松鼠在品牌定位、营销策略、商业价值等层面更胜一筹。
国民零食 VS 高端零食，大众更愿为谁买单？
使命决定价值观，进而决定企业的发展路线。三只松鼠主张让利于消费者，价格亲民，采取低盈利高周转、薄利多销的经营战略；良品铺子则是走高端路线，采用高盈利低周转的经营方针。
根据2021年第三季度财报，三只松鼠交出了70.7亿元主营业务收入的满意答卷，稳居行业第一；良品铺子却略显逊色，主营业务收入为65.69亿元，位居行业第二。由此可见，三只松鼠比良品铺子的占据更大的市场份额。
三只松鼠稳居行业第一，不仅仅只是因为价格亲民，更在于其产品的“精细”。据了解，三只松鼠主要发展坚果类和肉食类等休闲零食，优化调整产品结构，清理和淘汰300余款SKU长尾，从上游供应商开始，严抓原材料的质量，同时加大对产品口味的研发，努力探索大众的需求和偏爱倾向，在此基础上加以改良和创新，力求在细化产品市场中做到极致，成为行业的标杆。
据观察，不管是上班族还是健身爱美人士，每天都需要摄入一定的营养和能量来维持人体的运转，不同的坚果具有不同的功效，那么将坚果按照人体需求进行搭配销售，是市场发展的一大亮点。“每日坚果”就是在这种追求的环境中诞生，销售额也突破10亿元大关，位列天猫第一名，一度成为了其品牌的标志。
再看良品铺子。良品铺子涉及的零食领域较为广泛，除了上述的两大类，海味河鲜类、饮料类、糖果类也有涉猎，但如果说哪一类的产品做到了极致，哪一类产品最具代表性，似乎并没有。同时，良品铺子似乎进入到一个误区之中，将价格高的零食，定义为高端零食。
正如智能手机等消费产品，高价并不等于高端。高端零食要和高的产品质量建立起联系，才能获得消费者的认可，否则只是一个伪命题。也就是说，零食美味，能满足大众日益增加的挑剔的味蕾，才能称其为高端，而良品铺子是通过改变外包装和明星代言来提高其价格。
很显然，这与高端零食的定义，有些大相径庭。而从消费者的角度来看良品铺子的所谓高端，也稍稍差强人意。
与此同时，二者在发展品牌产业上也采取不同的策略。众所周知，小孩儿的钱最好赚，三只松鼠和良品铺子均已涉足儿童零食专区。
在这种情况下，三只松鼠推出“小鹿蓝蓝”品牌，该品牌目前有50款SKU产品，2020年双十一实现营业收入超1,811万元，位居宝宝零食行业第一；2020年9月至2021年2月，一直稳居全网宝宝零食销量第一。该品牌的冻干奶酪块，采用FD宇航冻干技术，致力于打造高品质婴幼儿食品。
良品铺子紧随其后，推出“良品小食仙”品牌，该品牌目前有200余款SKU产品，取得一定的市场份额，但是品牌依旧围绕着“良品”，反观三只松鼠，已经逐渐发展子公司的品牌优势，使其成为新的增长点。
由此可见，三只松鼠在产品发展上更加符合大众所需，良品铺子的“高端”定位值得肯定，但如何让“高端”和“高品质”遥相呼应，良品铺子仍需努力。
主打线上 VS 主打线下，哪种渠道更利于未来发展？
众所周知，三只松鼠是电子商务出身，一出生就主打线上销售，是电商零食企业的代表。良品铺子成立时间早于三只松鼠，最初就是原始的线下门店经营。上述情况，使得三只松鼠主打线上电子销售，良品铺子主打线下门店销售。两种销售方式都有自己的优势，不能一言以蔽之。
线上开网店可以节约租赁店面的资金，也可以节省一部分人力和物力。尤其自疫情以来，各大商场停业隔离已成为常态，大大增加了线下营业的成本。
同时，随着数字化的进一步加剧，人们越来越离不开手机、电脑等电子产品，电商可以通过抖音、快手等短视频多种渠道，扩大自家商品在大众视野中的曝光几率。
但线上销售也存在一定的弊端，首先缺少彼此之间的信任感，在网络上，买卖双方未曾谋面，缺少直接交流、建立信任的机会。其次，由于线上销售缺少体验感，大众无法体验零食的口感，只能通过相关评论对零食做出相应的判断。
由此可见，根据行业大趋势，休闲零食行业或许应该增加线下信任感和体验感，加大线上销售力度，线上线下发展均衡更利于企业未来发展。
据统计，2020年三只松鼠的线上营业收入占总收入的74%，线下收入占比26%，线上销售一度位居榜首位置，同时发展线下市场，均衡发展线上线下营收。
2020年，投食店新开78家店铺，年末共计171家，覆盖24个省份和直辖市，同时扩展联盟小店，成立城市战队和“创业大学”，持续优化门店经营效率。同时，三只松鼠利用多年线上销售经验，利用大数据分析的优势，在线下选址建仓销售方面更符合市场发展。
反观良品铺子，良品铺子2020年线上线下销售比例分别为51%和49%，两种渠道发展似乎更加均衡。不过值得注意的是，良品铺子本部在湖北，受疫情影响，线下销售大幅度缩减，以至于线下收入大大缩减，线上收入比例得以提升。
这种均衡并不是真正的均衡，不会为企业未来的发展带来益处。根据良品铺子最新发布的2021年财报，线上业务收入仅比2020年增长8%。要想实现真正的多渠道发展均衡，良品铺子任重而道远。
在商言商，谁能为股东创造更多利润？
在资本主义市场，公司作为营利组织，为股权持有人创造利润才是一个公司的最终目的。对比同一时间（即2021年三季度报告）三只松鼠和良品铺子的各个指标，情况如下：
营运能力是企业经营运行的能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力，零食行业可以用应收账款周转率、应收账款周转天数、流动资产周转率、流动资产周转天数来衡量。
根据双方三季度报告，三只松鼠应收账款周转率为27.5，应收账款周转天数为6.5；良品铺子应收账款周转率和应收账款周转天数分别为15.23和17.73。对比之下可以发现，三只松鼠的应收账款周转率更高，应收账款周转天数更少。应收账款周转的次数越多，表明赊销款回收速度越快，企业管理工作的效率越高。显然，三只松鼠的工作效率要高于良品铺子。
流动资产方面，三只松鼠的流动资产周转率为2.22，流动资产周转天数为121.41；良品铺子的两项指标分别为1.49和180.81。同样，三只松鼠的流动资产周转率要高于良品铺子，流动资产周转天数呈相反状态。流动资产周转率越多，相同的流动资产完成的周转额就越多，流动资产利用的效果越好。
流动资产周转天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。由此可见，在存货管理上，三只松鼠依然占据着优势。
主营业务收入是企业从事本行业生产经营活动所取得的营业收入，是利润的主要来源。截至2021年9月30日，三只松鼠实现主营业务收入70.7亿元，良品铺子实现主营业务收入65.59亿元，在销售额上三只松鼠略胜一筹。
再看一下净利润。截至2021三季度，三只松鼠实现净利润4.42亿元，良品铺子实现净利润3.18亿元。以上可计算出三只松鼠的营业净利率为6.25%，良品铺子为4.85%。因此，二者的盈利能力相比，三只松鼠比良品铺子更有优势。
公司经营的目的，就是要为股东实现盈利，使股东价值最大化。但是相比之下，三只松鼠更能获得投资者青睐。这通过每股收益来即可做出评判。根据数据，2021年9月30日，三只松鼠每股收益为1.11，良品铺子则是0.79，即三只松鼠的股东每持一股股票就可以获得1.11元的净利润，良品铺子的股东每持一股股票可以获得0.79元的净利润。
由此可见，客观的财务数据，可以将三只松鼠与良品铺子的优劣势一览无余。而作为两家同为上市企业的公众公司，其商业价值不仅体现在自身经营能力上，更体现在关于股东利益的收益上。
然而，对比之下，三只松鼠无论是自身的良性发展，还是股东收益，都表现出了更大的潜力。这也不难理解，为何虽然二者的市值相差无几，但是无论是品牌与口碑，消费者还是投资者，都倾向于支持三只松鼠了。
结语
综上所述，三只松鼠似乎更符合市场未来的发展。不过，市场在不断地发展，企业要想持久，就要一直去探索、去追寻。
不管是三只松鼠，还是良品铺子，面对人们日益挑剔的味蕾，想要屹立不倒，就一定要保持着求知的精神，这样才能绿树长青。由此，休闲零食行业的企业你追我赶，形成的氛围才是对行业的良性推动，而不只是残酷的商业竞争。
