导语：蜜雪冰城目前门店已经超过2万家，1年扩张了约1万家门店。疯狂开店的蜜雪冰城，未来还有增长空间吗？

文|金珊

来源|东哥解读电商

打造“蜜雪冰城甜蜜蜜”神曲的华与华董事长华杉，日前在微博中透露，蜜雪冰城的门店数量已经突破2万家店。粗略估算，蜜雪冰城今年的开店速度达到每天28家。

随后，市场有声音开始唱衰蜜雪冰城，质疑其疯狂开店，质疑其后续增长潜力。那么，其门店数量是否已经到达顶峰？这家靠4元柠檬水突出重围，人称茶饮业拼多多的公司，后续是否已经没有增长空间？

海豚智库认为，蜜雪冰城未来门店还有2倍扩张空间，总部营收还有1.3倍的增长空间。

► 加盟是割韭菜？NO，加盟蜜雪冰城一年回本

蜜雪冰城门店开的如此迅猛，当然因为采取加盟而非直营的模式。蜜雪冰城的加盟是割韭菜吗？蜜雪冰城靠什么吸引众多加盟商呢？据海豚智库分析师了解，蜜雪冰城总部对加盟商的审核十分严格，经常出现“一店难求”的状况。

蜜雪冰城招商中心表示，加盟有利可图，一年之内可以回本。首先，加盟新店需要前期投资37万元，去除即将投入使用的6万元材料成本，剩余的装修费用、房租、设备等固定投入约为31万元。

图片来源：蜜雪冰城招商平台

紧接着，我们来预估蜜雪冰城的单店模型，验证回本周期。

根据蜜雪冰城官方显示，开店首批物料使用5万元，可以产生11万的营业额，预估材料成本为45%，毛利率为55%；蜜雪冰城建议，人员成本不超过总营收的15%，则员工成本按照最高来计算；装修和设备款项共计16万元起，官方规定装修和设备三年换新，每年预估折旧摊销为5.33万元，约占5%。租金成本、水电开支、其他费用（包含加盟费、咨询费、配送费等）为估算，最终预估门店经营利润率为18%。也就是说，加盟一个蜜雪冰城，一年创造100万元的销售额，年终到手的经营利润约有18万元。

数据来源：蜜雪冰城招商平台 海豚智库估算

在经营一年之后，蜜雪冰城的加盟商可以获得，门店经营利润18万；而前期投资中，开店时使用的首批原材料6万元，早已使用完毕，计算在门店的经营成本当中。还剩下当年没有摊销完毕的设备及装修约11万元，以及合同保证金（押金）2万元。门店经营利润、设备及装修、合同保证金共计31万元，与前期固定投入相吻合。

加盟蜜雪冰城，一年之内，就能收回前期投资的成本。如果选在人流量较多的地段，门店销售额更大，经营利润还有上涨空间，收回投资的时间也会早于一年。同时，如果夫妻双方一起开店，还可以进一步节省员工成本。

随着蜜雪冰城的大规模开店，其规模效应凸显。预计未来，其材料成本、设备成本、装修费用都会随着供应链升级不断下降。

► 蜜雪冰城门店未来还有两倍扩张空间

蜜雪冰城的加盟模式是成立的，那未来下沉市场还有多少拓店空间呢？

截至目前，蜜雪冰城的门店数量已超过2万家，门店增长速度极快，相当于每天新增28家门店。蜜雪冰城店面人效较高，模式简单，可复制性极强。仅靠20平米的小店，3到4位店员，蜜雪冰城可以快速的做出冰激凌、柠檬水等招牌单品。

数据来源：极海监测 公开信息

海豚智库认为，蜜雪冰城未来还有两倍的扩张空间。

数据来源：公开信息 海豚智库估算

按照省级城市门店容量为200家、地级城市门店容量为40家、县级城市门店容量为1家、乡镇门店容量为1家来进行估算。海豚智库预估，蜜雪冰城总开店空间为57189家，未来扩张空间为37189家。

► 总部预估营收93亿元，未来营收翻倍

加盟商大规模入驻，蜜雪冰城的总部的营收随之增长，未来还有1.3倍的增长空间。

数据来源：公开信息 海豚智库估算

随着门店增长，加盟费、管理费、咨询费是蜜雪冰城相对稳定的收入。根据测算2021年该项营收约有2.8亿元。由于蜜雪冰城要求加盟商必须采购总部的原材料和物料，总部在供货方面也可以取得不错的营收，估算约为90亿元的收入。蜜雪冰城2021年大概可以从加盟商手中获得约93亿元的营收。

如果未来蜜雪冰城继续急速扩张，门店密度加大，单店的营收下降，但蜜雪冰城总部依然可以依靠招商加盟和供货的模式，取得不错的营收规模。按照蜜雪冰城57189家的开店空间，单店营收额下降到80万元/年来测算，蜜雪冰城的营收约有214亿元。也就是说蜜雪冰城未来营收可以翻倍。

蜜雪冰城目前的现金流也相对健康。通过向加盟商签订合同，每家门店收取2万元合同保证金的模式，蜜雪冰城账上约有4亿元的现金。

供应链的发展，也决定了新茶饮企业的天花板。在近一年的时间里，蜜雪冰城先后成立了9家公司，注册资本总额超过4.7亿元。其中包括重庆雪王农业有限公司、海南鲜易达供应链有限公司、四川雪王柠檬有限公司等。蜜雪冰城深耕供应链，未来规模效应将不断体现。随着门店的扩张，门店的材料成本会随之下降。同时总部的供货成本下降，利润不断提升。

► 结尾：

根据mob研究院数据，蜜雪冰城在10元以下的低端茶饮市场的份额已达到30.6%，相当于10元以下的现制茶饮，每卖出三杯，就有一杯是蜜雪冰城的。蜜雪冰城的高市占率，和其遍布中国95%城市的2万家门店是分不开的。蜜雪冰城主题曲的爆火也是线上营销和线下上万门店的联动效应。

年初，蜜雪冰城获得了美团龙珠和高瓴资本20亿元的天使轮融资，估值200亿元。至此，蜜雪冰城估值已超过奈雪的茶，说明了资本对其模式的认可。

蜜雪冰城依靠给加盟商供货、收取加盟费用取得了不错的营收。强大的供应链也使得蜜雪冰城可以卖的便宜情况下，加盟商依然有盈利空间。海豚智库认为，蜜雪冰城未来还有门店扩张、营收增长的空间，在下沉市场将一直处于市场领先地位。