编辑 | 于斌

出品 | 潮起网「于见专栏」

近期，关于万达商管正在展开新一轮融资，并很有可能将在今年内赴港上市的消息传的沸沸扬扬，这让低调多年的万达再一次获得巨大舆论关注。

据悉，万达集团旗下商业地产管理公司“万达商管”此次可能将会募集两百亿元人民币的资金，而在融资过后，万达商管的估值预计将达到两千亿元。再结合万达商管将要再一次登陆港股的消息，这不免让人浮想联翩。

历经多年困顿之后，万达终于又“行”了吗？

万达“归来”，大手笔依旧

就在这个月月初的时候，万达还是众人调侃的对象，自从五年前跌落神坛，万达已经低调了很长时间，这不但表现在王健林的“失语”上，也表现在万达公司的行业地位上。

在八月上旬《财富》杂志公布的世界五百强公司名单中，房地产企业一共有八家，但对于万达来说，它自从2017年之后就再也没入过榜，这让万达在一众房地产巨头当中显得有些落寞。

不过很快，随着近期万达商管将要冲刺港股IPO的消息袭来，考虑到如果按照市场分析的价值体量成功上市，那么万达和王健林又将拥有不菲的身价，这怎么看都依旧是过去万达的那种“大手笔”意味。

这也难怪为什么万达因为此消息而喜提多个热搜，因为自从五年前国家开始重拳出击整治房地产行业乱象、万达触及监管要求而从顶点跌落之后，万达和曾经特别喜欢讲“小目标”的王健林已经脱离了主流舆论视线太久。虽然江湖一直有万达的传说，但万达这些年在行业中的存在感始终薄弱。

那么万达这些年是怎么熬过来、并终于又将要凭借万达商管再次回归主流视线当中的呢？

2017年，在万达最为风光、王健林各类采访语录流传最广的时候，国家监管风向突然骤变，此前还大力支持各类企业在国际市场进行扩张与收购的相关部门开始要求企业强化海外投资监管，境外融资行为也要严格审查。

在此背景下，此前依靠财务杠杆疯狂展开内外收购行为的万达骤然迎来巨大的资金压力，海外投资行为被禁止、国内融资渠道被卡住，彼时身上背负着四千亿巨额债务的万达好像一夜之间从顶峰跌落谷底。

为了还债，万达开启了持续几年的卖卖卖动作。2017年，万达将旗下文旅、酒店、写字楼项目整体打包出售，还掀起了融创与富力的“世纪之争”，随后，万达在英国、澳大利亚等海外市场的资产也尽数出售。根据不完全统计显示，在那段时间里，万达出售的国内项目就给它带来了八百亿元人民币以上的资金回笼，这种资产处置力度可谓是空前绝后。

需要指出的是，在万达卖卖卖的那几年，中国房地产市场还是一片歌舞升平，各大房企都在通过资金杠杆来疯狂拿地、建项目，以巨额负债来获取市场规模的行为可谓是相当常见。

一直到2018年初，万达的资金压力才算是得到初步缓解，万达拉了以腾讯、苏宁、京东为代表的互联网巨头，和以融创为代表的地产巨头收购公司股权，为自己争取了三百四十亿元人民币的融资款，万达的“火烧眉毛”才算是勉强解决。

当然，这三百四十亿元人民币资金并不能帮助万达真正走出公司发展困境，此时万达需要思考的问题变成了，未来该如何走？

既然失去了在地产行业赖以生存的融资杠杆，不如就干脆放弃这个重资产模式的主营业务吧，万达的转型来的干脆又彻底，它选择直接跟传统房地产业务说拜拜，干脆就不做房地产开发工作了，全面转型为轻资产运营的商管公司。

2018年三月，万达商业被更名为万达商管，2019年末，万达商管宣布完全剥离房地产业务，仅剩的一些重资产业务全面移交给新成立的万达地产集团；到2021年，万达还直接表示将不会投资持有万达广场物业。这意味着，万达已经成为一家只做商管、几乎不做任何重资产投入的轻资产运营公司。

重压之下，万达率先完成了现如今所有房地产巨头都心心念念的去杠杆大计——干脆“革了自己的命”，抛弃传统房地产开发，这样就可以不要任何杠杆了，在目前大量房企压力重重的背景下，万达这种提前脱身的境况好像反而让它没了后顾之忧。

根据官方介绍显示，现在的万达商管公司旗下已经没有一个重资产项目，它的工作只是为了输出万达广场品牌，给万达广场做运营管理，万达也不再投资或持有万达广场物业。

不可否认是，这种轻资产运营模式结合万达广场的金字招牌，是非常符合现在的监管大环境和上市融资需求的，这可能是为什么万达商管传出要登陆港股的消息之后，很多人都对其估值及未来表示乐观的原因。相比于原来的地产股身份，现在万达商管还没上市估值就已经达到两千亿元，而按照一些机构的预估，万达商管上市后的市值至少将达到三千亿左右，这个吸金能力可比地产公司强多了。

似乎在不久的将来，王健林身价重回巅峰又要指日可待了。

万达能否重回巅峰

客观来说，现在的万达商管的确是一门好生意，我们不得不对王健林毒辣的商业眼光和调整能力表示钦佩。

在万达商管目前的商业模式下，它没有任何资金压力，土地和资金都是投资者贡献，万达方面只需要负责万达广场商业品牌的运营工作，最后将收取的租金与投资者按一定比例分成就好。

这种“空手套白狼”的商业模式可谓是没有任何风险性可言，只要万达广场的金字招牌还在、租金回报能够玩得下去，万达就可以毫无顾虑地扩张，万达方面只用输出自己的商业品牌和运营能力就行。

当然，作为国内在商业地产运营上最具经验和最成功的品牌之一，万达的确有把这种商业模式壮大的实力。

另外，万达当然不会仅仅满足于万达广场的租金分成，这就太没有想象空间了，万达立足商管公司，也在推出诸如小微金融、大数据服务等创新业务。

那么万达商管真的能帮助万达重回巅峰吗？

其实在经商能力上，从来没有人怀疑过万达和王健林，过去万达所取得的成绩已经足够证明自己。只要万达自己不“飘”，万达商管的故事大概率会有所成就。

只是，经过几年的沉淀，终于又见到财大气粗希望的万达能坚守得住自己吗？

过往的教训太大，我们只能祝福它了。