上周(2021年5月26日)，网易云音乐正式向香港联交所递交招股书，意味着这家创业9年的企业终于迈出IPO步伐。

按照招股书信息，2020年网易云音乐营收49亿元，在线音乐服务MAU(月活)1.81亿，在线音乐付费用户1600万，相关数据的增速保持行业领先。

日前，我接受《商学院》《财经新媒体》等媒体采访，就业界广泛关注的网易云音乐上市，以及近期备受业界热议的行业反垄断话题谈了我的一些看法。

在我看来，在线音乐存在领先企业，但不存在垄断企业。很多人认为的“在线音乐行业格局清晰，腾讯音乐与网易音乐两强占据主导”是一种错误的认知。

因为在这个行业，除了排名第一的腾讯音乐和不一定排名第二的网易云音乐以外，主流企业还包括咪咕音乐、唱吧、华为音乐等，另外包含大量音乐内容的抖音、快手、喜马拉雅、B站等平台的市场影响力也不容忽视，甚至在智能电视的应用市场，也有多家基于电视端的音乐产品。

换句话说，目前在线音乐的市场竞争格局依然很激烈，没有哪家企业有能力垄断了市场，也没有哪家企业可以通吃市场，垄断的帽子不应该扣在腾讯音乐头上。即便腾讯音乐和网易云音乐先后上市，二者也都获得了大额融资，但市场竞争环境依然开放多元。

今天我就把媒体关注的热点话题，以及我的一些回答分享出来，供大家参考。

问题一：您认为网易云音乐为何选择赴港上市，而非像网易有道或者腾讯音乐一样赴美上市?现在上市对于云音乐来说是否是一个合适的时间点?

答：网易云音乐经过这么多年发展，过程中艰苦蹒跚，走了很多弯路，现在终于要看到光明，首先祝贺网易云音乐。

为什么去香港上市呢?很好理解，简单来说就是四个字“前车之鉴”。这两年有一大批中概股都去香港上市，也很多企业回来去香港上市，大部分的企业在香港上市之后都取得了不错的市场回报，从阿里巴巴到京东，从美团到快手，乃至不久前二次上市的携程，以及上市多年的联想集团等等都是如此。

另外，香港的市场容量很大，每年有几百亿美元的IPO融资额度，经常超过纽交所和纳斯达克位居全球第一，能够容纳更多优质的投资标的。多种因素综合下来，香港就成为近年来网易云音乐等主流互联网企业上市的首选地。

问题二：网易云音乐赴港披露招股书，成立8年来一直亏损，网易云音乐为何不能盈利?在线音乐如何加快商业化进程?

答：我们可以仔细看看网易云音乐的这份招股书，关于它营业收入的增长，这几年几乎每年是以翻倍的速度增长，一直到上年的近50亿人民币。透过这个收入增长态势，可以看出对于网易云音乐来说，盈利不是它的首选，增长才是。

如何快速的把盘子做大、把市场份额做起来才是网易云音乐核心工作。对于网易云音乐来说，不是说没有能力盈利，而是市场份额的扩大、用户体量的增长、曲库的充实、社区体系的构建等等都比盈利更重要。

对于资本市场来说，这种“增长比盈利更重要”的逻辑也很清晰，从早期的新浪搜狐网易，到后期的百度腾讯阿里，再到京东等中国主要的互联网企业，它们上市的时候大多是以亏损的姿态来迎接市场，但这些企业后来都获得不错的市值回报，就是因为资本更看重企业长远的增长，而不是眼前的利益。

事实上，只要网易云音乐想要盈利，随时都可以，但一定会放慢发展速度，失去现有的市场地位。另外很重要的一点在于，网易云音乐背后的靠山是网易母公司，网易一年收入五六百个亿，它也能亏得起。

至于商业化的进程，我们也没必要担心，因为音乐内容已经成为潮流趋势，这种模式是清晰的、可行的，不管是美国也好，中国也好，用户为音乐产品付费的模式都已经被验证通过了。另外，将来也可以继续探索广告、电商、游戏、直播等付费模式。

　问题三：随着阿里旗下虾米音乐宣布关停，中国在线音乐市场竞争格局已经更加清晰地确立为腾讯音乐与网易云音乐的两强并立。网易云音乐也是继腾讯音乐之后国内第二大在线音乐平台。对比腾讯音乐的业绩，您如何评价网易云音乐公布的业绩表现?对于网易云音乐而言，目前最大的竞争力是什么?面临最大的问题是什么?

答：这是一种坐井观天的认知，中国的在线音乐市场足够巨大，远不止腾讯音乐和网易云音乐两个玩家。

网易云音乐和腾讯音乐两家加起来一年的收入才300亿，而整个市场有多大呢?通信信息报的《B站拿下索尼音乐MV版权 在线音乐市场格局可生变?》一文显示,中国在线音乐的市场规模在2020年达到1000亿。

正如我们前文所言，主流企业还包括咪咕音乐、云听、唱吧、华为音乐等，另外包含大量音乐内容的抖音、快手、喜马拉雅、B站、爱奇艺等平台的市场影响力也不容忽视，甚至在智能电视的应用市场，也有多家基于电视端的音乐产品。

补充一点：各大直播平台也有海量唱歌的用户群体，这个行为能不能归类到在线音乐领域呢，这些都可以去进一步讨论。

网易云音乐和腾讯音乐相比，核心业绩还有不小的差距，这点毋庸置疑。好在市场足够巨大，能够容纳二者同台竞技。

对于网易云音乐来说，竞争力是多方位的，既有母公司持续的支持，又有广大用户的持续厚爱。更重要的是，通过发力原创音乐人、版权互授、牵手全球主流唱片公司等举措，正在一步步补足版权内容的短板。

网易云音乐目前面临的主要问题还不是外部的竞争，因为今年以来的反垄断之风吹向各个领域，没有哪个行业的领先企业敢于通吃制霸市场。 相比之下，内生因素才是决定网易云音乐可持续发展的核心要素，早年网易云音乐都是在丁磊的亲自参与、亲自指导、亲自改进之下前行，上市后作为一家现代化治理的企业肯定不能继续如此运作，所以网易云音乐如何从“家生子”到“众生长”进阶，才是真正的关键所在。

问题四：网易云上市后，应该朝哪些方向发展?其上市之后是否看好云音乐摆脱亏损难题?

答：社区。

纵观腾讯音乐和网易云音乐两家近期的步伐，都在说明社区构建正在成为巨头新的角力点，这一点二者都达成了高度共识。

有人说网易云音乐吸引年轻人的基础逻辑是社交，从歌单、评论到Mlog、直播、K歌，都是沿着社交出发找到年轻群体的G点。腾讯音乐何尝不是，我在《腾讯音乐Q1财报超预期背后：用户参与·IoT生态·创新加速》一文中也提到腾讯音乐正在加速进行的社区化构建。

社区构建的关键不在于“迎合用户”，而是“把用户当成参与者”，用户升级为平台的参与者之后，他们和平台之间的黏度会进一步的增加，会成为平台的一分子，自然更愿意为平台各类产品和服务付费。这种机制构建之后，用户消费平台的各类产品时，他们不认为是为产品买单，而是为价值认同买单。从长远来看，通过社区建设使得用户付费意愿提升后，自然就优化了财务结构，亏损难题也就迎刃而解。

PS：本文作者丁道师，关于本文所述观点，欢迎来信探讨，微信：dingdaoshi