威马汽车急需一个上市出口。

近日，不少传言称威马汽车已经暂缓科创板IPO，对此威马汽车明确否认了这条传言的真实性。但不能否认的是，威马汽车陷入了常年亏损、销量不济以及产品安全事件频发的困境中。

而作为车新势力“四小龙”之一的威马汽车，却是唯一一个未上市的，如今它已跟不上小鹏、蔚来及理想在美狂奔的步伐了。那么，威马汽车还能靠什么上市呢？靠低价策略又能支撑起多大的未来呢？

否认IPO暂缓传言，威马紧盯“科创板新能源汽车第一股”

据多方媒体报道称，国内造车新势力之一的威马汽车已暂缓在科创板IPO。对此威马汽车回应称，所谓“上市材料审查中存在问题“为不实消息，目前上市工作正有序推进中，具体情况以上交所公示为准。

如此肯定得否认上市暂缓传言，背后其实透露出威马汽车对上市的焦虑，其急需科创板“新能源车第一股”这个出口。目前在造车新势力“四小龙”中，蔚来、理想、小鹏都已经在美股上市且股价飙涨与市值齐飞，仅剩威马汽车却还未上市，可见其已经慢人一步了。

而威马汽车之所以选择科创板上市，一方面是可以规避与头部竞争者们在同一证券所上市的压力；另一方面是可以给国内的投资者们分享新能源汽车行业的成长资本红利，也为提升公司品牌影响力及曝光度。

然而，这个赛道下也并非没有竞争者。在去年9月底威马汽车完成新一轮百亿级融资以冲刺科创板之前，吉利汽车同样看中了科创板，而在去年9月1日吉利汽车的科创板上市申请也已被受理。此外，已在港股上市的恒大汽车在同月也宣布回归科创板上市。

但戏剧性的是，威马汽车与吉利汽车都有相同的遭遇。今年3月，有媒体报道称吉利汽车在科创板上市受阻，因为科创板上市委员会质疑吉利汽车是否有足够高的科技含量。如今，这个遭遇同样落在了冲刺科创板的威马汽车身上。

那么，威马汽车能否夺下“科创板新能源车第一股”桂冠呢？

融资百亿、四年累计亏损超114亿，威马能“烧”出上市机会吗？

威马汽车希望用钱“烧”出一个上市名额，但这个名额并不好“烧”出来。

在去年9月22日，威马汽车完成了总额100亿元的D轮融资，主投方为国资投资平台及上汽集团，参投放包括百度、国投创益产业基金等。而这笔融资也是当时造车新势力史上最大单轮融资。为此，市场也大多认定威马汽车冲刺科创板是最有把握的。

与此同时，威马汽车也一直受到资本市场的青睐。据企查查数据，成立至今威马汽车共计完成7轮融资，总融资金额超过300亿元。

截图来自：企查查

但就是这样一家颇受资本市场青睐的公司，常年的业绩亏损却让其上市计划频频受阻。上市辅导报告显示，2017年至2020年前三季度，威马汽车净亏损分别为16.96亿元、24.53亿元、36.08亿元以及36.49亿元。不到四年时间，其已累计亏损超114亿元。而本次威马汽车上市暂缓传言，背后有一点原因也在于其业绩的持续亏损。

不置可否的是，行业本就是一条烧钱的赛道，大多数造车新势力都难逃亏损魔咒。但是，威马汽车的烧钱却似乎未烧出一个好成绩。

公开资料显示，威马汽车在2020年12月累计交付了2588辆新车，同比增长了70.2%，环比却下降了14.2%。另据乘联会数据显示，在2020年，威马汽车累计销量达22495辆，在新造车企业中为第四位，排位前三的蔚来、理想、小鹏销量分别为43728辆、32624辆、27041辆。虽然销量也不算差，但距离其此前制定的全年10万辆销量目标，完成率仅有16.8%。

综合可见，威马汽车的烧钱速度不减，亏损却不断拉大下似乎并没带动销量大幅增长，而自身也掉出了新造车企业的第一梯队。

由此，威马汽车是急迫登陆科创板的，为的也是加快融资进程。但据上市辅导报告显示，2017年至2020年前九月，威马汽车期末现金及现金等价物余额分别为8.11亿、10.24亿、4.3亿、42.14亿。而四十多亿元的现金流能支撑威马汽车烧多久？以及能支撑到上市吗？还不好说。

况且还值得注意的是，威马汽车并未守好汽车驾驶上的安全线，以至于面临品牌影响力下滑风险。根据《松果财经》观测，去年10月，威马EX5就出现过四次自燃事故，其中多与动力电池混入了杂质相关。此外，早在2018年，威马EX5的试装车就已发生了自燃事件。可见，威马EX5的动力电池的安全性亟待加强。

而这类安全事件同样也将影响其上市进程以及品牌信誉度。根据黑猫投诉数据，威马汽车的投诉量达到109条，内容大多为“虚假宣传，随意更改规则”、“行驶中动力失效存在严重的安全隐患”、“威马EX5电池设计有缺陷”等。

截图来自：黑猫投诉

况且，在2021年国内监管越来越趋严下，威马汽车安全事故问题是一定会影响上市进程的。总的来看，威马汽车亟待解决是业绩常年亏损，销量不乐观以及掉出第一梯队的问题。那么，威马汽车未来还有重回第一梯队的机会吗？它还有什么故事可以打动资本市场吗？

新能源汽车赛道多方角力，“掉队”威马还能拿什么故事打动资本市场？

据前瞻产业研究院数据，2018-2021年国内新能源汽车零售规模逐年增长，2020年达到111.18万辆，同比增长10.1%，2021年1-2月累计零售25.24万辆，同比增长368.1%，恢复性增长势头强劲。另外，国内政策暖风的吹拂，也为新能源车未来业绩的高速增长打下了坚实基础。

由此，在这条赛道下不单有新造车势力不断加码，还有互联网巨头们的虎视眈眈。目前百度、腾讯、小米等互联网大厂都已加入这场造车狂潮中。而威马汽车还能拿什么新故事打动资本市场呢？

据悉，威马汽车目前只推出了EX5、EX6两个系列。公开资料显示，威马EX5累计销量已经突破5万辆，而第二款EX6因为去年7月才上市，所以销量可以忽略不计。因此也可以这么说，威马汽车靠的就是EX5一款车型打天下。

而威马汽车打天下的秘诀靠的是走低价策略，刻意避开与头部品牌正面竞争的压力。据《松果财经》观测，威马汽车两款车售价大致在14-29万区间，而蔚来与理想大致都在30-50万区间，可见威马汽车的价格优势明显。

但无法忽视的是，平价市场上又有比亚迪以及荣威带来的压力，所以威马汽车面临“高端上不去，低端又难下沉”的难题。况且低价策略也意味着要严控成本，所以如何保障产品品质也成为了威马汽车如今面临的一大课题，因此威马EX5才爆出了许多安全事故问题。

在这看来威马汽车的核心产品正处于两方尴尬的窘境，那么其在新业务上会有什么突破窗口吗？

在去年9月，威马汽车发布了IdeaL4全新科技战略目标，其最终会形成“人-车-环境”相互融合的智能科技生态圈。与此同时，在未来3-5年，威马汽车也将投入200亿元搭建“EC出行智能终端”。可见，威马汽车正大力发展车联网生态，在未来打造出具备万物互联的智慧汽车。

但是车联网时代浪潮也早已到来，理想、蔚来与小鹏等都已下场。而威马汽车本身在技术层面上是存在短板的，受到不少市场质疑。例如，威马汽车的自动驾驶技术落后，因为在2017年11月，百度当时投资威马汽车的条件是，“威马不能做自动驾驶，只能用百度Apollo自动驾驶系统。”

由此，多年来威马汽车是失去了自动驾驶这一环的，而在智慧汽车中自动驾驶技术又是关键的一环。所以可见，威马汽车的新战略布局上还有很长的路要走。

总的来看，威马汽车核心产品竞争力或在下降，但其处于行业第四位置的根基还算稳固。然而威马汽车要靠这基本面上市或还很难。况且在公司大力车联网下，面临的不确定因素也有很多。所以，威马汽车要想打动资本市场，是应该讲述更多新故事和硬核产品的，严控安全上的关卡。

作者：叶小安

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