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快手新财报巨亏这件事，已经“藏”不住了。

3月23日，快手发布2020年第四季度及全年业绩。财报显示，快手2020年全年营收588亿元，同比增长50.2%，而2020年全年净亏损高达1166亿元，亏损同比扩大493.5%。

财报一经披露，巨额的亏损立刻在行业内引起一波不小的震动。

顶着“短视频第一股”的光环上市的快手，市值甚至突破万亿元大关，现在披露上市后的第一份财报，这位资本眼中的优等生，华丽的外表背后有哪些隐忧？

疯狂的财报：巨亏1166亿疑云

快手的财报通篇看下来，恐怕没有什么比亏损1166亿元更吸引眼球的了。想不到万亿元的市值高是高，但亏起来也是如此不留情面。

但此亏损非彼亏损，快手对此也作了相应的解释。

巨亏的原因要归咎于财务技术问题，主要是2020年及2019年的可转换可赎回优先股公允价值变动分别为负人民币1068亿元及负人民币199亿元，主要是由于本公司估值增加所致。

在非国际财务报告准则下，快手经调整后的实际净亏损为79亿元，亏损大幅收窄。

虚惊一场！

但即便如此，依旧改变不了其亏损的事实，并且较上年亏损扩大了12.2%。

如果说还有什么比“流血上市”还要更加疼痛的，大概就是快手这样上市之后反被割肉了吧。

对于亏损的原因，快手也作了解释：为扩大用户群及提升用户参与度、提高品牌认知度及发展快手的整体生态系统，而增加了销售及营销的开支。

从这个回应中可以提炼出一个核心观点：快手在烧钱！

而烧钱的原因，则是为了谋求更大的市场。

情有可原，却透露出快手的无奈。

烧钱引流，暴露隐忧

几乎所有的互联网平台，当增长遇到了天花板，或者有了更加强劲的对手之后，夺取市场份额的直接方式都是烧钱。

财报显示，快手全年销售和营销费用高达266亿元，同比增长169.8%，占总营收的比重达45.3%。对比前面营收50.2%的增速，此次营销费用169.8%的增速，可以用“一骑绝尘”来形容。而“入不敷出”的窘境下，不难看出，快手在销售和营销方面的付出并不少，烧钱买流量依旧是快手寻求业务增长的主要途径。

而这背后，要归咎于日渐面临饱和的线上市场，以及日渐触顶天花板的用户，还有日渐强劲的竞争对手。

一个难以回避的现实是，2020年，快手的非核心用户，正在向其老对手抖音靠拢。而曾经引以为傲的用户忠诚度，在众多短视频平台的诱惑下，现在同样显得“没那么忠诚了。”

不可否认，与对手抖音相比，快手是具有粉丝粘性与私域流量优势的，其电商基因也是基于此。不过，随着市场份额被侵蚀，快手正在失去这些优势。

数据显示，2020年，快手应用的平均日活跃用户及平均月活跃用户分别为2.65亿和4.81亿，同比增幅分别为50.7%和45.6%。而抖音在此前发布的《2020抖音数据报告》中显示，截至去年8月份，包括抖音火山版在内的日活已经突破6亿。

相比之下，快手的平均日活还比不上抖音的一半。

此外，QuestMobile数据也显示，2020年6月份抖音和快手两者活跃用户规模约占我国短视频行业的56.7%，是妥妥的第一梯队。而不论是从，月活跃用户，还是从人均使用时长，快手的数据都比抖音逊色一些。

在市场份额的竞争上，要么是获客上遇到了阻碍，要么是平台现有用户没那么忠诚了，两种因素的裹挟下，处处透露着快手面临业务被挤压的隐忧。

从这看来，虽说与抖音共处行业第一梯队，但不论是产品的运营情况，还是激烈的市场竞争，似乎都已经很难“干得过”抖音了，其行业老二的位置可能还要长期坐下去。

总而言之，当线上流量趋于饱和，烧钱获客可能也很难起到大的效用了。烧钱大战往往在平台刚起步时用于收割流量比较好使，但当行业发展已经步入了正轨，在存量竞争下，想要留住用户，还是依靠优质的内容，否则一切终将白搭。

直播业务不香了？

财报还显示，快手在去年第四季度的线上营销收入实现迅猛增长，单季收入85亿，超越2019年全年，并首次超过直播打赏业务，成为该公司当季最大收入贡献。2020年线上营销收入219亿，同比增长194.6%。

对于线上营销收入的增长，要得益于其在2020年推出的品牌广告、联盟广告等新形势以及定制化的广告内容。

而直播业务的发展却没有那么顺风顺水了。

实际上，快手近几年的直播业务收入虽说有在逐年上涨，但其占总收入的比重早就有了下滑的趋向。数据显示快手2020年直播业务收入较2019年增加了5.6%，占总收入的比重也从2017年的95.3%，降到了2020年的56.5%。

从2019年到2020年，仅仅涨了5.6%。即使不愿意承认，快手的直播业务多多少少还是受到了负面事件的影响。去年平台知名带货主播辛巴在直播间售卖假燕窝事件，在网络上引起了轩然大波。很明显，由于快手直播更加依赖主播的头部效应即带货能力，所以此事一出，快手直播的口碑下滑已成定局。

此外，在淘宝、京东、拼多多以及同行抖音的市场份额挤压下，快手的直播业务要想恢复往日的风光，恐怕难度很大。曾经在直播电商界混得风生水起的快手，现在在行业内的位置或许坐得也不那么稳当了。

因此，虽说在线上营销收入上涨的情况下，快手的收入结构进一步得到了优化，但直播业务已经逐渐处于颓势已成事实，这种“东边不亮西边亮”的操作，看似无功无过，实际隐忧重重。

而快手的直播业务严重依赖直播付费用户的数目，以及直播用户打赏的平均收入。在用户忠诚度上，恐怕也值得探讨一番。

生存不易，快手自救

曾经被投资者看好的快手，从这份财报上看，似乎除了比较吸引眼球的巨额亏损外，其他都似乎平平无奇。

当大敌来临的时候，求变是最有效的出路。

为自救，快手也展开了一系列的新动作，比如丰富平台内容形式，去年推出的短剧今年持续加大投入，同时，继续挖掘粉丝经济，引入用户庞大粉丝群体的主播、明星及赛事，重视细分垂直类内容的深度运营等。

虽说与抖音一道被称为短视频界的“双巨头”，但看得出，快手急于构建自己的另一个故事，但这些举动所取得的成效如何，想象空间有多大？这些都是后话了。

整体而言，对快手来说，烧钱肯定不是长久之计，当对手愈发强大，护城河的构建绝不仅仅是增加用户量这么简单。毕竟在互联网这个没有硝烟的商海战场，没有永远的用户，只有不断在自我革新的平台。