北京时间2月4日，搜狐公布最新一季财报以及2020年全年业绩报告。

从财报整体面来看，搜狐2020全年总收入为7.50亿美元，同比增长11%。2020Q4季度，搜狐总收入为2.53亿美元，同比增长34%。

从第四季度数据来看，搜狐在直播产品和技术方面的加注投入已经初显成效，直播联动视频，同时丰富媒体内容。

回归本次财报，在超预期完成了第四季度业绩背后，究竟是哪些业务为搜狐实现了增长，展望2021，搜狐能否坚守内容与创新技术，又能给投资者带来什么样的期待呢？

Q4营收2.53亿 同比增长34%远超预期

四季度，搜狐营收2.53亿美元，同比增长34%，主要来自游戏业务和品牌广告。净利润为5300万美元，远超预期。

从图表中可以看出，搜狐一直在控制营业费用，减少亏损，净利润走势一直向上增长。从2020年第二季度开始扭亏为盈成为一种可期待的长期态势，终于在2020Q4季度得到一个良好的效果，达到了5300万美元的净利。而这其中，值得一提的是搜狐游戏业务的增长远超市场预期上限，本季度搜狐在线游戏收入为1.96亿美元，较上一季度增长94%。

此外，搜狐作为一个媒体平台，正在努力走一条健康发展的路线。本季度，在体现媒体平台价值的品牌广告业务上，搜狐也是保持在一个比较稳定增长的状态，收入4200万美元。

根据上一季度财报沟通会议上，张朝阳提出，预计第四季度净利润将在1500万美元至2500万美元之间，从目前结果来看，显然张朝阳的预计还是趋于保守。

2020年，受不确定因素影响，宏观经济发展并不明朗。在这样一个大背景下，媒体企业想要实现盈利，与其夯实的业务基础不无关系，搜狐能够实现2020年整体盈利，或许也是“认清了形势”，在各风口兴起之际，不盲目做跟风产品，坚守媒体业务本身。

凭借减亏增收 搜狐如何成为一家“品质”公司？

整体来看，搜狐Q4减亏增收效益明显，搜狐这些年加大自制剧的投入，众所周知，视频平台内容成本高企，这也是视频平台长期无法盈利的关键因素。因此，对视频转型小而美的自制剧让搜狐的财报看起来比较健康，也符合搜狐在2021年想要走健康发展路线的逻辑。

作为老牌互联网企业，搜狐走到今天，如果只靠过去20年积攒的辉煌，肯定是难以为继。从2020年搜狐的大举破圈就可以看出，搜狐一直想要突破过去的光环，想要与时俱进的创新。那么，搜狐在过去一年里，又做了哪些调整？

一、挖掘长尾用户价值 化“流量”为“留量”

互联网流量见顶时代，如何撬动长尾价值，是最具性价比的流量生意。

视频作为媒体内容传播的形式之一，历来都是比较受用户欢迎的方式。根据《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2020年12月，我国网络视频用户规模达9.27亿。

可以预见，视频将会成为搜狐吸引用户的一个关键内容板块。与长视频平台烧钱大动作不一样的是，搜狐视频从“小而美”的路线转到“小精质”的路线，像是搜狐视频出品的《法医秦明》、《班主任》等，都是低成本小制作，却获得了比较成功的市场口碑与反响。

因此，虽然搜狐Q4新用户增长不明显，但是借助搜狐视频为直播中台，打通搜狐五朵金花产品矩阵，能够有效帮助搜狐稳定用户，把流动的用户“留在”平台。据了解，搜狐2021年将推出直播综艺，这将为搜狐视频业务提供又一大特色内容。

在商业价值实现方面，视频内容以及直播内容当中植入广告，以及直播本身的打赏收入、带货收入，都是已经被证实可行的商业模式。搜狐将直播技术打造完善的前提下，搜狐视频联合直播，或许将迎来内容分发产品的爆发期。

二、品牌广告收入放缓下 搜狐需“守住”内容提升媒体品牌价值

根据财报数据，搜狐Q4品牌广告收入为4200万美元，较2019年同期持平，较上一季增长2%。可以看出，搜狐品牌广告收入的增速在放缓。

广告的本质是贩卖注意力，而实现用户关注的前提是优质媒体内容。因此，在新闻和内容的打造上，搜狐必须坚守传统媒体的“专业主义”正道。

目前，搜狐的五朵金花——搜狐新闻客户端、手机搜狐网、PC门户、搜狐视频和狐友，无一不需要优质的内容来维护用户。而内容权重高又极度依赖优质内容创作者，因此搜狐正在大力推广搜狐号订阅功能。让用户分饰自媒体作者与读者双重角色，充分发挥PUGC创作力，丰富内容池的同时，实现用户之间的互动，为媒体增加互动属性。

据搜狐公开数据显示，搜狐网在1000多个垂直类目形成60000多主题，优质文章日均16万篇。搜狐号有80万入驻账号，日发文25万篇，社交传播超过1000万次，日均曝光达15亿。

依托优质内容，稳定订阅用户，才能提升搜狐媒体品牌价值，为广告客户提供更有效的广告服务。

三、游戏业务较Q3增长94%超预期上限 但搜狐不能“光吃老本”

本季度，搜狐在游戏方面的收入可谓是一大亮点。财报显示，第四季度，搜狐在线游戏收入为1.96亿美元，较2019年同期增长49%，较上一季度增长94%。搜狐表示，畅游方面，由于本季度推出的天龙八部端游怀旧服表现稳健，在线游戏业务表现良好，收入超过此前预期上限。

一方面，游戏产业整体在2020年发展迎来一个快速增长期，作为世界通用的“语言”，游戏也是世界上发展最快的行业之一。根据智研报告数据显示，2020年1-9月中国游戏市场用户规模达6.6亿人，而中国整体网民数量9.04亿，也就是说73%的网民是游戏用户。

在行业整体前进的情况下，相应的竞争同样也会激烈加剧。根据公开数据披露，从2013年至今，游戏公司倒闭的数量呈指数级逐年上升。仅2020年，就有761家游戏公司倒闭。

另一方面，在游戏行业进入竞争白热化时，搜狐游戏本季度的增长也显示了精品IP的长期价值。天龙八部怀旧服的推出，几乎稳定了搜狐游戏业务2020年一整年的增长。

需要注意的是，“老游戏”的增长，和“新游戏”的下降，二者对比也显示出，延长游戏产品生命周期，对精品IP进行产业链的开发的同时，如何研发新品游戏获得更多忠实的用户，让新游戏产品保持更新迭代，进行游戏产品创新，是搜狐游戏业务持续增长的一个关键。

展望2021 搜狐欲借直播破圈向上

在财报内容的最后，搜狐表示了对于2021年新年的展望。

2021年第一季度，搜狐预计：（1）品牌广告收入在2700万美元至3200万美元之间，较2020年同期增长5%至25%；（2）在线游戏收入在1.37亿美元至1.47亿美元之间，较2020年同期增长3%至10%；（3）归于搜狐公司的非美国通用会计准则净利润在500万美元至1500万美元之间，归于搜狐公司的美国通用会计准则净利润在100万美元至1100万美元之间。

从搜狐对于2021年Q1业绩的展望中，可以看出，搜狐对于第一季度的增长主要在广告上，这与其重点打造直播生态的健康发展逻辑不谋而合。

在去年的WORLD大会上，张朝阳透露，2019年初，搜狐对搜狐视频和搜狐新闻客户端在产品上开始改革。2020年，这两个端，尤其是搜狐新闻客户端的改革到了一个阶段。再结合关于直播综艺的推出，不难联想，搜狐2021年在媒体平台的发展上，不论是广告业务还是内容业务的发展，都可能会与直播息息相关。

此外，搜狐直播也可以盘活游戏流量，以搜狐视频为中台，将游戏直播以及搜狐出品的游戏相关视频内容结合，也有机会形成有效的转化。

未来，搜狐直播或许将成为搜狐变现利器。在搜狐坚守内容的同时，直播将会为这名“传媒老将”带来不一样的年轻色彩。

根据艾媒网的数据显示，虎牙直播平台64.4%用户年龄为24岁及以下，斗鱼直播平台60%用户年龄也为24岁及以下，而年龄为25-30岁的用户在虎牙、YY、斗鱼直播平台的分布也相对较多，占比分别为：23.5%、32.8%、28.6%。

也就是说，搜狐的价值直播，不仅能够为搜狐商业价值实现创收，还能在用户圈层上实现突破，帮助搜狐获得年轻用户。抓住年轻用户，就是抓住了移动互联网的未来。

整体来看，本次财报搜狐不负市场期望，营收净利均超预期上限，并且有望持续盈利。接下来，结合价值直播的破圈，搜狐尚有一级台阶可上。

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