文章来源：CV智识（微信号：CVAI2019）

11月 26 日，营销资本论坛（MAD Capital Forum）第三场在上海重磅登场。本次活动以「后风口时代买方新思潮」为主题，特邀多位在营销行业投资并购中累累硕果的大买方，在疫情之下成功融资的营销技术新秀企业，以及在企业数字化转型过程中扮演重要作用甚至亲自下场的咨询公司代表，分享与探讨风口过后营销技术领域的投融资方向和思路。

今年的疫情，打破了整体的经济节奏，但也加速了线下经济往线上的转移，甚至创造了一大批科技龙头股。具体到数字营销行业而言，之前很火的Shopify市值已超千亿美金，微盟、有赞等工具类公司也备受追捧。而在这当中，数字营销行业投融资究竟是喜是忧？在以「后风口时代买方新思潮」为主题的第三场营销资本论坛之上，投中资本管理合伙人及投中信息创始人陈颉先生，分享了他的一些相关看法和洞察。

以下是陈颉的核心观点：    

谢谢大家，下午好，有幸在这里分享一下与广告营销行业相关的资本市场的一些观察。

在今年Q1的时候，尤其在2月份、3月份，疫情令人担忧，经济几乎处于停顿状态，很难想象2020年年底会看到如下一张图。但是从Q1末开始，全球股市大幅度反弹，包括美股、港股及A股，甚至创造了一大批科技龙头股及一些特别成功的IPO。

除此之外，我们也可以看到疫情加速了整个线下经济往线上的转移。具体到广告行业，线下广告今年应该在衰退，线上广告还是增长的，这是一个特别有代表性的现象。

截至今年11月20日，美股IPO融资金额创新高，达到1300亿美金。与此同时，市场上也出现了创新的方式：例如直接上市（Direct Listing）以及设立SPAC先成立上市公司再装资产的方式。

在全球资本市场中，今年SPAC异军突起，截止今年11月20日，2020年SPAC募资额已达657亿美金，接近去年规模的五倍，很多主流机构都采用设立SPAC的方式来完成资产上市。

今年也看到特别多的科技和线上驱动的龙头股，从中包括在AdTech领域的企业，比如SnapChat, The TradeDesk, Roku, Pinterest等；也包括在MarTech领域的企业，之前很火的Shopify、Twilio等，而Shopify的市值现在已超千亿美金。除老牌广告营销公司之外，在国内像微盟，有赞等工具类的公司也是特别受追捧的。

在国内除了拥有巨大流量的互联网巨头以外，主要还有两个类型的企业：一类是以蓝色光标为代表的大型数字整合营销公司，另外一类是刚才图上有提到的典型服务于相对偏中小的企业客户，以及相对提供更标准化产品的公司，包括有赞，微盟等。当然，像蓝标光标数字型公司也在积极地拓展更标准化的工具类的产品。

数字营销未来的发展，主要有几个大的趋势，我大概简单介绍一下：

第一类是游戏跟营销的紧密结合，大家都知道互联网那么多年，最大的三个模式无外乎还是广告、游戏和电商，这当中游戏是最直接的一个方式，比如说我们现在长期合作伙伴AppLovin，在过去两年积极地通过并购方式转向游戏行业。

第二类是在美国看到的，大型广告主通过并购来内化自己的数字营销能力，包括麦当劳收购Dynamic Yield，还有Walmart收购Polymorph。

第三类是很火的，例如助推完美日记上市的KOL。我们跟国内的消费机构也做过很多沟通，也在向他们学习新消费崛起背后的逻辑，其中一个大逻辑是KOL带起来的，所以其实整个中国大量新消费还有包括未来新消费起来都与KOL直接相关。

第四类是企业软件整合数字营销公司。

最后一类是我们关注到的CTV的趋势，传统媒体并购数字营销公司。

最后跟大家简单汇报一下投中资本，在过去的五年里，投中资本在营销行业总共完成了约40亿美金的交易。

当然，我们在美国和中国的团队仍旧持续地关注该行业，也与国内外行业内头部公司保持频繁的交流。我们也特别希望伴随行业共同成长，一起在经历低谷之后迎来高峰，跟行业最活跃的公司能够积极合作，谢谢大家。