2020年11月25日，云集宣布已与抖音签署合作框架协议，引发市场热议。

官宣当天，云集股价一度暴涨达150%以上，截至美股收盘，云集股价收涨90.67%，报4.29美元，总市值为9.11亿美元。不过，云集总市值相比巅峰时期的30亿美元，跌落到9.11亿美元，蒸发幅度三分之二，整体呈下行趋势。

和拼多多一样背负社交电商名头崛起的云集，却没有拼多多一样的好运势。原因在于，拼多多走平台路线，营收来自广告和交易佣金，而云集主打自营模式，盈利途径是商品销售差价和会员价，定位不同。

眼看拼多多高歌猛进，跻身电商前三甲，云集将社交电商的定位改为会员电商，尝试从自营模式升级为平台模式。不过转变过程中，云集营收一降再降，并不被资本市场看好。

营收三连降

云集营收下降已成常态，本季度营收依旧维系下滑态势。

云集财报数据显示，在2020年第一季度里，总营收为人民币16.492亿元，和上一年同期相比下降51.3%；按美国通用会计准则下，净亏损为人民币1320万元，上一年同期净利润1690万元；2020年第二季度，总营收为人民币14.869亿元，和上一年同期相比下降51%；在美国通用会计准则下，净亏损为人民币1750万元，上一年同期净亏损为人民币8450万元。

云集将前两个季度营收下降的的原因归咎于疫情影响，而现在疫情得到有效控制，电商行业基本恢复正常运营，可云集第三季度营收同比、环比还是下降了。

云集2020年第三季度财报显示，云集总营收为10.667亿元，去年同期为27.731亿元，大幅下降；调整后净亏损3640万元，去年同期2490万元。

具体业务来看，商品销售收入净额从2019年同期的24.72亿元人民币（1.354亿美元）降至9.19亿元人民币（1.354亿美元），降幅为62.8%；商城业务收入从2019年同期的8630万元人民币增长至13040万元人民币（合1920万美元），增长51.1%；会员计划的收入为490万元人民币（70万美元），而2019年同期为2.067亿元人民币。

可以理解，云集拥护平台模式，减少商品销售的资源分配，削弱会员业务的支持，导致云集商品销售收入、会员业务收入大幅下降，仅有市场业务上涨。但是目前商场业务收入仅占总营收约10%，斩断商品销售业务支持的风险很大。

而且，云集将资源倾斜于商城业务，虽然进一步提高平台上商城业务的运营效率，增加了平台上的知名品牌和商家数量，以及其他平台不同销售渠道的销售额，但也会相应影响商品销售相关的GMV，进而影响整体营收。

很明显，云集目前还是没能摆脱商品销售收入决定整体营收高低的局面。由此，未来很长一段时间里，商品销售营收不断降低，云集营收也就随之下降。而终结这一局面的方法只能是，商城业务尽快成长起来，取代销售商品业务对云集的影响。

精简成本，减少亏损

好的一面是，云集在成本管控方面取得了良好成效。

2020年第三季度，云集营业总成本下降至7.517亿元（合1.107亿美元），降幅高达67%。得益于此，第三季度运营亏损为人民币2440万元（合360万美元），而2019年同期为1.18亿元人民币，同比亏损大幅缩窄。

其中，仓储物流费用、销售和营销费用、技术和内容费用，同比降幅都超过50%。

仓储物流费用从2019年同期的2.042亿元人民币（1330万美元）降至9050万元人民币（1330万美元），占总收入的8.5%，下降55.7%；销售和营销费用占总收入0.590万元人民币（占总收入的0.590万元人民币，同比下降1400万元，降幅为1.04亿元人民币）；技术和内容费用从2019年同期的9010万元人民币（620万美元）下降53.0%至4230万元人民币（620万美元），占总收入的4.0%。

以往，云集主推自营模式既要负担物流、仓储成本，又要承担第三方支付交易费用以及业务扩张所增加的人员成本。现在，云集通过优化供应链履约和市场营销费用，大幅削减经营成本，而且云集平台上的知名品牌和商家数量不断增加，云集可以收取一定的费用。

另外，云集的大力消减自营业务、推进平台业务，也就导致商品销售的减少，而商城业务GMV的上涨，自营业务运营成本自然大幅下降。

财报显示，2020年第三季度，云集差异化供应链和创新营销渠道持续发力，GMV（网站的成交金额）从2019年同期的92亿元上升至94亿元。其中，与商城业务相关的GMV为73亿元（合11亿美元），而2019年同期为32亿元，同比增幅高达128%。

云集首席财务官陈晨先生也表示：“我们第三季度的财务业绩证明了我们成本控制措施的有效性。与去年同期相比，我们第三季度的经营亏损减少了79.3%，净亏损减少了14.9%。我们也继续改善我们的成本结构，保持我们强大的现金储备，并朝着实现健康、盈利和可持续增长的目标前进。”

总而言之，云集成本下降的背后是商城业务成效显现，以及成本结构持续优化的结果。不过，在激烈的市场竞争中，云集不只要修炼好内功还要学会御敌。

坚定会员精选路线

物竞天择适者生存，而电商平台最根本的竞争是流量的争夺，也就是要求电商平台围绕用户的根本需求去做改变。对此，云集模式的核心是：通过极致精选，实现批发价格的竞争优势，为会员提供一站式服务。

第三季度，云集会员收入虽然小幅降低，但减少的原因是云集降低会员门槛，用户只要在2020年1月开始就可以在应用程序上注册成为任何会员，即可享受免费会员待遇。所以，2020年第三季度会员计划的收入来自预付会员的递延收入。

事实上，得益于精选供应链、优化用户服务，云集会员数目仍不断增长。

财报数据显示，截至2020年9月30日的过去12个月，云集交易会员增长至1300万。云集官方也解释：“在精选供应链支撑下，直播带货等创新营销渠道的大力拓展，成为用户规模持续扩大的重要原因。”

另外，受“地摊经济”影响做副业的人越来越多，而云集不仅能帮消费者省钱，还让消费者成为云集店主赚钱，正中当下“打工人”下怀。而且，云集通过建立短视频、直播等创新营销渠道，吸引更多消费者转化为会员，扩大了自有品牌和合资品牌的影响力。

公开数据显示，云集通过在抖音上举办的三场直播活动，累计创造了1.7亿元人民币的GMV。

整体来看，曾经比肩拼多多的云集，这些年除了不断喊出转型、发展新业务的口号，并没有在营收上实现大的突破。不过，云集的会员模式在电商市场上仍然有吸引力，或许坚持做好精品，帮助更多云集店主“致富”，能让云集在激烈的市场竞争中“保命”。

文/刘旷公众号，ID：liukuang110