产业作者|王晶晶

编辑 | 谭松

来源|一鸣网

传闻、猜测的声音沉浮多年后， 斗鱼虎牙合并的消息终于尘埃落定。

8月10日，斗鱼发布公告称，收到腾讯合并斗鱼和虎牙的初步建议， 为这场历经三年的期待写上了句号。

随着游戏行业的搅局者越来越多，腾讯再也看不下去自己的左右手互搏的惨状了，强势下场力促战况胶着的斗鱼与虎牙走向了握手言和。这意味着一位拥有3亿用户、总市值达100亿美元的游戏直播巨头即将横空出世。

一时间，游戏江湖风起云涌，因为这或意味着在游戏版权资源如鱼得水的腾讯将在游戏直播领域继续坐享霸主地位。

但 赢者通吃的故事多是表面光鲜，这柄利器能够巩固其护城河还未可知。斗鱼和虎牙内耗多年，此番携手以及如何斡旋其中利益，打通合作链条并非易事。而且这柄利器的面世不仅让各位竞对心生忌惮，更是让自身平台主播如履薄冰。

议价权旁落、跳平台成本增加、获利结构重置，游戏主播或将演绎新的发展逻辑。

内忧外患

斗鱼与虎牙合并传闻甚嚣尘上这么久并非空穴来风，一方面，市场竞争环境渐趋激烈，游戏直播平台市场规模的增长率自2017年起进入下滑区间，但入场玩家并未减少反呈狂欢之势。

尽管斗鱼和虎牙争斗多年，但其实同为腾讯这位老板打工。腾讯占股斗鱼约38%，占股虎牙约36.9%，均是双方第一大股东。

不仅如此，腾讯还与欢聚集团达成协议，腾讯将购买其3100万股B类普通股，并于今年9月前达成交易。届时，腾讯在虎牙的持股比例将达51%。

在游戏直播的池子里，斗鱼和虎牙的竞争渐趋同质化，而B站、快手、抖音等入局者的虎视眈眈，让背靠同一棵大树的两位玩家踏上了及时减损内耗、共同御敌的道路。

另一方面， 游戏直播经历了第一阶段的野蛮生长以及第二阶段前半程的优胜劣汰，对于玩家的盈利模式有了更为严苛的考验。

但这两家仍然长期陷于直播收入占比过重、多元业务触角难伸，盈利模式单一的窘境。

业务上，二者的营收构成基本相似，以直播为主，其次是广告和其他收入。比例以今年Q1为例，虎牙直播收入22.7亿元，占比94%，广告及其他收入6%。斗鱼直播收入21.13亿元，占比93%，广告及其他收入占比7%。营收增速方面，虎牙Q1同比增长47.8%，斗鱼同比增长53.0%。用户方面，虎牙移动端MAU达7470万，同比增长38.6%，斗鱼移动端MAU达5660万，同比增长15.3%。

总体来看， 虎牙业绩上行吃力，月活数据仍处上行区间，但用户付费优势已经被削弱，斗鱼各方面数据也是上行承压，但与虎牙差距正在不断缩小。二者营收结构相似，竞争趋于同质化，且多元化业务均无成效。

长期陷于增长乏力的窘境中， 抱团发力降本增效、保住市场占有率或是鱼虎当前更为迫切的打法。

主播议价权旁落

腾讯力促的这桩联姻，传闻是以打通内容，但保留两个团队独立运营，且保留品牌的形式进行。也就是说，用户可以同时通过一个平台看到两家的直播， 这对于用户而言好像是件喜事，但对于头部主播而言，多少会有点尴尬。尤其是不惜背负着天价违约金，跳槽到对方平台的几位玩家。

而这只是命运齿轮驶向这些游戏主播们的第一步。

平台合并之后，流量汇集，自然就削弱了主播资源的竞争，进一步释放着头部主播对平台的议价权开始旁落的信号。

此前，平台囿于过度依赖头部主播屡遭钳制，头部主播凭借个人流量池，通过跳平台来提高身价，而一旦出走，则直接影响了平台的业绩，因而平台之间天价互挖主播的事件也就屡见不鲜，甚至频登热搜，进入白炽化竞争阶段。

但这次 头部平台合并之后，平台与主播之间的市场秩序或将重构，而中腰部及以下主播的待遇和发展模式也可能面临新一轮颠覆。

在用户存量竞争格局下，鱼虎流量接口共享，主播之间竞争必然更趋激烈，不同级别的主播之间的利益壁垒将愈发难以弥合，用户的付费意愿成为主播竞争焦点。

就市场红利而言， 主播们早已享尽红利，进入下滑区间。就头部主播而言，流量蚕食殆尽，对手云集，用户尝鲜期已过，更加挑剔。对于腰部及以下的主播而言，接入公会之后，不管是流量还是收益均受平台各方钳制，主播的发展路径更易受平台资源的倾斜所影响。

诚然，平 台为王的秩序正在悄然建立，主播们将迎来更为惨烈的竞争环境。

终局未定

潮平两岸阔，风正一帆悬。虎牙内部信的这句话中充满了董荣杰对于此番合作的期待。但 腾讯的这盘大棋到底是终局未定，斗鱼与虎牙要想一朝飞上枝头变凤凰不太实际。

一方面，若说与昔日对手握手言和尚属易事，那 如何博弈好个中利益，发挥”1+1+1>3”的协同效应，对于腾讯而言，就是一个挑战了。作为体量相当的对手，合并后双方都可能持有强硬姿态，不管是主播联动、赛事共享还是产品差异化定位等方面都将有新的迷局要解。

另一方面，要知道，尽管携手后，鱼虎之间不再相斗，但压在两家公司头上的营收和用户增长，这两座大山并没有消失， 游戏直播的市场还是那么大，甚至竞争对手已经开始“敲锣打鼓”，挺进自身腹地了。

2019年，快手、B站加速搅局游戏直播市场，而且成绩斐然。就MAU来看，快手游戏直播截至今年5月底MAU超2.2亿，游戏短视频MAU超3亿，相比于斗鱼和虎牙同期财报里的数据，已经实现了弯道超车。而B战挖走斗鱼一姐冯提莫、砸8亿拿下英雄联盟全球总决赛中国区三年独家直播权或也在释放其攻势迅猛的信号。

不仅于此， 在快手、B站这些视频流量平台面前，虎牙和斗鱼囿于游戏直播模式的单一，不得不从进攻变成了防御，相较于这些短视频平台直播带货等优势完全难以延展触角。同时，字节跳动也早就放出风声，已经开设独立的游戏部门。游戏赛道龙盘虎踞，就算是耕耘多年的腾讯也不免御敌乏力，落子仍需步步为营。

对于主播而言，天价跳槽或成往事。平台资源打通背景下，背靠腾讯的娱乐资源、游戏资源，主播想要游走其他平台也会更加谨慎，在游戏直播收益局限于广告与打赏的背景下，背靠资源丰富的腾讯，头部主播们或将有更为丰富的出圈路径。

斗鱼与虎牙的合并搅动了游戏直播的一池春水，但两者结合究竟能发挥怎样的化学反应还要看腾讯要在其中充当怎样的添加剂。