历史总是惊人的相似。
五年前的8月10日，阿里带着283亿元巨资入股苏宁易购的前身苏宁云商集团股份有限公司，换取20%的股权，双方同时展开全面战略合作。
五年后，以社交电商崛起的拼多多依葫芦画瓢。
近日，这个电商新秀宣布认购老牌家电零售巨头国美零售2亿美元的三年期可转债，如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.6%。
如阿里牵手苏宁易购一样，拼多多牵手国美当然也不是一笔单纯的财务投资，而是旨在以资本作纽带，进行更深入的战略合作。
抛开以家电起家的京东，不论阿里还是拼多多，均不遗余力地联姻传统家电零售巨头，个中原因在于得到家电，就得到了电商的一大块蛋糕。
中国家用电器研究院与全国家用电器工业信息中心联合发布的《2019年中国家电行业年度报告》显示，2019年，我国家电市场零售额规模高达8032亿元。
而京东2019全年交易总额（GMV）刚刚冲过两万亿大关，天猫高一些，2019财年GMV也不过2.6万亿元，如果剔除家电部分，双方无疑都要少掉很大一块。
除了贡献出相当大一部分交易额外，家电对于提升客单价同样有着立竿见影的效果，不要说动辄数万元的高档家电，就是普通的厨房小家电价值通常也要卖上几百元。
根据上述报告，过去一年，以全渠道销售额计，苏宁以22.8%的份额，占据头把交椅，京东、天猫、国美、五星电器分别为14.4%、8.8%、5.8%、1.2%，分别位列第二至五名，近些年野蛮生长的拼多多难觅踪影，作为后者创始人，黄峥又比任何一个竞争对手更需要家电版块的加持。
虽说拼多多用了短短几年时间就取得了10066亿元的交易额，但是，这个体量较京东、阿里差得不是一点半点，客单价更是只有尴尬的51.1元。
如果说黄峥以巨额补贴换市场的做法尚可理解的话，那么，他还需要拿出一份更漂亮的成绩单才能说服投资者，否则，一单51.1块钱，刨去成本、卖家利润、快递费等，拼多多实现盈利难于上青天。
作为家电零售领域的老四，国美就成了拼多多的不二选择。
不过，对于这场合作，黄峥明显心存疑虑。
马云为了拿下苏宁易购，上来就砸了近300亿的真金白银，还让张近东以优渥的价格拿到了阿里2780万股股价，后者也成为苏宁易购后来几年的利润来源。
相比之下，拼多多就小气得多了，黄峥仅仅掏出了2亿美元，投入形式还是可转债形式，换句话说，一旦见势不妙，三年期一到，他还可以要回自己的投资全身而退。这种小心似乎是有必要的，国美早已今非昔比。
这个由黄光裕兄弟俩在1987年白手起家的成果，在本世纪前几年曾是一个让竞争对手闻风丧胆的主儿，以凌厉的价格战与疯狂的扩张著称，先后吞并了黑天鹅、金太阳、永乐电器、蜂星电器、大中电器、三联商社等一长串区域或全国性的竞争对手。
高峰时，国美门店总数逾1600家，覆盖全国256个城市，是国内家电连锁领域名副其实的老大，一度让苏宁电器只有招架之功，无还手之力。
黄光裕个人也借此名利双收，2004、2005、2008年三度问鼎胡润百富榜首富宝座，2006年摘得福布斯中国富豪榜第一名。
这一切定格在2010年。当年10月，黄光裕因因非法经营、内幕交易等多项罪名身陷囹圄，从而错失了电商发展的黄金时间，尽管试图通过收购库巴网、新锐美两个家电电商股权分得一杯羹，但是遥控如何能够把握住瞬息万变的市场机会？
国美这个霸主眼看看老对手苏宁，后起之秀京东、天猫将自己甩在了身后，其市场如今只有苏宁易购的四分之一。
人们常常说强强联合，再不济也是小弟傍大哥，但此次合作的双方一方是电商中的小弟，另一方是没落的家电零售贵族，一经披露时就让人摇头不语。
而拼多多的首鼠两端也为这场合作蒙上了阴影。要么全力以赴，要么直接说不，婚前已经三心二意甚至各怀鬼胎，婚后注定同床异梦。
如果本次合作失败，对于国美来说是灾难性的。
财报显示，2019年，国美实现营收594.8亿元，同比下滑7.6%，净亏损25.9亿元，虽然同比大幅缩窄，但是，2017-2019年三年来一直在持续亏损，累计亏损额超79亿元。
国美糟糕的业绩导致股价长期低迷，一年最低价仅0.66港元，最低市值142港元，战略合作的消息出来后，有所反弹，最新市值为183亿港元，不到昔日高光时的20%，同日，苏宁易购的市值则高达824亿元。
倘若市场份额继续下跌，业绩仍然不能好转，明年2月恢复自由身的黄光裕很可能做出壮士断臂的举动，毕竟他所熟悉的那个家电市场已经一去不复返了，与其在这个红海市场纠缠不休，不如聚焦到其他赛道，除了国美外，黄光裕还拥有中关村、金泰、国美通讯等几家上市公司。
拼多多的日子也好过不了多少。
在刚刚过去的三年时间里，这匹电商黑马经营亏损总额直逼200亿元，仅2018年运营亏损就高达108亿元，去年有所好转，仍然出现了85.4亿元的黑洞。
国盛证券研究所是拼多多最坚定的看空者。2019年11月，该团队发布了《拼多多：或火不过三年》研报，上个月又在《历史级的泡沫，缩量方可求变》报告中公开称，拼多多是“中国互联网历史上最大的泡沫。”
留给拼多多的时间不多了。（部分图片来自网络）
