小刀马

众所周知，孙正义是一个资本运作高手，而软银的“崛起”其实也是资本运作之后才得以高速发展的，尤其是孙正义对阿里巴巴的投资给其带来了丰厚的回报。

此后，孙正义就不断地进行资本运作，投资收购此起彼伏，有成功的，也有失败的，尤其是近年来失败的案例越来越多，近日就有消息称，软银投资的企业有十几家都是亏损的。

因为不断地进行资本运作和腾挪，软银也需要更多的银子才能维持着这种高效的资本运作。如今，软银遭受了穆迪降级、抛售资产、投资公司Wework起诉等等，而背后存在着一大隐患就是软银现在是高杠杆资本运作，按照合并报表统计，截至2019年年底，美媒称软银集团的负债高达1730亿美元。

据英国金融时报报道，根据递交监管文件分析发现， 孙正义在今年3月份向多家银行抵押了多达60%的软银股份。一场疫情，让市场巨震，当然还有国家油价的持续下跌，以及疫情带来的经济衰退或将成为不争的事实，若软银股价继续大幅下跌，银行很可能要求孙正义追加保证金。这样，在资本的运作中，软银也面临着越来越多的困难。

据日本证券备案的文件显示，截至3月19日，孙正义直接控制的4.62亿股软银股票中，向贷款机构质押的股票总数攀升至2.8亿股，股权抵押比例从2019年6月的48%提高至60%。

值得关注的是，有消息称，愿景基金第一期也包含孙正义个人的资金，受限于杠杆水平，目前也可能会影响基金的操作。据海外媒体报道，孙正义表示，由于各种因素的交织，愿景基金投资的88家公司中至少有15家将会破产。

随后，穆迪将软银的信用评级从投机级类别（垃圾级的）最高级Ba1下调两档，降至Ba3。而标普将软银的展望调整为负面。为了能够提振市场，软银开始“变卖资产”，软银启动了价值达410亿美元的资产出售计划，用于回购价值180亿美元的软银集团普通股。

回购后剩余的额度将用于偿还债务、回购债券和现金储备。这410亿美元资产变卖计划中甚至包括出售价值达140亿美元的阿里巴巴公司股票。这个时候，对于阿里来说，或许也是一次机会，自己的股份是不是也可以通过回购而扩张？

虽说孙正义投资的公司遍布各行各业，不少企业的发展其实并不如意，不过，此前软银投资的公司宣告破产的却几乎没有。进入2020年之后，美版“拼多多”—— Brandless的破产终于打响孙正义投资失败的第一枪，紧随其后的美国全球卫星网络公司OneWeb的坍塌，更是让孙正义经营多年的投资神话彻底破灭。而且市场也对孙正义的扩张野心表示了担忧。

2020年3月27日，软银所投资的OneWeb宣布申请破产，并裁减了大部分员工。英国媒体《金融时报》援引知情人士透露，在疫情爆发之前，OneWeb曾与其“大金主”软银进行谈判，以筹集20亿美元的新资金，但软银并未解囊。

事实上，在这个时候，软银本身的资金困窘也非常明显，因此也不可能乱撒胡椒面了，孙正义也开始重新审视自己的投资计划和策略。

甚至，近日，孙正义第一次对西方媒体承认自己后悔了，“在互联网诞生之初，我也曾受到同样的批评。在投资战略上，我已经感到后悔，但是在战略上，我还在坚持。至于愿景基金的愿景，一直如此。”不过，市场相信的也不仅仅是承诺的愿景，更重要的是如何把愿景变成现实，如果没有这种能力以及预期，那么投资者会紧紧地看住自己的钱袋子的。