（本文系紫金财经原创稿件，转载请注明来源）
百度悬着的这颗心，终于放下了。只不过，放下的方式和百度最初的预想相差甚远。
三年前，百度豪掷36亿美元，准备风光迎娶YY入门。就在宣布交易后不久，百度和YY开始走向融合，YY直播的北京员工甚至已将办公地点搬到百度大厦，百度也曾支付了19亿美元。按照2020年11月的约定，交易将于2021年上半年完成。但实际上，几经波折后，这次收购后续进程一直悬而未决。
直到2024年伊始，事情才迎来实质性进展。1月1日晚，百度方面发出公告称，以“交割前提条件尚未全部满足”为由，终止对YY直播的股权收购协议。
对此，YY直播发布公告，根据协议，百度将收购YY，虽然YY向百度的出售已于2021年2月8日基本完成，但未来仍有一些事项有待完成，百度在通知中声称其已经并行使了终止购股协议的权利，并有效的取消了该交易。公司正在寻求法律意见，并将考虑其处置的所有选择，以回应该通知，本公司明确保留所有权利。
以现在的视角来看这场交易，这场收购案终止的关键原因在于“时间”。这是一个百度和YY都无法左右的重要因素。
三年前，百度36亿美元看上的不单单是YY平台，而是直播行业快速发展的黄金年代。李彦宏曾在2020年报电话会上说道，与YY直播进行合作对百度很有价值。在他看来，百度有3亿日活用户，并购YY直播这样的直播平台，有助于百度把巨大流量进行变现。
然而，互联网江湖最不缺变数，三年的时间，早已沧海桑田，一切都会变化。
当百度喊出ALL in AI的口号后，就注定了在百度未来的棋局中，已经没有了YY这步棋。当“文心一言”勇闯大模型赛道，用户规模屡破新高时，YY的身影早已“消失”在百度的战略规划中。另一方面，直播行业本身变幻莫测，当抖音、快手、淘宝等拥有巨大用户规模，携流量入局后，YY在行业内的话语权逐步被削弱。
从“恩爱结婚”到“分道扬镳”，百度和YY在过去的三年时间内，迎来了新的变数和挑战。这本就是一场为未来发展谋划的“结合”，当一切已经变化，这场未遂的“结婚”，也就没有了现实的意义。
百度曾经的大文娱梦
提出收购YY，于百度而言，是一场用资金换效率的策略。当时百度有一个“大文娱梦”，在相关领域的布局颇为密集，影视、文学、IP孵化等垂直赛道中都有百度的身影。YY所处的直播行业，刚好能弥补百度在视频化内容和直播内容领域的缺失，有助于百度“圆梦”大文娱。
回首百度在大文娱领域的布局，最浓墨重彩的当属爱奇艺和七猫。前者让百度在视频赛道取得一席之地，后者以网文IP撬动营收，并通过网文影视化的链条和爱奇艺强强联手。
时间回溯到十多年前的2010年，百度宣布组建独立视频公司，由龚宇出任董事长，成立了爱奇艺的前身奇艺。当时国内的视频网站行业盗版横行、画质模糊、痛点很多、空间很大。主打正版高清又背靠百度的奇艺，在上线仅仅十个月后，用户规模就突破了1.48亿。
2011年，奇艺进行品牌升级，爱奇艺正式亮相。虽然爱奇艺的存在，让百度有了一个视频内容载体，但长视频平台是一个资金无底洞，巨额的版权费用和带宽投入，注定这是一场艰难的战争。
数据显示，从2012年爱奇艺披露内容成本开始，百度为其投入的规模几乎是指数型增长。2012年为2.151亿元；2013年为8.304亿元；2014年为18.72亿元；到了2017年，已经上涨至134亿元。
在百度巨额投入下，爱奇艺仍未出现盈利的苗头，深陷亏损泥潭而不能自拔。进而影响到百度的现金流，以至于有一段时间内，百度财报中将业绩拆分，剔除掉爱奇艺的部分。
扶持爱奇艺的同时，百度大文娱的触角还延伸至网文行业。2013年，百度以1.915亿人民币的价格收购了纵横中文网，2019年7月，百度对七猫进行战略投资，2021年百度整合纵横中文网和七猫，在网文行业站稳脚跟。
可以看出，百度在网文行业的路线和收购YY颇为相似，以收购为途径，在短时间内掌握成熟生态，用金钱博未来可能性。
至此，百度大文娱布局路线逐步清晰，并且开始和百度主业搜索形成生态闭环。2021年，百度移动生态大会上，百度集团执行副总裁沈抖提出百度移动生态的“X+Y”结构布局。基于“智能搜索+智能推荐”，X作为横向布局，主要包括百度App、好看视频、爱奇艺、百度贴吧等多个用户入口产品，这些产品能覆盖不同场景下用户需求的同时，能够不断扩大用户规模。
Y作为纵向布局，其首要任务是深耕行业垂类。当时百度重点发力的垂类分为两个方向，以百度百科、百度知道为核心的生态产品，另一种是大行业大垂类，如大健康、直播、电商、教育等。也就是在此时，YY开始进入百度的视野。
当百度大举进入大文娱时，YY所在的领域对百度来说至关重要。宣布收购YY直播时，李彦宏表示，这是我们在移动生态基础建设获得进展后的进攻举措。YY的加入，将使我们获得大型视频社交媒体的平台和运营经验，结合百度在知识、电商等直播服务上的积累，将使得百度成为中国领先的直播平台之一，并使收入多元化战略再迈进一大步。
实际上，此前百度内部也曾大力孵化直播。2020年3月，百家号正式上线直播功能；5月推出聚能计划，称将用5亿元扶持主播；6月，百度移动生态事业群成立了直播业务中台。
从当时发展的态势来看，百度的大文娱布局已经颇具雏形，接下来该释放协同价值了。然而，故事的走向却未能如预想一般，随着2021年末的元宇宙、2022年末的大模型风潮到来，本就以技术见长的百度迅速入局，并将重心放在人工智能技术上。如今，百度的大文娱新规划中，已经离不开AI能力的加持。
此时对于百度而言，相比占领技术新高地，单纯的大文娱的故事已经不再性感，没有了那么强烈的吸引力。
YY错失时代
除了整体的重心转移之外，百度放弃收购YY的另一个原因则是：直播行业本身的变化莫测，前景并不明朗。从秀场直播厮杀出来的YY，没能在内容直播、直播带货的混战中取得更强的市场地位。估值不断下降、用户增速遇阻等问题，成为YY前途的“绊脚石”。
首先，从YY自身来看，在官宣收购不久后，YY就遭受了来自浑水的做空。浑水在报告中称，“从一开始我们就很清楚YY直播几乎完全造假，YY直播是一个海市蜃楼般的生态系统。这个本应是高收入的业务，实际上只有其报告总数的一小部分”。
根据浑水调查，YY直播中有90%的数据是虚假数据，高收入直播只占据总额中的一小部分。YY直播中有50%的礼物打赏来自YY服务器，此外还有40%的收入来自主播刷单和机器人。
面对突如其来的做空报告，YY回应道，浑水的报告充满了对直播行业和直播生态的无知，报告中逻辑不清、数据混乱、以偏概全，包含了大量的错误。
虽然反驳了浑水的质疑，但YY股价却应声大跌，跌幅一度近30%。
此外，YY对用户的吸引力也在下降，2019年三季度到2020年三季度，YY付费用户同比增速分别为14.4%、9.8%、-3.6%、-2.2%、-4.7％。根据2021年百度回港招股书披露的数据显示，2020年YY直播的总收入为99.5亿元，而2019年时YY的营收是122亿。
由此可见，百度官宣收购时，YY就已显现颓势。自此之后，百度再未单独公布过YY的业绩，欢聚时代也将其业绩剥离，再无直接体现YY业绩的数据。
其次，除了自身原因外，还有行业的变化。三年前，百度官宣收购YY时，正处于直播赛道如日中天的时候。中商产业研究院数据显示，当年第一季度，YY直播以4120.4万的活跃用户规模占据国内娱乐直播平台榜首位置。
彼时，用户已习惯直播内容，短视频平台的直播内容尚未完全建立起用户心智。无论是YY还是斗鱼、虎牙等都处于高歌猛进的阶段。
然而，随着监管力度加强，秀场、游戏直播更加面临不确定的未来。叠加以抖音为主的短视频平台不断深化直播业态，培养用户同时观看短视频+直播的心智，让单纯的直播平台，逐渐不再是观看直播的第一选择，头部主播也向抖音、快手迁徙。
如今，直播平台斗鱼、虎牙不仅仅是面临亏损困境，高管团队也动荡不安。虎牙CEO董荣杰于去年8月离职、斗鱼创始人陈少杰涉嫌开设赌场罪并逮捕。和YY同类型的秀场直播平台，也各奔东西，映客更名映宇宙，借助元宇宙热度，向新业务方向努力，花椒直播在上市后已停牌……
在短视频平台大行其道的背景下，鲜少有用户会在直播平台观看直播。这就是大的行业变迁，留给垂类直播平台的最后结局。
三年时间改变了太多，风向也变化了很多。如今的境况，自然不是百度当时看上的繁华，终止收购也是“意料之中”的事情。
百度转舵，AI才是香饽饽
在百度官宣收购的2020年，智能化也是当时的战略发展方向之一。同年，百度发布首部纪录片《二十度》。片中，李彦宏指出，技术是百度的信仰，也是百度的核心竞争力。
技术这条线，是刻进百度基因里的。只不过，当时百度押注智能发展的决心不如现在这般笃定。如今，本就有所积累又赶上了时代浪潮，百度自然出现重心偏移。顺应时代发展，是百度人工智能这步棋的助力点。
从横向收购的三年时间来看，百度做了两个新的项目，希壤、文心一言。这两个新项目，足以用亮眼来形容。
希壤是百度在元宇宙风口中推出的新产品，也是国内首个元宇宙产品。希壤是一个虚拟空间，在希攘内，每名用户都能生成一个专属的人工智能形象，在各个环境里和其他用户交流、探索、看展等。推出不久，希壤就举办了国内首次在元宇宙中的活动Create 2021（百度AI开发者大会），实现了万人同屏，带给用户不一样的体验。
希壤于2021年第四季度上线，同季度百度交出了一份收入同比增长近10%的财报。其中，非在线营销收入为69亿元，同比增长63%。该收入增长的最大功臣就是AI。
希壤的风头还未过，大模型的东风又猝不及防地到来。百度又成为首个推出国产大模型的企业，旗下文心一言已经成为国内生成式AI中最重要的力量之一。
如今，文心一言不仅在C端用户数破亿，在B端也迎来了进展。百度AI技术生态总经理马艳军表示，目前百度每天有20%的新增代码由Comate（文心一言大模型支持的智能编程）智能生成，Comate SaaS（软件即服务）服务已有8000家企业客户，整体代码生成采纳率超过40%。
当下大模型重塑更行各业的故事正在上演，占领技术高地的百度开始释放其技术价值，未来的商业空间值得期待。
除了三年内的新业务外，百度此前积累的技术业务也迎来新进展。据中国信息通信研究院统计，2022年我国云计算市场规模达4550亿元，较2021年增长40.91%。百度智能云2021年营收151亿元，同比大增64%。2022年营收达到177亿元，同比增长23%。
当下无论是业务重心还是财务重心，百度都将优先倾斜给人工智能。前不久在发布2023年第三季度财报时，百度首席财务官罗戎表示：“百度核心在本季度保持了稳定的利润率，我们对人工智能的持续投资，为技术和产品创新奠定了基础。今后，我们将继续优先投资人工智能，特别是生成式AI和基础模型，百度将坚定不移地关注效率和战略资源分配”。
过去多年超百亿的研发投入，为百度在技术浪潮中提供了乘风破浪的底气。也为未来百度发展的战略方向提供了标的，当百度全身心投入人工智能技术时，YY早已失去当年那般的吸引力。
总结：
收购和终止都是百度基于当下环境做出的决策，于百度而言，如今的环境不利于直播行业的发展，更不契合百度的未来路径。
对于YY而言，其面对的境况更为尴尬。一方面是竞争激烈、天花板降低的行业，另一方面则是未来发展的前路在何方的问题。相比于前者，后者才更值得YY重点思考。
