编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
2020年疫情最为严重的时候，坊间流传一句话：信心比黄金还重要。这句话放在波涛汹涌的股市，再恰当不过。当股民对股票市场充满信心，大盘都会一片飘红。而当股民对一支股票信心丧尽，再坚挺的个股，也会濒临崩盘。去年的地摊概念股集体暴涨却最终昙花一现，以及如今的元宇宙概念股热度不减，便是最佳的印证。
众口铄金，积毁销骨。在受市场消息影响最直接的股市，每天都在上演着股民被小道消息左右的囧剧。例如近日，世茂就在真真假假的舆论中遭遇了股债下跌。
网红盘暂停网签引担忧 市场信心极度脆弱
引发轰动的“陆家嘴老公房”事件，引发业界关注。据了解，事件的起因是世茂将其持有的尚处于抵押状态的浦城路580弄小区的110套二手房源打包给第三方公司进行销售，因价格低于周边房屋市场价且位置优越，很快被抢购一空，一时登上微博热搜成为网红盘。
实际上这是一个卖方、买房和中介多方共赢的好事情，但交易过后，只有39套房产完成了网签，因大宗资产集中出售热度太高，其他房产网签被叫停，世茂被要求自查，引发了购房者的担忧。
本来处于抵押的房屋也是可以正常交易网签的，后续过户正常解抵押即可，但当前高热度的舆论环境下，购房者要网签过户、中介要中介费、政府要世茂自查，夹在中间的世茂可谓是难上加难，不得已只能做出解除买卖合同并进行赔偿的善后处理。
对世茂来说，更致命的是，原本一件普普通通的房产交易事件，现在却演变成了企业“资金危局”的传言，引发外界对世茂系资金链安全的担忧与猜测，甚至引发了二级资本市场的投资者的担忧。最直接的表现，便是股债的下跌。
现在看来，这一桩交易对于世茂来说，显得有些得不偿失。只能说，当下房地产的市场信心真得非常脆弱，任何经营决策都要非常谨慎，企业每一个动作都可能会被市场和舆论放大检视，小的危机应对不当可能就会引发挤兑踩踏。
「于见专栏」认为，作为一家冲进行业销售规模TOP10、持续经营超30多年的老牌房企，世茂资产优质、负债体量小，一直经营稳健，不会因此暴雷，但当前市场信心脆弱，投资者确实也会受一些小道消息影响，这种担忧恐慌也会被放大。
或许世茂的这轮下跌，有某些不怀好意的做空者借题发挥和趁机牟利，也与当前较为悲观脆弱的市场信心有关，更重要是世茂可能低估了舆论的影响力，在此节点上出售了有一些敏感性的资产。
世茂服务扶世茂股份一把，或被市场曲意解读
诚然，在全球经济下行的后疫情时代，无论是A股还是H股大盘都牛熊相间，地产股普遍低迷，这自然与地产行业不景气、断血式生存有着必然的联系。
房产与物业巨头扎堆跌跌不休，也印证了一个不争的事实：今年年底，房地产行业的日子并不好过。因此，当世茂服务(00873.HK)计划用合规且文明优雅的方式为世茂股份(600823.SH)提供一笔钱，来重整旗鼓大展拳脚时，市场又传出了一系列流言蜚语，大有杯弓蛇影的意味。明明世茂股份出售的是其商业的物业管理部分，但一些自媒体连公告都没看明白，就理解成了世茂股份出售了商业。
据12月13日的公告，世茂服务购买世茂股份旗下的物业管理服务业务及相关增值服务，代价16.535亿。单看市盈率倍数，以往的收并购标的基本在10—14倍pe，世茂服务是溢价买入。不过，从双方的公告不难看出，这是一桩各取所需、合作双赢的交易。
一方面，世茂股份至少新增了1笔不错的收入。作为一家重资产的地产公司，在当下这样的经济下行大环境下，显然可缓解其短期内资金流动性的压力。
况且，商业开发运营才是世茂股份的核心，甚至是资金入口，世茂股份借此剥离了非主营业务，不仅能够获得一笔可观的现金，也能减肥瘦身，可谓一举两得。
要知道，世茂商业物业管理服务，在收入占比中本就不及5%。这对于世茂股份聚焦于商业地产的开发、运营等，也是有百利而无一害的。
另一方面，从世茂服务的角度，来看这桩资产转让交易，也是利大于弊。据了解，世茂系内部一直有避免同业竞争协议。例如，此前世茂集团和世茂股份约定过，商业物业开发、运营和管理等只能由世茂股份进行。而世茂服务是世茂集团的附属公司，自然要遵守同业竞争协议。
这也意味着，对内，它无法为世茂系旗下商业项目提供物业服务。对外，进行收并购或外拓时也会有所限制。而这桩交易，世茂服务买下的是自家的商业物业管理服务，也打破了对外拓展并购的掣肘。这一次，补上商业物业服务，世茂服务的业务模块也更加齐备。
而且，物业公司的发展超越了住宅、商业服务本身后，其服务对象空间更大，商业价值更高。因此，可以如是说，世茂服务对世茂股份的买买买里，也是物超所值。不仅拿下了商业物业服务的运营权，还扩充了城市服务的可能性。据观察，多家头部物企已经明确过要做强城市服务能力。世茂服务作为一员，自然也不会缺席。
因此，无论从现金流的角度，还是从业务优化、重组的角度，世茂股份向世茂服务转让物业资产，都有其合理性。而且，在合法合规的前提下，也属于其经营发展的正常举措。
不过，在这个多事之秋的敏感节点，这一桩交易也被放大检视，被解读出了不一样的味道，成了世茂资金受困的证据之一。确实，当前的舆论环境对房企是不太有利的。
一桩再平常不过的房产交易变更、资产转让交易，奈何在当前的舆论发酵下，叠加其他风险事件，大有伤及一家企业筋骨的势头。
行业的信心弥足珍贵，而市场并不理性的情绪，像是一剂毒药，正在吞噬投资者的热情。
实际上，世茂股份随后的公告，也让坊间的一些流言不攻自破。
鉴于交易受让方的世茂服务为公司实际控制人许荣茂控制的企业，构成关联关系。在关联交易公告发布次日，上交所也对世茂股份下发问询函。要求世茂股份对此次交易的必要性、交易对价公允性以及交易安排及潜在关联交易进行核实并披露。
对此据世茂股份称，物业管理业务产权清晰，不存在抵押、质押及其他任何限制转让的情况，不涉及诉讼、仲裁事项或查封、冻结等司法措施，以及不存在妨碍权属转移的其他情况。
不同于多数公司对外割肉物业自救。世茂的这笔买卖显然是世茂体系内部的资源优化重组，更是周瑜打黄盖，一个愿打一个愿挨。此时此景之下，其进行两全其美的重组优化布局，何乐而不为呢？
结语
世茂近期的遭遇这也给市场提了一个醒，既要求房企不躺平，又不希望其整合资产，优化经营，显然有点让这些房企进退两难，也不够理性。
在舆论的高度关注下，关于企业的任何风吹草动，都可能会让资本市场呈现冰火两重天的境地。
「于见专栏」认为，这个阶段，对于企业而言，每一个经营决策都需要更加谨慎和周全，对于外界的疑问也需要更直接透明的应对，如果企业无法给外界一个合理的定调，那大众自会有一套自己的逻辑合理化所有的事情，即便这可能不是事实。对于投资者而言，也需要更为理性地思考和决策，而倘若不明真相就盲目跟风，恐怕也会在大风大浪中遭受损失。
