双减之后，教培机构似乎开启了“魔幻”走向。

据爆料，猿辅导已经确定进驻服装领域，新投资建立了一家消费类公司，并组建了服装设计团队，“首站”计划打进羽绒服市场。对此，有网友戏称猿辅导要改名“猿服道”了。

随着双减政策的落地执行，K12行业明显迎来了史上最冷最漫长的寒冬，众多教育机构纷纷转型。寒风凛冽，“羽绒服”能帮助猿辅导安然度过这个冬天吗？

行业“冰封期”提前到来 猿辅导靠羽绒服转型

在K12机构的转型路上，猿辅导不是第一个，也不会是最后一个。

8月，网传新东方转型开始“培训父母”，随后被新东方辟谣。虽然“培训父母”的事情是子虚乌有，但新东方成立素质成长中心，开启育儿知识业务却是事实。严格意义上来说，这算是新东方在政策压力下尝试转型的第一步。

有企业选择内容转型，也有企业选择发力科技。在双减“台风”正式登陆之前，网易有道就开始将重心转移到教育硬件上，如今已成为重要营收组成部分。如2021年Q1，网易有道的教育硬件营收2.02亿元，占总营收比为15.07%，而其K12营收为4.42亿元，只比教育营收高出18%。

同行们纷纷“切换”新赛道，给猿辅导带来了一定的压力，但这并不是促使其转型的全部原因，深究起来，来自资本和市场的压力才是最重要的诱因。

去年十二月，猿辅导完成了G1和G2轮共22亿美元的融资，市场估值达到155亿美元，成为K12机构中的独角兽。融资完成后，猿辅导本该迎来快速扩张，甚至有可能完成上市，然而政策的制约成为最大阻碍，猿辅导被迫“慢”了下来。

但资本是追求回报率的，猿辅导只能继续寻找新的增量。然而，教培与服装制造可以说是毫不相关的两个产业，猿辅导为什么会盯上羽绒服呢？

猿辅导成立至今9年，已经形成了较为完善的产品闭环。其教育产品生态覆盖了学生辅导、在线练习、教学工具、幼儿辅导等各方面，可以说猿辅导的教学矩阵已经处于基本成熟的状态了。

这个时候，按照正常逻辑，在原有的产品生态上进行重心转移既简单又快速，如发展成人教育、素质教育等。但猿辅导为什么没有这么做呢？

主要是因为增长空间有限。据犀牛财经在去年对猿辅导做出的预测，其2020年的营收约180-200亿元，其中网校和斑马AI课收入预计达到150亿元，主要面向成人教育的“粉笔公考”收入约为40亿元，两相对比，差距不是一点半点。

成人教育和K12并不是互为替代品的关系，前者并不会因为后者受到监管而出现爆发式增长。同样，素质教育也不是最近几年才出现的新型教育方式，素质教育改革喊了这么多年，但实际上能将素质教育做出特色的机构也非常少，实际上，素质教育模式还处于探索之中。

站在这个角度，猿辅导想要“转行”也就能理解了。

相对来说，服装行业的供应链、生产链都较为完善，进入门槛低。且消费者对于服装的品牌忠诚度不高，尤其对于Z世代来说，服装的设计风格、质量、价格都是其考虑的主要因素，品牌因素反而靠后。这些都是猿辅导进入服装产业的有利因素。

同时，羽绒服的毛利率相对较高，以羽绒服龙头企业波司登为例，其2020年与2021年的毛利率分别为63.4%、66.2%，均超过了50%。

有市场、行业成熟加之利润高，无怪猿辅导想要借羽绒服“过冬”，但这门生意能做起来吗？

转型过程道阻且长 猿辅导能否避开“一地鸭毛”？

即使从理论上讲，猿辅导借消费品转型能达到短时间内迅速回血的目的，但我们仍然无法忽视这其中可能存在的问题。

首先，在所有服装品类中，羽绒服的生产线是最复杂的。面料的选择搭配，填充物的含量、种类等都会影响羽绒服最后的穿着舒适度，这需要花费大量时间和精力去进行深入研究。

当然，猿辅导也可以选择以“普通羽绒服”作为切入口，但最后很可能导致产品差异性不够，从而被大量同类同质的竞品挤出市场。

其次，羽绒服作为消费品，拥有诸多限制。猿辅导以互联网教培起家，对于线上渠道的运作自然是得心应手，但消费品不可能永远居于线上，最终还是要进入线下门店、卖场，拉近与消费者的距离，提高曝光率。

与成熟的羽绒服品牌相比，猿辅导没有现成、完善的线下经销商渠道，这无疑会导致其无法在短时间内大量铺设产品，打开知名度。而通过线上渠道宣传，猿辅导的劣势在于此前从未进驻过服装行业，消费者很可能会对其服装品牌“不感冒”，或者在见不到实物的情况下，对其产品质量持怀疑、观望的态度。

这些问题都可能导致猿辅导“出师不利”。

事实上，服装产业并不是猿辅导的唯一选择。据悉，与“猿辅导做羽绒服”同时爆出的消息还有猿辅导推出飞象星球，正式进军To B智能教育市场。相对来说，后者看起来“更为靠谱”。

猿辅导的To B智能教育主要面向政府、学校等机构，目的是提供满足教学全场景的技术与服务需求，实现优质教育资源均衡与个性化学习。

而猿辅导也有这个实力，虽然过去其业务重心放在K12教育上，但技术研发并没有落下，公开信息显示，在过去十年猿辅导的研发投入已超百亿。同时，猿辅导还拥有业内第一家AI Lab人工智能研究院，成立至今已有7年，期间获得了不少学术研究奖项。

实际上，转型做羽绒服也好，进军To B智能教育市场也好，都是猿辅导在市场寒冬下做出的积极应对。企业转型是一个需要摸索的、漫长的过程，没有人能一蹴而就。

如今我们站在第三方视角看猿辅导，或许会对“做羽绒服”和“To B智能教育”产生截然不同的态度，但具体哪项业务能成为猿辅导划破寒冬的利器，在没有得到市场验证的情况下，仍然不得而知。

但确定的是，猿辅导仍在蓄力中。

作者 茫茫

文|松果财经（songguocaijing1）