近年来，在数字化向各行各业加速渗透的背景下，数字印刷升级的浪潮也开始向市场涌来，与此同时，也催生了玩家冲击资本市场的欲望。

据IPO早知道消息，作为数字印刷领域的典型玩家汉弘集团已同中金公司签署上市辅导协议，并于近日在深圳证监局备案。事实上，这不是汉弘集团第一次申请IPO，早在2020年4月，汉弘集团科创板IPO获上交所受理，但因多次被竞争对手举报，最终折戟。

汉弘集团为何会在近期又开始瞄准资本市场呢？此时对资本市场发起冲击是否真的踩准了时机点？Ipo捕手将通过对汉弘集团的多点解析，让外界对它有更多的认识。

背靠工业数字化印刷市场

近年来，喷墨印刷行业市场规模不断增大。中国系全球最大数码喷墨印刷市场，除中国外，欧洲、北美、非洲等地方喷墨印刷市场潜力巨大，需求增长快。或是市场需求的快速增长，使得汉弘集团有了更多冲击资本市场的底气。

汉弘集团成立于2012年5月14日，是一家集研发、生产、销售于一体的国家级高新技术企业，主要生产工业级高端数码打印设备，其产品的应用涵盖广告、家装、成衣、纺织、电路板、纸箱、书刊标签以及3C电子等行业。

企查查显示，汉弘集团主要为深圳合舟连城投资管理企业（有限合伙）、深圳合舟联享投资管理企业（有限合伙）、肖迪、宁波梅山保税港区君度德瑞股权投资管理中心（有限合伙）四大股东；其中虽然深圳合舟连城投资管理企业（有限合伙）持股37.19%，但实际控制人和最终受益人为肖迪。

汉弘集团目前拥有206项专利，在数码打印软硬件处理和数据传输方面的完全自主权。且兼顾了国内外两个市场，在2018年通过参加国际印刷行业展会，产品获得了国际知名客户的认可，使得营业收入增长飞快。目前，汉弘集团产品已出口至全球60多个国家和地区。

另外，据爱企查数据显示，汉弘集团总共经历了两次融资，分别是在2019年的5月28日和9月11日，两次具体的融资金额都尚且未知，且两次共同的投资方共有四名，分别是东方富海、松禾资本、基石资本和前海长城。

一波三折的IPO历程

2019年11月，汉弘集团就曾与民生证券签署上市辅导协议，拟科创板挂牌上市。

2020年4月，汉弘集团科创板IPO获上交所受理；5月7日获问询，但8月28日，公司于上市委会议上被暂缓审议。

2020年11月12日，汉弘集团和民生证券分别向上交所申请撤回材料。

2021年7月20日，资本邦了解到，中金公司披露关于汉弘集团首次公开发行股票并上市辅导备案信息公示。汉弘集团拟首次公开发行股票并在境内证券交易所上市，现已接受中国国际金融股份有限公司的辅导，并于2021年7月9日在深圳证监局进行了辅导备案。

变现能力加强

企查查显示，汉弘集团2017年至2020年中的营收分别为4.84亿、6.09亿、8.81亿和2.65亿，总体上是呈上升趋势的。

从它的净利润来看，2018年出现9211.95万元的亏损，净资产收益率为-107.378%，据解释，这主要是由于2018年进行员工股权激励形成2亿元的股份支付费用，导致管理费用增加所致。

2017 年至 2019 年公司综合毛利率分别为 46.11%、43.08%和 47.83%，可以看出汉弘集团公司具有较强的盈利能力。

企查查显示，汉弘集团从2017年至2020年的总负债分别为1.45亿、2亿、2.34亿和1.71亿，占总资产的比例原来越少，说明了企业结构稳定性提高，也可能是企业获利能力提高。

汉弘集团境外市场的主营业务收入分别为1.97亿、2.86亿和4.9亿，占主营业务收入的比例分别为40.68%、47.04%和55.70%。

特别值得一提的是，报告期内汉弘集团的核心技术产品收入占主营业务收入比例分别为 86.16%、78.22%及 81.26%，核心技术对公司业务起主导作用。

国内外竞争对手横亘赛道

据前瞻产业研究院数据显示，2020年国际印刷行业市场竞争主要集中在亚洲、大洋洲，而非洲及北美地区竞争相对较弱，这对汉弘集团来说，出口设备，拓展国外市场，尤其是非洲地区具有一定的优势。

根据 Smithers Pira 2018 年发布的研究报告《The Future of Inkjet Printing to 2023》，喷墨印刷目前的市场占有率还不到10%，因此具有广阔的市场发展空间。

而在全球印刷品与包装领域中，喷墨印刷市场规模从2013年的434亿美元扩大到2018年的696亿美元，预计2023年将达到1090亿美元，市场空间增加的同时也加剧了其他品牌和汉弘集团的竞争。

汉弘集团的产品出口至全球60多个国家和地区，在国外也具有一定的品牌知名度，对后续扩展深入非洲、北美等地竞争较弱市场有一定的优势，但国内外竞争对手依然不少。

在国外市场的竞争对手主要为惠普、佳能、EFI、康丽等国际知名企业，这些竞争对手在品牌知名度、资金、技术、市场渠道以及其他资源方面各具优势。

如2021年《财富》美国500强排行榜发布，惠普位列第56名，惠普2020年总收入56,639百万美元，汉弘集团相对而言在国际知名度、品牌及资金方面稍显劣势。

在国内的竞争对手也很多，主要为喷墨印刷机制造商金恒丰、润天智等。未来随着工业数字进程的加速，市场竞争的加剧或只会是一种趋势。

“欲戴皇冠、必承其重”，虽然汉弘集团目前有望冲击“工业数字第一股”，但上市并不是一家企业的终点，能不能利用好自身优势撑起这一头衔，尚需时日观察。

汉弘集团风险提醒

·技术风险：自主创新能力、核心技术人员的稳定性、知识产权是公司持续保持市场竞争力和公司发展的重要保证。

目前，汉弘集团的技术人员占员工总数的32.81%。科研和技术优势是本公司重要的发展支撑，汉弘集团拥有两百多项专利，如果在生产经营过程中，重要研发成果或机密文件被泄露，将给公司造成较大的经济损失。

·国内外市场开拓风险：喷墨印刷技术作为一门新兴技术，尽管随着喷墨印刷设备性价比逐步提高，但国内传统喷印企业大规模采用此类设备进行产能升级替换需要一定的过程。喷墨印刷技术的推广应用一旦无法达到预期目标，将可能对公司的盈利能力提升带来一定影响。

·市场竞争的不确定性：在国外市场的竞争对手主要为惠普、佳能、EFI、康丽等国际知名企业，他们在市场渠道、技术以及其他资源方面各具优势，公司面临较大海外市场拓展压力；同时，海外市场的政治、经济、贸易政策等若发生较大变化或经济形势恶化，或者相关国家或地区与我国发生贸易争端等情况，可能对公司的出口业务产生不利影响。

结语

庆幸的是，站在行业的长期发展空间来看，喷墨印刷市场规模拥有足够大的空间。数据显示，预计2023年将达到1090亿美元，国内外的喷墨印刷市场潜力巨大，汉弘集团依然具备不错的想象力。但汉弘集团能否在数字印刷升级浪潮下抓住红利，届时，资本市场的反馈或许是最好的答案。

文|IPO捕手（ipobushou）