在游戏直播行业，虎牙跟斗鱼的合并一直吊足了胃口。

但随着我国反垄断监管的严格，阿里被罚，美团被查，这场合并的结果仍然存有很大悬念。我们来看看他们目前独立经营成果如何。

北京时间5月18日，虎牙和斗鱼先后发布了今年一季度财报，虎牙的财报显示，Q1营收为26.05亿元，同比增长8%，经营利润为2.42亿元，同比增长6.7%，斗鱼的财报显示。Q1营收为21.53亿元，同比下滑5.6%，录得亏损1.02亿元。受财报数据影响，财报发布后，虎牙斗鱼当天股价均有所下跌。

斗鱼营收的下滑似乎显现出经营危机，虎牙的增长速度也变为个位数，这是不是标志着直播行业流量天花板的到来？虎牙和斗鱼如何才能向上突破呢？透过分析这两份财报，我们可以来试着寻找答案。

后疫情时代流量红利不再，虎牙斗鱼营收增长乏力

目前虎牙和斗鱼还是以直播收入为主，在Q1的营收构成方面，虎牙的直播收入接近24亿元，同比增长5%，斗鱼的直播收入接近20亿元，同比下滑5%，进入我国后疫情时代，没了疫情红利的加持，游戏直播收入增长速度明显放缓，去年同期，虎牙的收入增长50%，斗鱼的收入业增长了23%，对比十分明显。

在业务量较少的广告及其他业务方面，虎牙的收入为2.13亿元，同比增长55%，而斗鱼的收入为1.54亿元，去年同期为1.65亿元，斗鱼只有运营方面收入有所增长，增长了730万元。可见两大游戏直播平台一季度的经营实在是有些惨淡，如果说还能通过广告业务看到虎牙的增长动力，斗鱼的经营情况就不免让人有些担心。

一季度里，虎牙与斗鱼在各自平台的内容方面有所加强，包括组织更多的电竞比赛和娱乐节目，试图让更多用户买单，但似乎成效不太高。虎牙将互动游戏功能嵌入到游戏直播当中，还继续拓展和了第三方应用程序的合作，斗鱼在视频业务和社区业务方面做了更多针对性促销活动，但从用户付费角度来看，提振效果并不如意。

根据财报数据，一季度虎牙的付费用户为590万人，斗鱼的付费用户为700万人，环比同比均出现下滑，由于在付费价值方面，虎牙的人均付费价值比斗鱼更高，虎牙的净利润得到小幅增长，但斗鱼由去年同期的盈利转为亏损，但付费用户流失的危机是大家都需要面对的。

其实一季度有一些春季游戏职业联赛进行，比如LPL春季联赛等，是平台宣传引流的利好季节，可为什么没有更多用户愿意付钱了呢？

B站、快手威胁“虎鱼”的生意，直播月活用户成各平台抢夺焦点

先从行业角度来谈，我国游戏直播用户市场规模增长正在逐年放缓，据艾瑞网的数据显示，中国游戏直播市场规模预计2020年增长22.8%将接近250亿规模，到2022年增速将放缓至18.6%。资本对游戏直播的态度明显没有2017年那么热情。

另外，据去年8月份伽马数据发布的报告显示，现今移动游戏用户与短视频用户高度重合，在选择看游戏类视频这一泛游戏行为的用户中，有94.7%的用户会看短视频；在移动游戏用户中，看短视频的用户数量占比也达到91.3%。

可见短视频类娱乐活动分走了大部分用户的线上娱乐时间，B站、快手等短视频平台内容的丰富，似乎也让用户越来越不愿意在游戏直播平台刷礼物了，最最直接的威胁是，B站和快手正和虎牙斗鱼抢同一碗饭吃。

B站和快手作为跨界选手强势入局游戏直播，游戏直播业务成为新的战略重点，前脚撬走了头部主播冯提莫，后脚高价挖走了原属于虎鱼两家平台的游戏联赛独家直播版权。快手甚至组建了电竞战队，让虎牙和斗鱼的压力越来越大。

而且快手和B站又有更大的用户盘，在今年一季度，B站的用户月活已经突破2亿，付费用户已经有2000万，快手去年的用户月活就已经破2亿，他们利用自身短视频业务的优势更容易粘性用户，观看自己平台的游戏直播，不可避免的将分走虎鱼的用户。

不过面对用户资源的争夺，斗鱼仍然实现了用户的快速增长。根据财报数据，虎牙和斗鱼一季度用户月活分别为7550万和1.92亿，去年同期分别为7470万和1.58亿，斗鱼用户月活同比增长20%以上，而且据斗鱼财务官表示，平台活跃用户保留率的平均净额仍保持在75％左右。

这说明斗鱼仍然有能力使用户数据保持健康，只是用户付费情绪不高。而虎牙背靠腾讯想要流量，腾讯轻松就能实现为其导流。所以其实最紧要问题，是虎鱼经营业务框架单一，游戏直播内容差异性不大，面对短视频平台或其他入局者踢馆才无法持有优势。

未来，虎鱼是不是得玩点新花样了？

游戏直播天花板拉高后，虎牙和斗鱼能否借视频“破圈”？

为了寻求自身突破，虎牙和斗鱼也开始破圈。

B站和快手的入局不仅仅是单纯的踢馆，一定程度上也把游戏直播的行业天花板拉高了，短视频与游戏直播的良好融合也让虎鱼发现了未来更多的可能，也就是说B站快手既然能抢虎鱼的生意，反过来虎鱼是不是也可以做短视频社区呢。

今年一季度，虎牙在平台社区内组织了明星与专业比赛选手对抗的区域锦标赛，利用粉丝群体获得了大量的活跃用户，虎牙的财务官表示这是未来用户成长的另一大可能。另外，虎牙在视频内容上增加了滚动的内容会话，就是b站的弹幕特色，虎牙的财务官在财报电话会议中表示，已经在测试中得到了积极反馈。随着视频业务的大幅增长，这实际上会有助于增强对广告客户的吸引力，和广告业务的获利能力。

现在虎牙的广告业务正在显现快速增长端倪，如果未来可以吸引更多广告客户合作，将成为另一大收入来源。

斗鱼这边，在一季度将主播资源、直播内容和短视频相结合，自主策划了《猴哥观察室》等一系列自制IP化栏目，还把”鱼吧“升级为”社区“，推出”策划面对面飞艇派对“活动中，游戏玩家与策划师在线讨论，这些也是斗鱼MAU增长快速的关键。斗鱼的首席执行官在财报电话会议上也表示，未来在内容上会偏向精细化运营，展现更多不一样的内容。

结语：

总的来看，虎牙和斗鱼本季度财报表现并不是很理想，尤其是斗鱼由盈转亏似乎出现经营危机，通过分析用户数据，发现两家用户粘性较强，付费用户留存率较高，最大的问题在于吸引新用户乏力。主要是由于平台内容上与短视频平台差异性不强，内容上还需要体现更多玩法，

尽管虎鱼两强合并仍未有结果，但两家背靠腾讯这一大股东，在资源和流量上都还不用担忧。未来虎鱼已经表示会增加越来越多短视频业务，广告业务等多元化运营，通过社区内互动也有望能进一步提高用户活跃性和参与度。

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