在“虎牙斗鱼终于合并”的靴子落地声中，虎牙发布了2020年Q2财报。

不出所料，这份财报再一次超越了预期。财报数据显示，2020年第二季度，虎牙总收入同比增长34.2%至人民币26.97亿元，非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为人民币3.51亿元，同比增长106.0%达到新高。从营收、净利润、MAU等层面来看，虎牙多项核心数据，继续领跑斗鱼，位列行业第一。

相比优异的财务表现，我和不少业内人士更关心从2季度以来，腾讯和虎牙牵手后所发挥的协同效应。早在3个月前，虎牙发布2020年1季度财报的时候，我就做过一个展望“二季度在腾讯的协同效应下，虎牙很有可能将取得更好的成绩，运营效率进一步提高。并且有望和腾讯一道破圈，进入更广阔的领域。”

现在看来，双方在业务层面的各种合作加速展开，并且为后续的创新增长不断蓄力。比如，腾讯联合虎牙发起了“2020QQ名人赛-虎牙直播全明星联赛”，赛事以王者荣耀、和平精英等热门游戏作为比赛项目，聚合众多人气明星及游戏KOL进行竞技比拼。

　　还有前不久，在腾讯的推动下，虎牙和斗鱼罕见的联手参加西山居《剑网3：指尖江湖》活动，有望联手探索国产武侠手游的诸多可能。

虎牙首席执行官董荣杰也表示，自从腾讯成为我们最大的股东以来，双方的合作在各个方面都得到了深化。越来越多的腾讯游戏和产品上都可以看到虎牙直播的内容，从而扩大了观众群。

当然，历经特殊时期考验的虎牙，正在变成一家赋能产业链上各个环节参与者的新物种，给行业伙伴带来更多新的价值，这些价值也值得我们进一步观察。

多项核心数据领跑斗鱼拉开差距 创新投入迎来“收割”期

可能很多朋友已经注意到了，在第二季度，虎牙国内月均活跃用户数和移动端月均活跃用户数分别为1.685亿和7560万，同比增幅分别达17.1%和35.2%，增幅不算特别惊人，然而这样的增幅却带来了超过100%的净利润增幅。这说明虎牙在经过战略投入期后，进入战略回报期，同时也说明虎牙在保持经营效率的前提下，内容生态方面的优势不断显现，开始拉开与斗鱼的差距。在新的阶段，虎牙可以通过较少的投入和开支，获得较多的增长，进一步优化运营结构。

　　我们都知道，过去一年来，虎牙不断的进行平台投入，主要分两部分，一部分为技术，另外一部分为内容。

技术方面，虎牙在蓝光高清、VR全景直播、弹幕操控游戏、AI智能弹幕识别等方面持续发力，不断提升内容生产的效率、主播开播和用户收看的体验。同时也在H.265编码和边缘节点服务(ENS)等领域多有投入，不断优化带宽成本占比。

内容方面更是四面开花，拿下了包括HSL虎牙超级联赛、LCK、虎牙猛男杯、天秀杯Solo赛......自2020年3月起，虎牙直播又获得UCC举办的8个CS:GO分站比赛和4个DOTA2分站比赛的独家转播权，又与国际知名电竞赛事组织UCC达成战略合作，再加上未来和腾讯系游戏的合作，再加上开启的直播综艺《新声营业中》、《真正的歌手2》、《声林唱将》，以及《虎牙八点档》等等新业态节目。虎牙手里的内容储备(赛事和节目)，几乎是一座无限宝库。

　　随着虎牙的营收裂变增长，虎牙的运营规模效应进一步凸显，投入回报产出比不断优化。财报数据显示，得益于内容和技术层面的投入，虎牙单位成本降低，毛利同比增长71.3%，用户的贡献值不断增加。在后续的财报展望中，虎牙也认为随着与腾讯加强的合作以及产品侧部署战略，将进一步推动用户、参与度和变现能力的增长。

赋能合作伙伴 提振行业士气带动产业高效发展

今年疫情期间，虎牙迎接疫期大考，一手助力抗疫一手高效增长，获得了“非常之功”，无论行业影响力还是自身运营数据，均达到新高。

纵观今年1季度和2季度财报来看，虎牙的表现也提振了颇显低迷的行业士气，并且我们通过虎牙近期一系列的动作来看，虎牙正在不断的释放平台能力，赋能产业链条上的合作伙伴，带动产业高效发展。

比如，6月30日，虎牙云游戏服务平台“YOWA云游戏”开放测试，得以让《英雄联盟》、《绝地求生》、《DOTA2》这种大型游戏，拥有了接触更广大玩家群体的可能。PS：比如我这种习惯用ThinkPad电脑的玩家，在以往是不太敢玩此类高配置游戏，现在通过YOWA云游戏也可以了，我也有可能成为这些游戏的充值玩家，扩大此类游戏的营收。

　　再比如，上周，虎牙与上海体育学院、小沃科技在上海宣布达成战略合作,共建电竞教育新生态，为行业培养更多电竞人才。据悉虎牙校园俱乐部至今已覆盖全国90%的高校,与超过2700所高校建立密切沟通关系。

值得一提的是，今年以来“六保”“六稳”成为经济发展的高频词汇，那么，“六稳”、“六保”的关键是什么呢?我认为就是“消费”和“就业”，尤其“就业”被放在了至关重要的位置。

7月31日，国务院办公厅发布《关于支持多渠道灵活就业的意见》，提出拓宽灵活就业发展渠道，优化自主创业环境，加大对灵活就业的保障支持。特别提到，支持发展新就业形态，实施包容审慎监管，促进数字经济、平台经济健康发展，加快推动在线娱乐等行业发展，为劳动者居家就业、远程办公、兼职就业创造条件。

虎牙拥有海量的主播数量，从某种程度上来说，虎牙也解决了无数人的灵活就业，为社会创造了大量的就业岗位。

可以说，虎牙一直以来对主播的扶持，就是践行政策中提到的“对灵活就业保障支持，为劳动者居家就业、远程办公、兼职就业创造条件”倡导。

双强争霸走向合一 后虎牙时代有哪些看点?

2020年8月10日，在“虎牙斗鱼合并”消息石锤后，我接受《国际金融报》《财经》《时代财经》等媒体采访，就“后虎牙斗鱼”时代的一些走势，做了分析。

主要观点有三：

第一：强强联合，给用户提供更全面的赛事节目，更多维的创新服务。

虎牙和斗鱼分列国内游戏直播市场第一、第二位，双方几乎囊获了主流的电竞赛事和节目，并且均发力自制内容，进行多元发展。

未来双方的很多IP和版权资源将打通，将携手给用户提供更多产品和服务。

第二：形成合力，提高行业议价能力，进一步优化成本和运营结构。

双方的携手将实现1+1大于2的价值，在腾讯的平台支持下，可以把更多的资源进行优化配置，提升综合运营能力。并且也将减少创新内容投入带来的成本压力，运营风险也进一步被摊薄。

第三：联手腾讯，探索泛娱乐(新文创)机会。

今年虎牙进行了“开团季”这种破圈的探索，尝试泛娱乐布局,将线下线上生动串联，囊括了明星直播、电竞综艺、校园赛、正式比赛等环节，这也与腾讯的泛娱乐和新文创战略非常吻合，也将形成一定的协同价值。

另外，董荣杰在财报分析会议也透露，虎牙正在与腾讯在游戏中构建“一键开播”服务，以吸引更多的游戏玩家成为虎牙主播。与此同时，虎牙直播的内容也在包括WeGame、微信游戏直播小程序、手Q游戏中心等平台播放，在第二季度，这些腾讯外链MAU相较于第一季度则有16%的环比增长。这些数据的增长，进一步说明虎牙跟腾讯之间的战略打通正在加速迈进。