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董明珠一言堂到头了,京东推手与投行大佬,共享格力400亿蛋糕?

紫财经 2019-09-06 阅读: 1,345 次

经过数月的推进,格力电器(000651.SZ)逾400亿的天价交易案离结局已经越来越接近,这个极具争议的白马股将花落谁家呢?一代明星职业经理人、任性的董明珠又将何去何从?

百亿资金门槛吓退一众投资者

近日,格力电器公布了代表高瓴资本的珠海明骏、厚朴投资系的格物厚德与GFI公司组成的联合体两家潜在股权受让者。这与当初格力集团召开股份转让投资者见面会时的热闹场景形成了鲜明的对比,彼时现场云集了包括百度、淡马锡、高瓴资本、厚朴投资等在内的25家知名企业或投资机构,其时,富士康、阿里、京东等知名公司都曾表态有意接盘。

之所以会出现感兴趣者众多却行动者寥寥这一局面的根本原因在于随后公布的股份转让方案的苛刻性。

根据格力电器的有关公告,格力集团要求所转股份的意向受让方应为单一法律主体(仅限公司法人或有限合伙企业),或受同一控股股东或实际控制人控制的不超过两个法律主体组成的联合体。若为两个法律主体组成联合体,受让方需签署一致行动协议,并承诺在持股期限内保持一致行动关系。

最重要的一条则是,格力集团不接受意向受让方受让部分股份的请求,对于联合体,任一主体受让股份的最低比例不低于格力电器总股本的 5%。显然,这些条件对于潜在受让方设置了非常高的资金要求,即使以最高的5%计,单一投资者最少也要拿出近140亿元的真金白银。

京东幕后推手与投行大佬角力

在入围的两家投资机构背后,高瓴资本与厚朴投资代表着两种截然不同的风格,各具千秋。

前者成立于2005年,是亚洲最大的投资机构之一,覆盖TMT、生命健康、消费零售和企业服务等领域,横跨种子投资、风投、私募股权投资、上市公司投资及并购投资等,资产管理总规模超600亿美金,在腾讯、京东、美团、滴滴、Uber、Airbnb和药明康德等身后均闪现着高瓴资本的身影。目前,高瓴资本以0.72%的持股比例位列格力电器第八大股东,仅次于董明珠。

成立于2007年的厚朴投资则由风云人物、原高盛高华证券董事长方风雷创办,具有深厚的投行背景,曾参与过中国银行H股32.4亿股、蒙牛乳业60亿港元投资等重磅交易,在与国企打交道方面拥有丰富经验。

在股份转让方案中,格力集团明确要求受让方拥有推进珠海产业升级整合资源,愿意为当地经济发展做出贡献,并能提出具体有效的措施或方案。

公开资料显示,自2013年9月以来,高瓴资本一直通过通过扎根珠海深耕全国市场,以后者为立足点,先后成立了80余家分支机构,珠海高瓴天成投资管理有限公司系其在当地创建的第一个据点,而随后成立的珠海高瓴股权投资管理有限公司则注册资本最高,

相比之下,尽管厚朴几乎与高瓴资本同时进入珠海,但其目前在珠海的据点只有20余个,最大注册资金也只有1000万元。

不过,高瓴资本也存在着一个极其突出的软肋。

美的集团中期报告显示,截至2019年6月底,高瓴资本以0.89%的持股比例,位列该公司第八大股东。由于格力电器与美的集团之间存在直接的竞争关系,珠海方面显然更希望格力电器这个本地的纳税大户独立发展,而非与美的集团越走越近,最终沦为后者的附属品。

有业内人士称,珠海原本可能希望引入一家能够与格力电器有效结合的实业投资者,毕竟具有资本与产业双重纽带的合作更有助于促进双方的长远协同发展,现在看来事与愿违,过高的资金门槛与董明珠特立独行的风格令人望而却步,最终只有两个专业的投资机构参与进来,即便有36个月锁定期的承诺,官方恐怕也难以保证新投资者的长期稳定性。

"在这种纯投资机构感兴趣的情况下,珠海方面为了平衡各方的利益,很可能会改变一家接盘的想法,而同时引入高瓴资本与厚朴资本,毕竟多个投资机构并存的局面要远一家投资机构独大更有利于上市公司股权的稳定。考虑到高瓴资本已持有美的集团的股权,实际分配格力电器股份时,厚朴资本有望获得更多的份额。"

董明珠的一言堂到头了?

不论出现哪一种局面,最难受的或许都是董明珠了。

这位自1990年就进入格力做业务经理的女强人迄今已在格力电器呆了近三十年,即使在董事长交椅上,也已经坐了七年。在她任董事长的这些年间,格力电器营收从2011年的835亿元增至2018年的2000亿元,净利润累计1094.9亿元,有不少可圈可点之处。

不过,董明珠一贯的强势、独裁、口无遮拦也给外界留下了深刻的印象。

最近,董明珠为了推销自家电饭煲而抛出的"到我的微店买三高人群的饭煲,保证你敞开吃,血糖不升高"理论就引起了社会各界的讨伐。除此之外,这位曾自诩为"股市文盲"的上市公司高管多次在公众场合失言,甚至因此受到深交所关注。

珠海方面希望,接手格力电器股权的受让方能够,改善上市公司法人治理结构,提升上市公司质量,维护格力电器的持续健康发展。这意味着董明珠的一言堂或将不再,最重要的是,董明珠也失去了继续一言堂的资格。

格力电器这些年看似一直在增长,但较美的电器等主要竞争对手而言,却并不理想。几年前,格力电器与美的电器实力基本相当,到了2018年,双方差距已经拉大了618亿元,中间相差了整整一个康师傅。

今年上半年,格力电器营收973亿元,同比增长6.95%,净利润137.5亿元,同比增长7.37%,增速双双放缓。在市场疲软的背景下,空调主业更是承受较大压力,以至于董明珠失态地炮轰奥克斯,令人咋舌。

不论对于高瓴资本还是厚朴资本来说,董明珠唯一的价值就是能否持续带好良好的业绩回报,如果完不成这个目标,虽然不会威胁到董事长的位置,毕竟大家还要照顾一下这位近70岁老人的面子,但冲突终将不可避免。

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